全球支付的真相，被Airwallex捅破了

大家好，我是剛哥！

上一篇文章《》發(fā)出后，很多人私信我，問(wèn)題主要集中在以下幾類：

“某某平臺(tái)看起來(lái)也差不多，靠譜嗎？”

“數(shù)字貨幣支付是不是不用這么麻煩了？”

“Airwallex 把支付做這么重，有這個(gè)必要嗎？”

要回答這些問(wèn)題，其實(shí)可以看一看Airwallex 創(chuàng)始人 Jack Zhang在官微和 X.com（原推特）上發(fā)的熱門文章《最難的路，才是出路：全球支付基礎(chǔ)設(shè)施全景》。

圖1 Jack Zhang 推特原文

這篇文章不僅解釋了 Airwallex 為什么選擇“重資產(chǎn)”這條路路，而且把全球支付行業(yè)長(zhǎng)期秘而不宣的一個(gè)問(wèn)題給捅出來(lái)了。

到底他講了些什么呢？下面我來(lái)給大家介紹下。

【全文 2966 字，預(yù)計(jì) 10 分鐘】

01 表面同質(zhì)化，底層差異化

企業(yè)客戶在選擇支付平臺(tái)的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)被一個(gè)問(wèn)題所迷惑，交流的幾家支付公司看上去能力都差不多。

比如，全球上百家支付公司幾乎都在用一套相似的話術(shù)介紹自己的產(chǎn)品：極速到賬、全球覆蓋、服務(wù)現(xiàn)代企業(yè)，連功能和界面也越來(lái)越同相似。

• 大家都有全球收單：接入一條包裝過(guò)的 Visa/MasterCard 通道，就可以講成“支持全球 200+ 個(gè)國(guó)家和地區(qū)”；

• 大家都有全球賬戶：合作幾家銀行，就可以講成“一個(gè)賬戶全球收款，覆蓋 20+ 主流幣種”。

問(wèn)題在于，表面上的功能越來(lái)越像，底層能力卻是天差地別。

圖2 表面同質(zhì)化難掩底層巨大差異

用戶也無(wú)法在產(chǎn)品介紹上看到平臺(tái)之間真正的差異，所以就才會(huì)在成本、背景、牌照、風(fēng)險(xiǎn)等方面與支付機(jī)構(gòu)反復(fù)較真。

說(shuō)到底，企業(yè)客戶真正在意的，不只是接入體驗(yàn)，而是資金鏈路穩(wěn)不穩(wěn)、合規(guī)體系牢不牢、進(jìn)入新市場(chǎng)之后能不能順利展業(yè)。

所以判斷一家支付平臺(tái)是否靠譜，不能只看前臺(tái)長(zhǎng)什么樣，更要看平臺(tái)到底把復(fù)雜性留給了自己，還是轉(zhuǎn)嫁給了客戶。

02 全球支付的三條路徑

既然前臺(tái)看清楚核心能力，那就必須回到底層，把這個(gè)行業(yè)常見的幾條路徑拆解清楚。

如果把行業(yè)里的主流玩家拆開看，大致就是三條路。

圖3 全球支付演進(jìn)的三條分岔路

2.1 第一條路：繞過(guò)傳統(tǒng)鏈路

第一條路：Web3 數(shù)字貨幣支付

這條路上普遍會(huì)講同一個(gè)故事：穩(wěn)定幣、鏈上結(jié)算、可編程支付、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付。相較于傳統(tǒng)支付，能夠路徑更短、速度更快、成本更低；并且希望通過(guò)一個(gè)小額高頻的故事切入消費(fèi)零售場(chǎng)景。

然而你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這條路上，數(shù)字貨幣支付玩家生下來(lái)的寥寥無(wú)幾。

核心原因在于，不是這條路沒有效率，而是在主流支付平臺(tái)面前，新玩家沒有任何替代優(yōu)勢(shì)，并且太多的合規(guī)摩擦短期也內(nèi)難以解決。

圖4 第一條路：鏈上結(jié)算繞過(guò)傳統(tǒng)鏈路

現(xiàn)在，主流的全球支付平臺(tái)，不僅擁有全球的支付網(wǎng)絡(luò)，還深入各國(guó)本地生態(tài)，搭建運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，形成了技術(shù)、服務(wù)、合規(guī)、產(chǎn)品層面對(duì)數(shù)字貨幣支付的全面優(yōu)勢(shì)。

