中際旭創（300308.SZ）深度分析報告

申明下：只是試著了解一下光，純了解，這種標地，即便我看好，我都不敢買，太高，會影響睡眠質量，賺不到光的錢就賺不到，還是睡好踏實覺最重要。

你的持倉一定得是能讓你踏實睡覺的。

另外討論下，919.99這個收盤價，是否有短期高點的意思？

正文：

中際旭創（300308.SZ）深度分析報告

一、基本面介紹

中際旭創是全球高速光通信收發模塊的絕對龍頭，核心業務為AI算力數據中心所需的高端光模塊（400G/800G/1.6T），承擔服務器與GPU間的數據傳輸，被譽為AI時代的“賣鏟人”。公司2026年第一季度實現營收194.96億元（同比+192.12%），歸母凈利潤57.35億元（同比+262.28%），單季利潤已超2024年全年。境外收入占比超90%，深度綁定英偉達（1.6T光模塊采購份額約80%）、谷歌、微軟、Meta等全球頂級科技巨頭。

二、行業排名與地位

• 全球市占率第一：800G光模塊市占率超40%，1.6T產品市占率50%–70%，連續多年穩居行業首位。

• 創業板第二大市值公司：市值一度突破1萬億元，僅次于寧德時代。

• 技術領先：硅光量產技術行業領先，1.6T硅光模塊率先規模化交付，CPO（光電共封裝）技術通過英偉達認證。

• 核心主線：AI算力、光模塊/CPO、硅光芯片、數據中心。

• 資金標簽：融資融券、深股通、人民幣貶值受益（海外收入占比高）。

• 延伸概念：無人駕駛（激光雷達模組）、汽車電子（收購君歌電子）。

1. 生態位稀缺：英偉達GB200平臺核心光模塊供應商，與谷歌在OCS（光電路交換機）生態中獨家合作。

2. 產能稀缺：擁有蘇州、泰國兩大生產基地，建成全球首條CPO量產線，產能規模與全球化布局領先。

3. 技術稀缺：全球唯一實現硅光芯片設計-封裝-測試全鏈條自主化的企業。

事項

時間

內容

控股股東減持

2026年1月

中際控股減持550萬股，均價521.73元，持股比例降至10.93%。

股票質押延期

2026年3月

特定股東益興福、云昌錦將部分質押股票延期購回至2027年。

H股上市計劃

2026年1月

董事會通過發行H股并在香港聯交所上市的議案。

引入戰略投資者

2025年11月

孫公司TeraHop獲阿布扎比投資局、淡馬錫等增資5.17億美元。

市值管理/維穩跡象：質押延期、引入國際資本、推進H股上市，均顯示公司注重長期資本結構穩定，但控股股東減持對短期情緒有壓制。

六、風險評估

1. 存貨減值風險：2025年末存貨126.81億元，同比增長79.8%，占總資產28%。光模塊技術迭代快，若需求轉向更高速率，存貨可能大幅減值。

2. 客戶集中度過高：前五大客戶營收占比75.98%，第一大客戶占24.06%。依賴北美云巨頭，貿易摩擦或資本開支調整將直接沖擊業績。

3. 技術路線變局：CPO技術若快速成熟，可能顛覆傳統可插拔光模塊，公司雖已布局但仍存替代風險。

4. 匯率與關稅風險：人民幣升值4%將減少利潤約6.45億元；關稅政策反復影響海外銷售。

5. ST風險：無。公司連續多年盈利且增長強勁，審計報告無持續經營不確定性。

• 當前估值（截至2026年4月24日收盤）：

• • 市值：9877.53億元

  • PE（TTM）：66.08倍

  • PE（動態）：43.06倍

  • PB：27.69倍

• 行業對比：

• • 光模塊行業2026年平均預測PE約25-30倍。

  • 龍頭溢價合理，但當前估值已高于行業中樞。

• 合理估值區間測算：

• • 按2026年機構預測凈利潤均值231.20億元計算，合理PE區間25-35倍，對應市值5780-8092億元。

  • 當前市值9877億元已超出合理區間上沿。

• 估值評分：7分（1為極其低估，10為極其高估）。

  依據：業績高增長支撐估值，但短期漲幅過大（年內漲超10倍），市值已突破萬億，需時間消化估值。

結論：( X ) 求解？

本文發布時間：2026.04.24，相關數據截止當前發布日期

【了解重于跟風，理性方能行遠】

1、本文所有觀點均源于個人對公開信息的篩選整理，結合通用數據分析工具而成，也無法保證信息一定真實準確，僅供讀者作為了解相關公司的參考之一；投資前請務必獨立研究，穿透名字看實質。

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3、市場從無“常勝”之說。即便某些觀點事后看來較為準確，也切勿形成路徑依賴——投資中“之前都對，唯獨你信的時候錯了”的情形，往往最常見。

4、關于最佳買入點，始終離不開幾個原則：真正了解公司、估值合理、趨勢企穩、勝率較高、賠率合適，并有明確的止損止盈計劃。結合自己經過驗證的交易體系，實現多指標共振。

一年一倍者眾，三年一倍者寡。

努力追尋一條：成熟、穩健、低回撤、可持續、可傳家的投資之道，穿越牛熊，穿越周期。

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