基金又瞎加倉原油了...

今天雖然停火協(xié)議到期，但川普又給自己找了個(gè)臺(tái)階下~

他表示：因?yàn)榘突固骨笄椋由纤J(rèn)為伊朗政府內(nèi)部目前“嚴(yán)重分裂”，所以打算給伊朗更多時(shí)間去內(nèi)部達(dá)成協(xié)議。

可雖說延長停火，極端風(fēng)險(xiǎn)是規(guī)避了，但川普表示對霍爾木茲海峽的封鎖依舊會(huì)持續(xù)。

只要美軍封鎖海峽，伊朗就一定也會(huì)對等封鎖，也即直到協(xié)議完全簽署之前，能源市場短期還沒法恢復(fù)供給。

那么供給側(cè)的恐慌情緒就會(huì)維持，原油ETF和能源股可能會(huì)在高位維持波動(dòng)。

雖然目前原油LOF基金們溢價(jià)已大幅回落，但還是在5%以上，依舊有殺溢價(jià)的可能。

而我之前分析的兩只QDII商品基金國泰大宗商品和銀華抗通脹，目前場內(nèi)溢價(jià)率都比較低。

根據(jù)一季度最新數(shù)據(jù)，這倆也都已經(jīng)大幅加倉了原油：

01

首先是國泰大宗商品，根據(jù)一季報(bào)披露，大幅加倉原油，減持了銅和黃金。

原油相關(guān)倉位從去年年報(bào)幾乎為零，一下就飆升到了50%左右，還加倉了10%的農(nóng)業(yè)ETF。

現(xiàn)在按一季報(bào)數(shù)據(jù)，基金投資方向大概就是：50%原油相關(guān)+40%黃金+9%銅+9%農(nóng)業(yè)。

有趣的是，它最近一個(gè)月似乎還在增加能源方向的暴露，走勢和能源相關(guān)性還在持續(xù)增加。

所以當(dāng)下它基本就是在重倉押注全面通脹的到來了。

只是回過頭看，這波調(diào)倉操作確實(shí)太慢，等油價(jià)漲到高位才開始追。

最近一個(gè)月中途割肉黃金加倉原油，導(dǎo)致基金錯(cuò)過了黃金的反彈，還吃到原油的下跌，凈值-5%，大幅跑輸原油的+3.4%和黃金的+3.7%。

只能給其評價(jià)為，

積極度：夯，實(shí)際持有體驗(yàn)：拉胯到家

02

接著我們看銀華抗通脹一季度的持倉變化。

銀華抗通脹從年報(bào)的“80%黃金+20%原油”（包括大宗ETF的部分），變成了一季報(bào)現(xiàn)在的“60%黃金+40%原油”。

也就是銀華抗通脹一季度也加倉原油了，但屬于相對克制的追漲。

接著我們看其最近一個(gè)月的表現(xiàn)：

同樣，因?yàn)?月份黃金換倉原油，導(dǎo)致同時(shí)跑輸原油和黃金，兩頭挨揍。

但相比國泰大宗商品，至少它的調(diào)倉頻率和幅度并不會(huì)很極端，直到目前最新的擬合數(shù)據(jù)，依舊還是“60%黃金+40%原油”為主，具有一定可預(yù)測性。

這里比較有趣的是，商品類QDII基金其實(shí)還有一只叫做中信保誠商品LOF的，這只基金就是純買外盤黃金，其他什么也不配置。

干巴巴每年收取2%以上管理+托管費(fèi)，這錢也太好賺了，有QDII額度的基金就是狂。

但怎么說呢，像國泰大宗商品這種調(diào)倉積極性很高，勝率卻很低的基金，也同樣讓人苦惱...

………

總之，現(xiàn)在油氣基金、原油LOF隨著原油進(jìn)入震蕩期，溢價(jià)率都已經(jīng)快跌沒了。

所以主品種不炒，像國泰大宗商品和銀華抗通脹這種大概率也是不會(huì)被炒的。

投資這類品種，更需要關(guān)注其底層邏輯，比如是否看好再通脹行情。

利益相關(guān)：我自己已經(jīng)大幅減倉原油，目前持倉還是以美股居多，不打算吃原油最后一口肉了，最多做做油基的跨境套利。

另外，隨著3月底新增了53億美元的QDII額度，創(chuàng)下了2021年以來最大的單次新增量，導(dǎo)致近期全市場的QDII基金其實(shí)都在被動(dòng)的殺溢價(jià)。

像之前溢價(jià)很高的德、日、納斯達(dá)克、標(biāo)普，溢價(jià)率都跌回了2%以內(nèi)。

也就是這種情況下場內(nèi)建倉QDII，可以不用太關(guān)注溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)了，反而如果要布局的話，還可以多一個(gè)漲溢價(jià)的機(jī)會(huì)。