新舊國標(biāo)切換帶來短期陣痛，愛瑪科技一季度凈利潤大降近七成

近日，愛瑪科技（603529.SH）披露2025年與今年一季度財(cái)報(bào)。愛瑪科技2025年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，但2026年一季度業(yè)績變臉，歸母凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。

財(cái)報(bào)顯示，愛瑪科技2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入250.95億元，同比增長16.14%；歸母凈利潤20.35億元，同比增長2.34%。毛利率為18.29%，較去年同期提升0.47個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入為37.85億元。

2026年第一季度，愛瑪科技營業(yè)總收入為50.82億元，同比下降18.45%；歸母凈利潤為1.96億元，同比下降67.57%。毛利率為15.83%，同比下降幅度較大；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9.27億元，同比下降171.25%。

愛瑪科技表示，今年一季度業(yè)績下滑主要受行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)變化導(dǎo)致原材料成本上升、公司階段性承擔(dān)部分成本壓力，以及短期銷量波動(dòng)與剛性費(fèi)用支出等因素影響。

4月23日，愛瑪科技盤中跌停，報(bào)25.96元/股，市值225.31億元。此次跌停后，愛瑪科技股價(jià)已創(chuàng)20個(gè)月來新低。

短期陣痛

愛瑪科技成立于1999年，并于2004年進(jìn)入電動(dòng)兩輪車行業(yè)，是中國最早的電動(dòng)兩輪車制造企業(yè)之一。2021年6月，愛瑪科技在上交所主板首發(fā)上市，主營業(yè)務(wù)為電動(dòng)自行車、電動(dòng)輕便摩托車、電動(dòng)摩托車以及電動(dòng)三輪車等品類的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

去年電動(dòng)自行車行業(yè)新國標(biāo)全面落地，《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》（GB17761—2024）于2025年9月1日起生產(chǎn)端強(qiáng)制執(zhí)行，12月1日起銷售端全面落地，要求車輛加裝北斗定位、限速鎖死、阻燃材料、防篡改系統(tǒng)等。今年4月1日起，新版《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》補(bǔ)充條款正式實(shí)施，新增主動(dòng)安全預(yù)警、電池?zé)崾Э乇O(jiān)測報(bào)警、IPX7級(jí)防水三大強(qiáng)制安全配置，裝備技術(shù)升級(jí)也有相應(yīng)新增成本。

受此影響，行業(yè)曾出現(xiàn)一輪漲價(jià)潮。雅迪、愛瑪、臺(tái)鈴、九號(hào)等頭部品牌在去年四季度陸續(xù)上調(diào)終端價(jià)格，主流車型較舊國標(biāo)版本普遍上漲，部分高端車型漲幅接近千元。

2025年四季度，愛瑪科技營業(yè)收入為40.01億元，同比下降3.4%；歸母凈利潤為1.27億元，同比下降70.7%；扣非歸母凈利潤為1.16億元，同比下降66.3%。這也意味著，愛瑪科技從去年四季度開始業(yè)績便大幅下滑。

愛瑪科技董事長張劍在致股東信中稱，“2025年，我們經(jīng)受住了行業(yè)深度調(diào)整的考驗(yàn)。電動(dòng)自行車新國標(biāo)于2025年9月1日正式實(shí)施，政策過渡期內(nèi)，舊國標(biāo)車型全面停產(chǎn)停售，面對(duì)新舊國標(biāo)切換帶來的短期陣痛，公司快速響應(yīng)、積極應(yīng)對(duì)，四季度銷量增速有所放緩，主要系新國標(biāo)車型全面切換后，行業(yè)整體經(jīng)歷了短暫的適應(yīng)期。部分新國標(biāo)產(chǎn)品在鞍座、后視鏡等配置上未能完全滿足消費(fèi)者實(shí)際使用需求，工信部也及時(shí)指導(dǎo)相關(guān)企業(yè)抓緊優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案。我們必須正視：從‘滿足標(biāo)準(zhǔn)’到‘超越期望’，中間還有很長的路要走，這也是我們未來產(chǎn)品升級(jí)的重要方向。”

