磷酸鐵鋰一哥大賺12.8億！一季度有望集體扭虧

打破虧損“魔咒”，磷酸鐵鋰企業的春天來了！

4月23日，磷酸鐵鋰老大哥湖南裕能2025年年報姍姍來遲，據公告披露，2025年公司實現營業收入346.25億元，同比增長53.22%；實現凈利潤12.77億元，同比增長115.18%；實現扣非凈利潤12.41億元，同比增長117.54%。

雖遲但到，湖南裕能三線同增，與此前預告的業績情況基本一致，一舉成為當前行業最賺錢的磷酸鐵鋰企業。全年磷酸鹽正極材料銷量再創新高，達113.71萬噸，同比增長60.03%，產能利用率高達113.76%。

據起點研究院SPIR數據顯示，自2020年以來，湖南裕能已連續六年出貨量位居全球第一。

從產品看，磷酸鹽正極材料成湖南裕能的絕對營收主力，占比約98%，達到339.1億元。其中高端產品成為業績增長核心動力，其高能量密度、高穩定性、高性價比的磷酸鹽正極材料，比如CN-5、YN-9等高端系列產品去年銷量達58.85萬噸，占總銷量約51%。

客戶層面，與寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、海辰儲能等頭部電池企業合作穩定，前五大客戶銷售額占比71.38%。且得益于海內外儲能市場需求爆發，其儲能領域產品銷售占比已提升至約45%。

業績反轉！磷酸鐵鋰龍頭們加速扭虧

不只是湖南裕能！

起點研究院SPIR數據顯示，2025年全球鋰電池正極材料出貨達479.8萬噸，同比增長48.5%，行業整體呈現高速增長態勢。其中磷酸鐵鋰出貨365.4萬噸，同比增長67.2%，占比高達78%。

同期，中國作為全球鋰電產業的核心集聚區，磷酸鐵鋰正極材料產業集中度持續提升，出貨量TOP10企業依次為湖南裕能、德方納米、萬潤新能、龍蟠科技、江西升華、友山科技、融通高科、安達科技、北大先行以及萬華化學。

從已披露的2025年業績報告及預告來看，國內磷酸鐵鋰企業正集體加速走出此前的行業虧損“泥沼”，盈利端呈現顯著改善態勢，結合行業需求趨勢判斷，2026年磷酸鐵鋰行業延續2025年高景氣度的趨勢十分明確，行業盈利修復進程將進一步加快。

德方納米作為磷酸鐵鋰行業龍頭企業之一，2025年業績減虧成效顯著。公司預計實現凈利潤-8.6億元至-7.6億元，同比減虧35.71%-43.18%；預計實現扣非凈利潤-8.2億元至-7.2億元，同比減虧40.30%-47.58%。減虧幅度顯著高于行業平均水平，反映出公司在成本控制、產能利用率提升等方面的成效，為后續盈利轉正奠定堅實基礎。

萬潤新能2025年實現營收114.96億元，同比增長52.81%，營收規模的快速增長主要得益于主營產品需求的爆發；同期公司實現凈利潤-4.46億元，扣非凈利潤-4.07億元，盡管仍處于虧損狀態，但盈利端已有明顯改善。

值得注意的是，公司主營產品磷酸鐵鋰銷量較上年同期增長約64.33%，銷量增速與營收增速基本匹配，且第四季度扣非凈利潤達0.38億元，成功實現單季度盈利，成為公司盈利修復的重要轉折點，預示著企業盈利能力已進入改善通道。

龍蟠科技2025年實現營收89.38億元，同比增長16.48%，營收保持穩健增長態勢；公司凈利潤、扣非后凈利潤分別為-1.73億元、-3931.31萬元，同比實現大幅減虧，盈利改善成效突出。從業務端來看，2025年公司磷酸鐵鋰正極材料銷量達20.21萬噸，同比增長13.4%，銷量穩步提升的同時，產品結構持續優化。

展望2026年，公司業績有望實現質的突破，預計第一季度營收33億元-36億元，同比增長107.25%-126.09%，預計凈利潤及扣非凈利潤分別為2億元-2.5億元、1.80億元-2.30億元，將同步實現扭虧為盈，開啟盈利新篇章。

