交易活躍了，四川券商“吃肉” ！

金融投資網記者 林珂

隨著2025年年報以及2026年一季報的持續披露，四川省內上市券商紛紛交卷。在資本市場整體走高、投資者心態回暖、交易活躍度持續提升背景下，上市券商集體受益，業績普遍呈現持續快速增長態勢。

兩只本地券商股持續向好

截至目前，四川上市券商已相繼公布成績單。

具體來看，國金證券2025年實現營業收入84.57億元，同比增長26.90%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤22.77億元，同比增長36.32%。2026年一季度，公司實現營業收入24.29億元，同比增長28.83%；凈利潤6.92億元，同比增長18.83%，經營業績延續穩健向好態勢。

國金證券一季度主要會計數據

從業務結構來看，國金證券財富管理業務持續發揮核心引擎作用，全年實現收入41.32億元，同比增長33.56%，占公司主營收入的48.86%，穩居第一大業務板塊。報告期內，公司累計客戶數較2024年末增長22.84%，年輕客群比例進一步提升，客戶資產總額上升38.22%，股基交易額大幅增長75.1%。

僅從業績增速角度來看，另一家本地券商華西證券表現則更為搶眼。2025年，華西證券實現營收46.15億元，同比增長17.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.7億元，同比增長101.98%。2026年開局良好，一季度實現營業收入11.66億元，同比增長7.41%；歸母凈利潤3.94億元，同比增長30.76%。

華西證券一季度主要會計數據

對于業績快速增長，華西證券表示，業績大幅增長主要得益于資本市場回暖，公司抓住市場機遇，日均股基交易量增長，經紀及財富管理業務收入相應增加；同時積極把握資本市場機遇，投資收益增加，信用減值損失減少。

估值修復行情有望到來

全行業來看，景氣度呈現明顯回升態勢。中證協近日下發的《證券公司2025年度經營情況分析》報告顯示，2025年，證券行業實現營業收入5411.71億元、凈利潤2194.39億元，同比分別增長19.95%、31.20%。128家公司實現盈利，盈利面達85.3%。從收入結構看，自營業務連續三年位居第一大收入來源。2025年全行業自營業務收入為1853.24億元，占比為34.24%。經紀業務、利息凈收入、投行業務、資管業務分別貢獻營業收入的33.68%、11.95%、7.38%、4.41%。

中航證券指出，2026年一季度證券行業盈利向好確定性強，在市場活躍度提升、多業務協同增長及政策流動性友好的三重共振下，實現高基數下的穩健增長。當前券商板塊估值仍處于歷史低位，行業基本面呈現全面回暖態勢，估值具備充足安全邊際。疊加市場交投活躍度提升、政策紅利持續釋放及資金情緒逐步修復，券商有望迎來估值修復。

“資本市場穩健向好的背景下，證券行業的成長邏輯未被重視。” 開源證券指出，財富管理、海外擴表、投行+投資三大敘事帶來年復合增長率15%以上的長期增長驅動。行業不再是傳統意義的beta工具，頭部券商盈利波動性下降，凈資產收益率或創10年新高，成長性和凈資產收益率穩健上行應得到定價。券商板塊超額收益已回落至2024年9月24日之前，頭部券商動態市盈率估值已達到10倍的歷史底部區間，價值凸顯，看好超額收益行情。