華邦健康從虧轉(zhuǎn)盈，利潤暴漲338%創(chuàng)22年新高

2024年出現(xiàn)首次虧損后，重慶醫(yī)藥大佬張松山帶領(lǐng)華邦健康（002004.SZ）2025年扭虧為盈。

4月22日晚間，華邦健康發(fā)布2025年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.12億元，同比下降1.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.13億元，2024年同期為虧損2.99億元；扣非后凈利潤6.43億元，同比亦扭虧為盈。

注意到，華邦健康2025年不僅扭虧為盈，歸母凈利潤還創(chuàng)下了上市以來的歷史新高。

對(duì)于2025年凈利潤大幅增長的原因，4月23日下午，華邦健康表示：“凈利潤大幅增長主要有三大原因，第一是商譽(yù)減值計(jì)提大幅減少，第二是農(nóng)化業(yè)務(wù)減虧明顯，第三是其他業(yè)務(wù)的整體穩(wěn)健增長。”

上市22年來凈利潤新高

2025年，華邦健康營業(yè)收入出現(xiàn)下降，但歸母凈利潤同比增長338.53%，創(chuàng)下了上市22年以來新高。

華邦健康表示：“最主要的是商譽(yù)減值計(jì)提的大幅減少，2024年因?yàn)榇饲安①彴偈⑺帢I(yè)所產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提導(dǎo)致的虧損，未來像2024年那樣大比例計(jì)提商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)幾乎不存在了，西藏林芝百盛藥業(yè)有限公司（下稱"百盛藥業(yè)")的商譽(yù)在2024年已經(jīng)提完了。”

華邦健康2024年年報(bào)顯示，公司共計(jì)提各項(xiàng)準(zhǔn)備9.6億元，其中商譽(yù)計(jì)提達(dá)到7.07億元。在商譽(yù)計(jì)提中，最大的一筆為百盛藥業(yè)，計(jì)提達(dá)到6.18億元。

而在2025年，華邦健康資產(chǎn)減值損失為1.85億元，其中商譽(yù)減值計(jì)提為5661萬元，主要原因?yàn)樯綎|福爾項(xiàng)目計(jì)提5008萬元、萊茵醫(yī)院項(xiàng)目計(jì)提652萬元。這相較于2024年，商譽(yù)計(jì)提大幅減少。

從業(yè)務(wù)來看，農(nóng)化新材料業(yè)務(wù)減虧，也是華邦健康扭虧為盈的主要因素。

分行業(yè)來看，華邦健康醫(yī)藥行業(yè)收入為32.3億元，同比增長5.62%；農(nóng)化新材料行業(yè)收入為62.44億元，同比下降5.28%；旅游服務(wù)業(yè)收入為11.47億元，同比增長3.97%；醫(yī)療行業(yè)收入4.1億元，同比增長11.5%，其他收入4.81億元，同比下降11.48%。

華邦健康表示：“2025年農(nóng)化新材料分部減虧明顯，凈利潤是-1.3億，2024年該分部凈利潤是-5.4億，主要因2024年是農(nóng)化行業(yè)的小年，2025年整體回暖。還有其他業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健增長，其中醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入增長5%左右、利潤增長10%左右。”

華邦健康2025年年報(bào)顯示，化工行業(yè)整體有所復(fù)蘇，農(nóng)化相關(guān)產(chǎn)品的訂單量顯著增長。同時(shí)，國內(nèi)芳綸的國產(chǎn)化替代加速推進(jìn)，拉動(dòng)對(duì)芳綸聚合單體產(chǎn)品的需求提升。公司搶抓機(jī)遇，積極拓展市場，帶動(dòng)主要產(chǎn)品出貨量與盈利能力雙提升，有力推動(dòng)了公司業(yè)績的顯著增長。

數(shù)據(jù)顯示，華邦健康農(nóng)化新材料行業(yè)2025年毛利率提升了2.94個(gè)百分點(diǎn)，為14.73%；醫(yī)藥行業(yè)毛利率為75.19%；旅游服務(wù)行業(yè)毛利率55.79%。

張松山熬過難關(guān)

對(duì)于華邦健康的創(chuàng)始人張松山來說，2024年并不輕松，如今熬過了這個(gè)難關(guān)。

1961年出生的張松山，是北京大學(xué)化學(xué)系博士，1992年受重慶高技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心邀請(qǐng)，和6名伙伴來重慶，創(chuàng)辦華邦生化技術(shù)有限公司，也就是華邦健康的前身。2004年，華邦制藥實(shí)現(xiàn)深交所中小板登陸，成為重慶首批上市的醫(yī)藥企業(yè)之一。2016年，公司更名為華邦健康，開啟大健康產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張之路。

數(shù)據(jù)顯示，從2012年開始，華邦健康開始了一系列并購，2012年收購了萬全凱迪、萬全宏宇等5家公司，2013年收購了明欣藥業(yè)、福爾股份、凱盛新材、百盛藥業(yè)28.5%股份等公司股權(quán)，2014年收購百盛藥業(yè)78.5%股份、天極旅業(yè)，2015年收購重慶植恩醫(yī)院、瑞士生物等，2017年收購麗江玉龍雪山旅游、麗江山峰旅游等，2018年收購廣西大美大新旅游、陜西太白山秦嶺旅游，2019年收購重慶卓瑞縱橫生物，2020年收購深圳普瑞金生物等。

經(jīng)過一系列并購，華邦健康的產(chǎn)業(yè)版圖橫跨醫(yī)藥、醫(yī)療、農(nóng)化、新材料、旅游等五大領(lǐng)域，旗下控股三家上市公司，分別為穎泰生物(920819.BJ)、凱盛新材(301069.SZ)、麗江股份(002033.SZ)。

華邦健康的營業(yè)收入也快速攀升，從2015年的61.74億升至2022年的132.3億，七年翻倍；在2015年至2021年期間，公司凈利潤在6億元上下徘徊，在2022年開始逐年下滑，該年凈利潤降至4.3億，2023年下降至3億，2024年則虧損2.99億，也是華邦健康自2004年上市以來首次出現(xiàn)年度歸母凈利潤虧損。

2025年，張松山帶領(lǐng)華邦健康扭虧為盈。華邦健康在年報(bào)中表示，2025 年，面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，公司執(zhí)行“慎擴(kuò)張、降融資、深挖地、高筑墻”戰(zhàn)略方針，持續(xù)提高各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營管理水平，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，公司業(yè)績?cè)賱?chuàng)新高。

梳理發(fā)現(xiàn)，華邦健康在2018年年報(bào)中提出要堅(jiān)持“慎擴(kuò)張，深挖地，高筑墻”穩(wěn)健運(yùn)營戰(zhàn)略，此后多次重申該戰(zhàn)略，如今增加了“降融資”的要求。

2025年12月23日，華邦健康在廣西崇左舉行了2025年集團(tuán)經(jīng)營會(huì)，張松山在會(huì)上表示，面對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過剩、內(nèi)卷嚴(yán)重的現(xiàn)狀，需積極踐行“深挖地”戰(zhàn)略，通過精細(xì)化成本管控提升運(yùn)營效率；要聚焦人才規(guī)劃短板，優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)、暢通上升通道，打造有競爭力的薪酬高地吸引核心人才。