富臨精工（江西升華）目前尚未披露2025年全年業績預告，但從上半年業績表現來看，公司已率先進入盈利狀態：上半年實現營收58.13億元，同比增長61.70%；實現凈利潤1.74億元，同比增長32.41%，盈利增速顯著高于營收增速，體現出公司較強的成本控制能力和產品競爭力。結合下半年鋰電行業旺季需求拉動，以及公司高端磷酸鐵鋰產品的差異化優勢，其2025年全年業績表現基本可期。

安達科技2025年實現營業收入34.94億元，同比大幅增長131.18%，營收的高速增長主要得益于產能釋放及產品銷量的提升；同期公司凈利潤約虧損2.56億元，同比減虧62.33%，減虧幅度顯著。

從季度表現來看，公司第四季度凈利潤虧損已收窄至0.13億元，虧損收窄速度加快，且目前公司現有產能處于滿產狀態，產能利用率的拉滿將進一步攤薄單位成本，助力企業后續實現盈利轉正。

萬華化學作為跨領域龍頭企業，2025年實現營收2032.35億元，同比增長11.62%；凈利潤125.27億元，同比下降3.88%；扣非凈利潤121.44億元，同比下降9.10%，整體業績保持穩健。盡管鋰電材料板塊目前在公司整體業績中的占比較小，但已被明確列為公司“第二增長曲線”，戰略布局力度持續加大。

2025年，萬華化學磷酸鐵鋰出貨量成功進入行業前十，彰顯其在鋰電材料領域的快速突破。目前公司已建成27萬噸/年磷酸鐵鋰正極材料產能，并規劃至2027年實現“100萬噸磷酸鐵+100萬噸磷酸鐵鋰”的總產能規模，未來有望憑借其資金、技術及供應鏈優勢，在磷酸鐵鋰領域實現快速崛起。

整體來看，2025年國內磷酸鐵鋰企業集體實現減虧、部分企業率先盈利，核心驅動力具有高度統一性，本質是行業供需格局改善與企業自身競爭力提升的雙重作用結果：

其一，海內外動力電池及儲能電池市場加速回暖，下游需求持續爆發，直接帶動磷酸鐵鋰產品銷售量大幅增加，為企業營收增長提供核心支撐；其二，市場需求結構持續升級，高端磷酸鐵鋰產品呈現結構性供應緊缺態勢，為技術領先的龍頭企業提供了市場機會，技術優勢轉化為產品溢價空間，助力企業盈利改善；其三，2025年下半年磷酸鐵鋰原材料及加工環節價格同步上行，疊加政策層面的支持引導，進一步拓寬了企業的盈利空間，推動行業整體盈利水平回升。

格局生變！2026年四大發展趨勢定調

在起點鋰電看來，磷酸鐵鋰“基本面持續向好”的表面之下，實則是暗流涌動，格局生變。

隨著全球新能源汽車、儲能產業的持續爆發，磷酸鐵鋰（LFP）正極材料市場格局正發生深刻變革，行業競爭從規模擴張向質量提升、全球化布局、技術迭代轉型。進入2026，磷酸鐵鋰行業競爭趨勢愈發明顯。

一是加速全鏈條一體化布局，破解原材料瓶頸，提升盈利韌性。

受鋰、磷等核心原材料價格周期性波動影響，疊加行業長期價格戰導致的“增收不增利”困境，磷酸鐵鋰企業加速向“資源-前驅體-正極材料-回收”全鏈條延伸，通過自主掌控核心資源、優化生產協同，構建成本護城河，緩解原材料卡脖子壓力，推動盈利水平修復，這已成為行業頭部企業的核心戰略方向。

比如湖南裕能向上涉足磷礦資源，貴州黃家坡磷礦已實現出礦，磷酸鐵實現全部自供，電池級碳酸鋰年加工能力達7萬噸；富臨精工聚焦磷酸鐵鋰產業生態閉環構建，上游通過與贛鋒鋰業成立合資公司鎖定鋰源，與川發龍蟒合作保障磷源供應，同時在內蒙古鄂爾多斯布局草酸、草酸亞鐵前驅體項目等；龍蟠科技計劃通過龍蟠珀斯以1485萬澳元的交易對價收購GL1與MB鋰業持有的位于澳大利亞的鋰礦勘探租約及相關資產，進一步保證鋰資源的供應。

