債市波動(dòng)少賺百億，南京銀行依舊能打

出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

4月22日晚間，成立已滿(mǎn)三十周年的南京銀行(601009.SH)一連交出2025年年報(bào)及一季報(bào)兩份成績(jī)單。

年報(bào)顯示，去年該行總資產(chǎn)為3.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.61%，成為寧波銀行后，第五家規(guī)模突破3萬(wàn)億的城商行。盈利端，兩項(xiàng)核心指標(biāo)雙雙呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，去年全年?duì)I業(yè)收入555.42億元，同比增長(zhǎng)10.48%；歸母凈利潤(rùn)218.07億元，同比增長(zhǎng)8.08%。

得益于2025年打下的良好基礎(chǔ)，南京銀行一季度成績(jī)也頗為亮眼。

報(bào)告期內(nèi)，規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，一季度總資產(chǎn)已突破3.2萬(wàn)億，較年初增加1850.65億元；營(yíng)業(yè)收入161.11億元，同比增幅達(dá)到13.54%；歸母凈利潤(rùn)66.00億元，同比增幅8.05%。

此外，南京銀行還同步公布了2025年利潤(rùn)分配方案，該行擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.2295元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利27.56億元（含稅）。疊加中期已派發(fā)的分紅，該行2025年全年累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利65.42億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)31.60%。

在兩份良好成績(jī)單的催化下，4月23日南京銀行單日漲幅2.43%，位居銀行股前列，收于11.79元/股，總市值1458億元。

利息凈收入占比躍升

南京銀行于1996年成立，前身為南京城市合作銀行，由南京市原39家城市信用合作社及信用聯(lián)社組建而成。先后于2001年、2005年引入國(guó)際金融公司和法國(guó)巴黎銀行入股，2007年成功在上海交易所上市，成為全國(guó)城商行中首家上市銀行。

在發(fā)展歷程中，南京銀行素有“債券之王”的稱(chēng)號(hào)。1997年，該行作為先驅(qū)之一，率先進(jìn)入了銀行間債券市場(chǎng)。2002年，南京銀行在債券現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上的交易量達(dá)到了市場(chǎng)領(lǐng)先水平，其成交量甚至超過(guò)了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的四家大型銀行的總和，奠定了其在債券市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

這種對(duì)債券交易的依賴(lài)，直接體現(xiàn)在該行的盈利結(jié)構(gòu)中。2021年至2024年，該行非息收入在總營(yíng)收的占比從33.77%一路攀升至47.04%。在普遍高度依賴(lài)?yán)羰杖氲耐瑯I(yè)銀行中，顯得尤為突出。

然而，南京銀行非息收入持續(xù)上漲的趨勢(shì)在2025年被打破。

年報(bào)顯示，該行去年非息收入實(shí)現(xiàn)206.40億元，較上年末減少30.06億元，同比降幅12.71%，且占總營(yíng)收比重大幅下滑近10個(gè)百分點(diǎn)至37.16%。

其中，受去年債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，公允價(jià)值損益從2024年的盈利73.77億元變?yōu)樘潛p25.12億元，同比驟降134.05%，直接形成了近100億元的拖累。即便投資收益和手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入去年分別同比大幅增長(zhǎng)34.74%、62.17%，但依舊難以挽回非息收入的下滑頹勢(shì)。

反觀利息凈收入方面，去年實(shí)現(xiàn)349.02億元，同比大幅增長(zhǎng)31.08%，占總營(yíng)收比重罕見(jiàn)提升至62.84%，對(duì)該行整體利潤(rùn)增長(zhǎng)的支撐力度得以加厚。

利息凈收入的大幅增長(zhǎng)，主要得益于兩方面：一是該行去年生息資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，二是負(fù)債成本的結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化成效顯現(xiàn)。具體來(lái)看，2025年，該行生息資產(chǎn)平均余額2.42萬(wàn)億元，較上年1.99萬(wàn)億元增長(zhǎng)超21%，帶動(dòng)去年利息收入同比增長(zhǎng)9.20%至868.51億元；負(fù)債端，該行2025年付息負(fù)債平均利率為1.99%，較上年末下降0.37%，進(jìn)一步促使利息支出實(shí)現(xiàn)1.81%的降幅。

此外，南京銀行盈利結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢(shì)在2026年也得以延續(xù)。季報(bào)顯示，截至2026年3月末，南京銀行利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入比重已經(jīng)達(dá)到67.09%，非息收入占比則進(jìn)一步壓縮至32.91%。

值得注意的是，該行盈利結(jié)構(gòu)變動(dòng)的背后，并非單純?yōu)槭袌?chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致的被動(dòng)調(diào)整，還有該行經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)型的作用。

去年4月，南京銀行發(fā)布了關(guān)于《南京銀行股份有限公司估值提升暨提質(zhì)增效重回報(bào)計(jì)劃》的公告，其中提到要圍繞戰(zhàn)略愿景，釋放改革轉(zhuǎn)型活力；聚焦高質(zhì)量發(fā)展，打造價(jià)值創(chuàng)造新動(dòng)能；筑牢安全發(fā)展屏障，護(hù)航高質(zhì)量發(fā)展。

換言之，就是要發(fā)力信貸業(yè)務(wù)，將更多資源向科技、普惠等實(shí)體經(jīng)濟(jì)傾斜，同時(shí)打造更多利潤(rùn)敞口、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理。

在信貸投放上，這一計(jì)劃效果已然顯現(xiàn)。去年，南京銀行貸款總額1.42萬(wàn)億元，較上年末增加1679.58億元，增幅13.37%，其中科技、綠色、普惠貸款分別增長(zhǎng)19.49%、30.08%、17.46%。

盈利向好的另一面，是南京銀行在資產(chǎn)質(zhì)量、資本補(bǔ)充及合規(guī)方面逐步凸顯的壓力。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，該行2025年不良貸款率為0.83%，與上年持平，且長(zhǎng)期保持低于1%的水平；撥備覆蓋率方面近幾年則呈現(xiàn)出較為明顯的下滑態(tài)勢(shì)，從2018年末462.68%的巔峰一路下跌至2025年的313.62%。盡管目前依舊處于良好水平，但風(fēng)險(xiǎn)抵御能力已有所減弱。

與此同時(shí)，該行核心一級(jí)資本充足率已連續(xù)四年下滑，資本補(bǔ)充壓力日漸凸顯。2021-2025年分別為10.16%、9.73%、9.39%、9.36%、9.35%。去年降幅收窄主要是因?yàn)槟暇┿y行提前完成了200億元可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)化轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股率達(dá)99.98%，及時(shí)補(bǔ)充了核心一級(jí)資本，才得以控制下降幅度。

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