裁員傳聞

今年初，有市場消息稱愛瑪科技多個(gè)部門近期大幅優(yōu)化人員，新孵化不足一年的高端品牌“零際”與國際事業(yè)部成重災(zāi)區(qū)，減員超50%。售后等部門也出現(xiàn)不同程度人員離職。有報(bào)道稱此次愛瑪科技人員調(diào)整為近幾年幅度最大的一次，很多員工離職時(shí)僅獲得1個(gè)月工資作為補(bǔ)償。

1月8日，據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，記者以投資者身份致電愛瑪科技證券部，工作人員回應(yīng)，年底正常人事調(diào)整，減員僅零星幾人，遠(yuǎn)非網(wǎng)上傳言般夸張；“零際”品牌和國際事業(yè)部均正常運(yùn)營，對(duì)公司業(yè)績無任何影響。

愛瑪集團(tuán)某海外區(qū)域市場的負(fù)責(zé)人表示：“海外事業(yè)部裁員50%是炒作，根本沒有這樣的情況。”資料顯示，2024年，愛瑪國際業(yè)務(wù)營收約2.35億元，在愛瑪集團(tuán)整體營收中占比較低，2025年，愛瑪國際業(yè)務(wù)營收進(jìn)一步降至2.16億元。

另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，愛瑪科技相關(guān)人員表示，“人員優(yōu)化屬于企業(yè)發(fā)展過程中很正常的一種調(diào)整，是匹配公司的經(jīng)營發(fā)展需要。”公司相關(guān)部門均在正常運(yùn)行，不存在市場消息描述的情況，當(dāng)前公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年底，愛瑪科技員工總數(shù)為8903人，上年同期為8928人，減少25人。

銷量回暖

不可否認(rèn)的是，受市場日漸飽和、董事長兼總經(jīng)理張劍曾被立案調(diào)查并留置等因素影響，自2023年開始，愛瑪進(jìn)入下行通道，其當(dāng)年?duì)I收為210.36億元，營收增速從2020年的23.8%降至1.12%。2024年?duì)I收為216.1億元，增速為2.71%維持低位。

2023年和2024年，愛瑪業(yè)績?cè)鲩L乏力的主要原因正是電動(dòng)車銷量下滑。愛瑪科技電動(dòng)兩輪車銷量從2021年的835.04萬輛增長到2022年的1050.65萬輛，但到了2023年，其銷量下降至1028.96萬輛。

2024年，愛瑪全年銷售電動(dòng)自行車753.61萬輛，同比下滑0.88%；電動(dòng)兩輪摩托車銷售236.93萬輛，同比下滑11.81%；僅電動(dòng)三輪車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)增長，全年銷售54.99萬輛，同比增長28.87%。2024年，愛瑪電動(dòng)兩輪車銷量共計(jì)990.55萬輛，較上年同期減少38.41萬輛，銷量連續(xù)第二年下滑。

愛瑪銷量2025年出現(xiàn)回暖，電動(dòng)自行車銷量達(dá)833.4萬輛，同比增長10.59%；電動(dòng)兩輪摩托車銷量達(dá)261.6萬輛，同比增長10.41%；電動(dòng)三輪車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)增長，全年銷售60.7萬輛，同比增長10.40%。全年總銷量1163.98萬輛，較上年同期增長173.43萬輛。

對(duì)于未來的發(fā)展戰(zhàn)略，愛瑪科技表示，行業(yè)逐漸從“規(guī)模擴(kuò)張”邁向“高質(zhì)量增長”，以智能制造、用戶運(yùn)營和全球化布局為重要驅(qū)動(dòng)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，提升品牌附加值。公司將推動(dòng)“單一賣車到出行解決方案”“出行產(chǎn)品領(lǐng)先者到出行生態(tài)領(lǐng)導(dǎo)者”“國內(nèi)品牌到國際化品牌”“制造型公司到科技型公司”的轉(zhuǎn)型，致力于成為提供綠色便捷出行解決方案的平臺(tái)型科技時(shí)尚公司。

（內(nèi)容綜合自公司財(cái)報(bào)、藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道等）