• 技術(shù)層面：全球支付秒到、商家結(jié)算到卡 D1/D0 可選；

• 服務(wù)層面：高度競(jìng)爭(zhēng)下支付成本也不高，并且成熟的本地運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)服務(wù)到客戶最后一公里；

• 合規(guī)層面：各個(gè)司法區(qū)對(duì)其合規(guī)性一直存疑，因此出入金合規(guī)摩擦很大；

• 產(chǎn)品層面：主流支付平臺(tái)同樣關(guān)注穩(wěn)定幣支付，只要合規(guī)政策落地，產(chǎn)品隨時(shí)可以接入和替代。

所以，走這條路的新玩家會(huì)發(fā)現(xiàn)，可選的往往只剩下主流支付機(jī)構(gòu)不愿意服務(wù)的碎片化市場(chǎng)，以及不敢服務(wù)的灰黑產(chǎn)客戶。

這也是很多抱著 Web3 支付創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想的人，最終不得不黯然退場(chǎng)的原因。

2.2 第二條路：包裝傳統(tǒng)基建

這是行業(yè)里最多人走的一條路：依托合作伙伴、中間機(jī)構(gòu)，把復(fù)雜陳舊的底層架構(gòu)做一層包裝，再用更好的產(chǎn)品體驗(yàn)和更快的營(yíng)銷來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)拓展。

這條路的優(yōu)勢(shì)也很顯而易見，見效快、展業(yè)快、覆蓋擴(kuò)張也快，所以天然會(huì)成為多數(shù)玩家的選擇。

但問(wèn)題在于，它更多是在優(yōu)化前臺(tái)，而不是改寫底層。

Jack Zhang 對(duì)這一點(diǎn)的判斷很直接：核心問(wèn)題并沒有變，代理行鏈路、雙邊合作關(guān)系、合規(guī)依賴風(fēng)險(xiǎn)，全都還在那里。

同時(shí)他認(rèn)為：“好看的界面早已是標(biāo)配，但這撼動(dòng)不了全球支付的底層運(yùn)行邏輯。”

圖5 第二條路：聚合網(wǎng)關(guān)包裝基礎(chǔ)設(shè)施

其實(shí)，全球市值增長(zhǎng)最快的 Stripe，在 2019 年收購(gòu) Airwallex 被拒絕，以及 2026 年傳聞收購(gòu) PayPal（最后也被拒絕）。

至少說(shuō)明了一點(diǎn)，哪怕是依靠“科技 + 輕資產(chǎn)連接”快速做大的國(guó)際支付巨頭，最后也還是要回頭補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施這門課。

很多時(shí)候，看起來(lái)更輕的路，并不是不要基建，只是把基建推遲了。

2.3 第三條路：自建全球金融基礎(chǔ)設(shè)施

這也是Airwallex、螞蟻國(guó)際、Pingpong、連連國(guó)際這類公司選擇的路：在業(yè)務(wù)覆蓋的司法轄區(qū)持牌，在當(dāng)?shù)刈霰就粱\(yùn)營(yíng)，與監(jiān)管保持常態(tài)化溝通，并盡可能把合規(guī)、技術(shù)和底層網(wǎng)絡(luò)掌握在自己手里。

這條路最為艱難，因?yàn)樗鼛缀鯖]有捷徑。需要持續(xù)的高投入、更長(zhǎng)的周期，同時(shí)也意味著更重的責(zé)任。

但Airwallex 在這方面做得更加堅(jiān)決，全棧基礎(chǔ)設(shè)施自研，絕不找代理商和中間商轉(zhuǎn)接。

這就意味著，必須去全球各地花重金持有牌照，并以持牌主體身份，與各地監(jiān)管保持深度溝通，持續(xù)接入本地合規(guī)機(jī)構(gòu)，建立本地團(tuán)隊(duì)，服務(wù)到客戶最后一公里。

