拒絕“燒錢”敘事，T3出行遞表港交所，用AI重構智慧出行

很長一段市場，網約車平臺都被投資者認為是一個“持續燒錢、盈利無期”的賽道。隨著流量紅利見頂，行業陷入存量博弈，如何在高強度的競爭下擴展規模，擺脫虧損，成為網約車行業參與者們長期思考的議題。

近日，我國出行行業頭部企業南京領行科技股份有限公司（T3出行）正式向港交所遞交上市申請。其招股書顯示，該公司已于2025年實現凈利潤轉正，成為中國大型智慧出行平臺中最快實現盈利的企業。T3出行招股書中的表現，也為出行行業發展提供了一個關鍵樣本。

用AI重塑智慧出行

根據灼識咨詢的資料，按2025年訂單量計，T3出行是中國第三大智慧出行平臺。截至2025年12月31日，該公司于中國194座城市開展業務，服務超過2.345億名注冊用戶。2025年促成7.97億個訂單，交易總額達189億元。

而從財務數據上看，T3出行營收從2023年的約149億元增長至2025年的約171億元，并在2025年實現凈利潤轉正，毛利率達到13%，成為中國大型智慧出行平臺中最快實現盈利的企業。

在行業普遍依靠激進補貼和擴張爭奪市場的當下，為何T3出行得以率先實現了凈利潤轉正？

這背后的盈利密碼，并非更猛烈的補貼，而是徹底告別了傳統網約車“流量搬運工”的定位，轉向了技術驅動、輕量高效的運營模式。

招股書顯示，“AI+出行”為T3出行近年來聚焦的核心運營戰略。“AI+出行”模式的底層基石為T3出行開發的領行阡陌大模型。該模型是中國智慧出行行業中首個垂直大模型，亦是市場上唯一同時完成中國網信主管部門生成式合成算法備案和生成式人工智能服務備案的大模型。

具體來看，領行阡陌大模型包含智能調度模型、安全模型及司乘服務模型，能通過處理及整合各類數據，實現對場景的全面理解，驅動效率的根本性提升。

其中，智能調度模型能利用機器學習及深度學習來預測城市各區域的供需情況，從而能夠將車隊資源動態分配至需求最大的區域。這有助于減少空駛里程、縮短乘客等待時間，2025年，在訂單量同比增長的情況下，T3出行的車輛空駛率較2024年減少了5.3%。同時，智能調度模型還能協調多種車型和運營模式，優化覆蓋范圍和響應能力。

可以說，當行業內卷聚焦于補貼、拉新等前端戰場時，T3出行將資源持續投入到了看不見的科技底層

而更深度的AI賦能，體現在將傳統勞動密集型服務環節轉化為可規模化的技術模塊。

截至2026年3月31日，T3出行已開發37名AI數字員工，部署于客戶服務、訂單管理、投訴處理、司機招募、司機管理及數據分析等環節。

2025年，T3出行AI驅動的客戶服務在無人工干預的情況下，已處理約85%的司機服務案件及將近55%的失物認領案件。在司機招募這一關鍵且耗人力的環節，AI也實現了高度自動化，2025年AI招募系統處理了超過140萬通電話應答。

從實踐上看，T3出行正在使用算法替代人力，用數據優化成本。這種深度的AI賦能，將傳統的勞動密集型服務環節轉化為了可規模化、低邊際成本的科技模塊。

而更深遠的意義在于，這種模式正在形成“技術—體驗—網絡”的可持續增長飛輪：AI帶來高效率與穩定服務，提升用戶體驗與司機收入；更好的體驗吸引更多用戶與運力，擴大網絡效應；更大的網絡又能反哺算法迭代，積累更珍貴的運營數據，進一步強化技術壁壘。三者環環相扣，讓T3出行在不依賴高強度補貼的情況下，守住毛利率與現金流，構建起行業難以復制的核心競爭力。

搶占下一代出行“入場券”

如果說盈利是T3出行當下的“安全墊”，那么關于Robotaxi（自動駕駛出租車）的布局，就是其面向未來的“船票”。

在招股書中，T3出行并沒有將自身簡單地定位為網約車服務商，從招股書透露的戰略藍圖來看，T3出行的真實定位，是下一代出行生態的運營者與連接者。

而T3出行面向這一定位的核心動作之一，就是開發并驗證了全球首個能夠同時協調有人駕駛車輛及Robotaxi的“混合調度平臺”。

為什么這至關重要？現階段Robotaxi面臨著兩大早期商業化難題：一是單車成本高昂、車隊規模有限，難以形成連續的服務能力，運營區域受限明顯；二是無人車與有人車兩套體系割裂，消費者可能叫到了無人車，但因為車輛太少要等半小時，或者有人車充足卻匹配不上。

