呷哺呷哺五年虧超 15 億，市值縮水 98% 陷生存危機(jī)

曾風(fēng)光無(wú)限的 “連鎖火鍋第一股” 呷哺呷哺，如今深陷經(jīng)營(yíng)泥潭。數(shù)據(jù)顯示，2021 至 2025 年公司連續(xù)五年虧損，累計(jì)虧損額超 15 億元，巔峰期近 300 億港元的市值已縮水超 98%，不足 6 億港元，昔日火鍋龍頭淪為 “仙股”。

企查查信息顯示，呷哺呷哺餐飲管理有限公司成立于 2008 年，注冊(cè)資本 5500 萬(wàn)元，旗下曾擁有 1200 余家分店，目前超 600 家已注銷(xiāo)，門(mén)店收縮態(tài)勢(shì)顯著。司法風(fēng)險(xiǎn)同步浮現(xiàn)，其全資股東呷哺呷哺投資集團(tuán)近期被強(qiáng)制執(zhí)行 29.91 萬(wàn)元，子品牌湊湊餐飲也新增多筆被執(zhí)行案件，品牌信譽(yù)承壓。

戰(zhàn)略誤判是呷哺呷哺衰落的核心。公司早年靠人均 30 元的 “一人食” 平價(jià)火鍋模式走紅，憑借高翻臺(tái)率站穩(wěn)市場(chǎng)。2017 年后盲目高端化，客單價(jià)提至 60 元以上，裝修升級(jí)、選址核心商圈，徹底丟掉性價(jià)比根基。老客因漲價(jià)流失，高端客群又不買(mǎi)賬，翻臺(tái)率跌至 1.4 次 / 天，遠(yuǎn)低于行業(yè)及格線。

子品牌拖累與無(wú)序擴(kuò)張加劇危機(jī)。中高端品牌湊湊擴(kuò)張過(guò)快，2024 年虧損約 3.5 億元，占集團(tuán)當(dāng)年虧損九成。2020 至 2022 年公司逆勢(shì)新開(kāi) 496 家店，疊加疫情沖擊，租金、人力成本高企。2024 年起集中關(guān)店止血，2025 年凈關(guān) 52 家，閉店減值損失超 12 億元，卻仍難扭轉(zhuǎn)營(yíng)收下滑趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)惡化進(jìn)一步放大風(fēng)險(xiǎn)。截至 2025 年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá) 92%，流動(dòng)負(fù)債凈額 4.47 億元，償債壓力巨大。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流從 2023 年的 11.35 億元驟降至 4.21 億元，造血能力大幅下滑，靠銷(xiāo)售禮品卡透支未來(lái)現(xiàn)金流續(xù)命。

為自救，呷哺呷哺推出人均 29.8 元的副牌回歸平價(jià)，聚焦核心城市、關(guān)停低效門(mén)店，計(jì)劃 2026 年新開(kāi)百余家小店降本增效。但在火鍋行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、消費(fèi)趨于理性的當(dāng)下，戰(zhàn)略搖擺、脫離大眾需求的沉疴難除，這家老牌火鍋企業(yè)的翻身之路依舊艱難。