二是海外市場放量在即，產能出海與出口配套協同推進。

全球儲能需求爆發式增長、海外新能源汽車滲透率持續提升，疊加歐洲《新電池法》、北美IRA等地緣政治政策驅動，海外市場已成為磷酸鐵鋰正極材料的核心增長極。國內企業正逐步從“產品出口”向“產能落地+本地化配套”轉型，規避貿易壁壘，貼近下游客戶，提升海外市場份額與競爭力。

其中德方納米、湖南裕能、萬潤新能、龍蟠科技、友山科技等頭部企業已啟動海外產能規劃，重點布局歐洲、北美、東南亞地區，貼近特斯拉、大眾等海外車企及國內出海客戶，規避貿易壁壘，2026-2027年海外產能規劃合計超100萬噸。

據湖南裕能披露，2025年其已向國內電池企業海外基地批量供貨，并與多家海外大型電池企業開展送樣驗證。

三是高壓密技術迭代加快，第五代產品加速商業化落地。

當前，行業競爭已從“規模內卷”轉向“技術競爭”，高壓實密度、高能量密度、長循環壽命成為磷酸鐵鋰產品的核心競爭力，技術迭代速度持續加快。第四代高壓實產品已逐步成為主流，第五代產品憑借性能優勢加速量產，推動行業產品結構向高端化升級，同時干法包覆、摻雜改性等配套技術的成熟，進一步實現產品性能與成本的雙重優化。

電池端，寧德時代已于2025年宣布第五代磷酸鐵鋰電池產品正式量產，在能量密度、循環壽命、低溫性能上實現顯著提升；國軒高科計劃在2026年5月中旬推出第五代磷酸鐵鋰全場景電池，能量密度最高可達205Wh/kg，覆蓋乘用車、儲能等多場景。

材料端，富臨精工旗下江西升華第四代高壓實密度產品已實現穩定出貨，第五代產品也開始批量生產并供應客戶，適配快充電池需求，能量密度與熱穩定性表現優異；德方納米第五代材料處于?中試量產階段，已向寧德時代、比亞迪等送樣；當升科技第五代超高壓實磷酸鐵鋰材料?完成客戶導入；天原股份第五代高壓實磷酸鐵鋰正極材料已通過下游客戶中試測試，目前正推進產線調試工作，即將實現產業化落地。

四是三元正極企業集體轉道，跨界黑馬涌現，競爭格局重塑在即。

受三元材料成本高企、國內動力電池裝車量占比持續下滑、磷酸鐵鋰性價比優勢凸顯及高端高壓實產品供需失衡等因素影響，頭部三元正極企業紛紛加碼磷酸鐵鋰賽道，同時磷化工、鈦白粉等跨界企業憑借資源優勢切入，行業新老玩家同臺競技，原有競爭格局被打破，進入“頭部固化+新貴突圍”的新階段。

據統計，2026年以來，盟固利、容百科技、當升科技多家三元龍頭密集披露磷酸鐵鋰擴產計劃，合計投資額超百億，規劃新增產能64萬噸。其中，容百科技此前已通過收購切入磷酸鐵鋰領域，此次擴產將產能規模擴大近六倍，依托自研工藝降低投資與能耗；當升科技2023年切入鐵鋰賽道，2024年銷量達5.9萬噸，2025年鐵鋰業務扭虧為盈，此次聯手云天化擴產，借助其磷資源優勢構建成本壁壘；盟固利則首次正式進入鐵鋰領域，直接聚焦第四代及以上高端產品，規避低端產能出清風險。

此外湖北興發、龍佰集團等磷化工、鈦白粉企業，憑借自身磷礦、鐵源等資源優勢，再次重押磷酸鐵鋰賽道，通過一體化布局快速形成產能，依托成本優勢搶占市場份額，正成為行業新的競爭力量。

以萬華化學跨界為例，成功坐上磷酸鐵鋰主桌，無疑成為眾多后來者的“效仿目標”。

總體來看，2026年，磷酸鐵鋰正極材料行業將進入高質量發展新階段，一體化布局、海外放量、技術迭代、格局重塑四大趨勢將深度改寫行業生態。頭部企業憑借資源、技術、客戶優勢，將實現量利齊升；而轉型滯后、缺乏核心競爭力的中小廠商，將逐步被行業淘汰，行業整體將向“技術高端化、布局全球化、競爭集中化”方向演進。