T3出行的混合調度模式，正是解決這一痛點的“鑰匙”。它能根據用戶的偏好、實時需求模式、車輛位置、服務運力及路況等多維因素，動態地在有人駕駛車輛和Robotaxi之間分配車隊資源。

舉個具體的場景：在Robotaxi覆蓋的核心區域，乘客可以優先選擇Robotaxi，感受新奇且低成本的體驗；而在Robotaxi暫時無法服務的區域或復雜天氣場景下，則由人類司機無縫補位。

這種模式的價值在于，用成熟的運力網絡托舉Robotaxi起步。它不需要等待自動駕駛技術完全成熟或車隊規模龐大到足以覆蓋全城，而是可以將有限的無人車嵌入現有的龐大運力池中。

這一能力并非紙上談兵。早在2020年，T3出行就聯合多家車企發起了“鰲頭聯盟”，旨在支持自動駕駛的測試與商業化。招股書數據顯示，截至2025年底，T3出行已在南京及蘇州開展道路測試，其無安全員的道路測試里程已超過41000公里，在中國智慧出行平臺中排名第二。

更為關鍵的是，T3出行龐大的網約車訂單量，為自動駕駛系統提供了重要的“練兵場”。每天數以百萬計的訂單數據，正在幫助優化Robotaxi的調度、路線規劃及巡游效率。同時，T3出行已經建立了一套專門針對Robotaxi的合規與安全管理框架，涵蓋日常運營、乘客交互及應急響應。這有望行業爆發初期，成為事實上的行業標準框架。

憑借這種獨特的混合調度能力和龐大的運營數據，T3出行正在從單純的運力提供商，轉型為自動駕駛生態的核心運營商。未來，其商業模式有望從向單次出行抽取服務費，升級為獲取自動駕駛生態中更多元化的收入（如技術授權、數據服務等）。這無疑極大地抬升了公司的成長天花板。

上市打開全新想象空間

在智慧出行行業歷經多輪洗牌、資本愈發理性的背景下，“燒錢換規模”的舊故事已然講不通了。能夠構筑持續盈利商業模型、維持健康現金流的平臺，才具備穿越周期的能力。

目前，T3已依靠自身運營效率與技術能力實現凈利潤轉正，而隨著赴港上市進程的推進，T3出行將獲得資本與品牌的雙重賦能。

從中期發展來看，成功登陸港交所將為T3出行注入強勁動力，推動其整體戰略全面加速。

公司的核心發展戰略清晰，一是業務擴張與品牌強化；二是通過技術升級實現可持續增長，三是推動Robotaxi商業化；四是構建數據驅動的出行服務與生態。

同時，上市帶來的品牌公信力提升，能幫助公司吸引更多頂尖技術人才與優質生態伙伴，強化在智能調度、混合調度等核心領域的領先地位，為“AI+出行”愿景落地提供更充足的資源。

伴隨著資本與品牌的雙重賦能，T3出行的成長路徑將變得更加清晰，技術壁壘、運營效率與生態優勢會進一步放大，形成更強的市場競爭力。

從長期視角審視，T3出行已然站在了行業變革的風口，迎來了政策與需求的雙輪驅動。

當前，國內智慧出行行業的滲透率仍在持續提升。根據灼識咨詢的資料，智慧出行在中國整體出行市場的滲透率將從2025年的6.6%升至2030年的9.4%。中國作為2025年全球最大的智慧出行市場，按總交易額計已達到4815億元，預計到2030年將增長至8985億元，復合年增長率高達13.3%。

更具想象力的是Robotaxi市場的爆發。技術迭代正在以超預期的速度推進，成本也在急劇下降。2025年以來，各大玩家紛紛發布新一代Robotaxi車型，整車成本的大幅降低為大規模商業化奠定了基礎。與此同時，北上廣深等一線城市紛紛發布試點政策，為無人駕駛打開了政策綠燈。

在這一歷史性機遇面前，T3出行憑借獨有的混合調度平臺、成熟的運營體系以及與“鰲頭聯盟”的生態協同，牢牢搶占了自動駕駛時代的核心入口。

總結來看，T3出行已構建了一條極其扎實的成長邏輯，短期看財務穩健，中期看戰略加速，長期看Robotaxi生態卡位。

隨著港交所上市鐘聲的臨近，T3出行有望徹底打破行業“規模不經濟”的魔咒，重新定義智慧出行行業的價值與未來。對于投資者和行業觀察者而言，這無疑是一個值得重點關注的樣本。