圖6 第三條路：自建全球基礎(chǔ)設(shè)施

這種重資產(chǎn)投入，顯然會(huì)讓很多人覺得“不夠聰明”。其實(shí)走捷徑誰(shuí)不想呢？只是看你想給客戶什么樣的價(jià)值。如果底層能力還掌握在別人手里，最后承受不確定性的，就一定還是客戶。

03 平臺(tái)之“重”換客戶之“輕”

對(duì)出海企業(yè)客戶來(lái)說(shuō)，最貴的從來(lái)不是一筆支付手續(xù)費(fèi)，而是那些平時(shí)看不見、出了問(wèn)題卻最致命的資金鏈路風(fēng)險(xiǎn)。

比如，明明已經(jīng)跑通的市場(chǎng)，可能突然被銀行凍結(jié)賬戶；客戶明明已經(jīng)支付貨款，資金卻被代理行卡在半路，遲遲無(wú)法到賬；監(jiān)管規(guī)則一升級(jí)，又要補(bǔ)材料、補(bǔ)保證金、補(bǔ)流程。

這些問(wèn)題不一定天天出現(xiàn)，但只要出現(xiàn)一次，就足夠打亂企業(yè)節(jié)奏。

圖7 平臺(tái)的“重”置換客戶的“輕”

所以，把基礎(chǔ)設(shè)施做扎實(shí)，本質(zhì)上是為了把原本會(huì)落到客戶身上的復(fù)雜性，盡可能留在自己體系內(nèi)消化掉，用自己的“重”換來(lái)客戶的“輕”。

04 客戶真正得到了什么

企業(yè)客戶都是非常現(xiàn)實(shí)的，他們買的從來(lái)不是概念，而能得到什么價(jià)值。放在跨境支付領(lǐng)域，所謂價(jià)值，其實(shí)就三件事：更穩(wěn)、更省、更確定。

圖8 企業(yè)客戶真正需要的價(jià)值

• 更穩(wěn)，是因?yàn)槠髽I(yè)不需要每進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，就重新適應(yīng)一套新的合作關(guān)系。

• 更省，不只是省手續(xù)費(fèi)，而是少掉大量重復(fù)建設(shè)的系統(tǒng)成本、溝通成本和合規(guī)成本。

• 更確定，是因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)環(huán)境變化、監(jiān)管規(guī)則收緊時(shí)，客戶依賴的不是一條臨時(shí)拼接出來(lái)的通道，而是一套更完整、更耐用、也更能穿越周期的底層能力。

這也是為什么 Airwallex 的增長(zhǎng)邏輯更像復(fù)利，而不是爆發(fā)。

圖9 基建投入帶來(lái)的復(fù)利增長(zhǎng)

據(jù)公開信息，Airwallex 實(shí)現(xiàn) 5 億美元年化收入（ARR）用了 9 年，而從 5 億到 10 億美元只用了一年。前面的“慢”，不是低效率，而是在為后面的加速積累底層勢(shì)能。

05 講在最后

回到最開始的問(wèn)題，為什么 Airwallex 自建全球金融基礎(chǔ)設(shè)施？

因?yàn)椋?strong>最難的那部分，恰恰才是最不能外包、最值得長(zhǎng)期投入、也最能為客戶創(chuàng)造價(jià)值的那部分。

圖10 底層能力是真正的分水嶺

對(duì)企業(yè)客戶來(lái)說(shuō)，選擇全球支付平臺(tái)，本質(zhì)上是在選擇一個(gè)能不能長(zhǎng)期的合作伙伴，能否幫你消化復(fù)雜性、讓你把業(yè)務(wù)做得更穩(wěn)的底座。

對(duì)全球支付行業(yè)來(lái)說(shuō)，捷徑能幫你跑得更快，但只有把最難的部分做成自己的能力，才能走得更遠(yuǎn)。

【參考資料】

【1】Airwallex 官微原文：難走的路，才是出路

https://www.airwallex.com/cn/blog/the-path-of-max-resistance-the-spectrum-of-global-payments-infrastructure

【2】Airwallex 官微原文：全球支付的最后一公里

https://www.airwallex.com/cn/blog/the-last-mile-of-global-payments

【3】新浪：重塑金融業(yè)的未來(lái)

https://finance.sina.com.cn/cj/2025-10-11/doc-inftnpwr8889861.shtml

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