字節，正在“用真金白銀”辟謠

李亮緊急回應，字節到底怎么了？

4月20日，一則“字節跳動2025年凈利潤暴跌超70%”的消息在網上刷屏了，數字看起來觸目驚心。

抖音副總裁李亮當天下午就站出來回應：這個70%是按國際會計準則算的賬，里面塞了大量非經營性因素，實際經營利潤只是小幅下滑，營收和核心業務利潤仍在增長。

說白了，字節不是賺不到錢了，而是在用短期利潤換AI門票和全球化版圖——2025年營收1860億美元同比增長20%，TikTok電商GMV直逼千億美元，全年砸向AI的錢超過1500億元。這不是下滑，這是主動換擋。

70%的“暴跌”是怎么出來的？

4月20日上午，有知情人士稱：字節跳動2025年凈利潤較2024年的330億美元大幅縮水，只剩90多億美元，同比降幅超過70%，凈利潤率從25%直接掉到了個位數。

消息一出，相關話題迅速沖上熱搜，市場頓時對這家全球最大未上市科技公司的經營狀況議論紛紛。

當天下午，抖音集團副總裁李亮通過個人微博轉發回應，給這組數字做了一個“拆解”。他說，報道中提到的凈利潤下滑70%，是按國際會計準則計算的結果，里面包含兩大塊并不反映公司真實運營情況的因素：一是新興業務投資大幅增加，二是優先股和期權成本變動。

這里需要解釋清楚——優先股和期權成本變動到底是什么？簡單理解，字節跳動至今沒有上市，但公司員工持有大量期權和虛擬股。按照國際會計準則，這些股權工具的價值變動需要計入財務報表，而股價波動、估值調整都會讓這筆賬面上的數字大幅搖擺。

換句話說，這不是公司賣貨賺的錢變少了，而是會計規則要求把“紙面富貴”的波動也算進去。李亮特意點明：“這些因素并不反映公司真實運營情況，不能簡單等同于公司經營陷入困境?！?/p>

他進一步解釋，字節跳動2025年確實存在經營利潤率小幅下滑的情況，原因主要有兩個：

一是國內抖音電商增速相較前幾年有所放緩，直播電商整體進入成熟期，流量成本上升、競爭加劇；

二是公司對新興業務的投入持續加大，AI、大模型等新賽道都需要大量前期投入，短期內拖累了利潤表現。

但是，下滑的幅度遠沒有達到傳聞中70%的水平。他強調，如果不考慮優先股和期權成本變動的影響，公司2025年總體營收和利潤仍然保持增長態勢，TikTok電商業務和各類新興業務發展勢頭良好。

所以事情的全貌是：按國際會計準則，賬面凈利潤可能確實從330億掉到了90多億；但如果看真實的經營基本面，營收在漲，核心業務的利潤也在漲，只是漲得比以前慢了一些。這個70%，更像是會計口徑制造的一場“數字驚嚇”，而非經營狀況的真實寫照。

營收1860億美元，海外業務撐起大梁

再看另一組數字。

2025年，字節跳動全年總營收約1860億美元，同比增長20%。在全球科技巨頭集體降速的大背景下，這個數據相當亮眼。作為參照，Meta 2025年的營收預估約在1870億美元左右，兩家已經站在同一量級。

更值得關注的是業務結構的變化。國內業務同比增長約20%，穩扎穩打；海外業務增速翻倍至近50%，營收占比從2024年的25%一舉突破30%，創下歷史新高。這意味著字節跳動的收入構成正在發生根本性轉變——從一家主要靠中國市場吃飯的公司，進一步邁向全球化運營。

海外業務的核心增長引擎是TikTok電商。

2025年全年，TikTok Shop的GMV同比暴漲近70%，規模直逼千億美元，活躍消費者突破4億。分區域看，美國市場銷售額同比增長108%，歐洲主要國家增速均突破100%，東南亞穩居行業第二。

更值得注意的是新市場的爆發力——巴西上線三個月GMV增長約25倍，日本上線四個月增長約20倍。四季度受“黑五”購物季拉動，單月GMV在海外市場一度超越Shopee。TikTok在2025年已經大幅盈利，徹底摘掉了早年“燒錢換增長”的標簽。

國內方面，抖音電商雖然增速有所放緩，但整體盤和商業化能力依然穩固。

字節跳動旗下應用矩陣的月活躍用戶已超過40億，與Meta處于同一量級。這樣的用戶基礎，意味著廣告、電商、本地生活、短劇等多個變現渠道仍有充足的操作空間。抖音生活服務業務2025年支付GMV預計超8500億元，同比增長59%，與美團形成正面競爭，進一步夯實了國內現金流的支柱地位。

一個有意思的細節是，就在這次“凈利暴跌”傳聞傳出前幾天，字節跳動剛剛宣布開啟新一輪期權回購，在職員工回購價為229.5美元，離職員工回購價為201.96美元，折合人民幣約1397元，較2025年10月報價上漲超10%。

如果公司真出了問題，最先感知到水溫的應該是內部員工和早期投資人，而不是在回購價格上繼續加價。這個動作本身，就是管理層對基本面最有底氣的回應。

一場關于“利潤換未來”的集體豪賭

把視野拉遠，字節跳動利潤表的短期收縮，是當下全球科技行業一場更大棋局的縮影。

2025年下半年，字節跳動大幅上調了AI預算，全年資本支出超1500億元人民幣，資金主要流向了三個方向：高端AI芯片采購、算力基礎設施建設、大模型研發。

同時，字節也在全球范圍內高薪招攬頂尖AI人才，并推出虛擬股激勵計劃鎖定核心團隊。2026年字節AI布局持續放量，全年戰略投入預算上調至1600億元。

不是字節一家在這么干。全球AI算力軍備競賽持續白熱化：微軟2026財年資本開支預計從2025年646億美元提升至1050-1450億美元，谷歌由914.5億美元大幅增至1750-1850億美元，Meta、亞馬遜年度AI相關投入分別達1150-1350億美元與2000億美元。國內字節跳動2026年AI投入1600億元，阿里未來三年計劃投入3800億元建設AI與云計算基礎設施，騰訊2026年AI專項投入將翻倍至360億元以上，百度自2023年文心一言發布以來AI累計投入已超1000億元，均在算力基建與大模型研發上持續砸下重金。

年初，字節跳動CEO梁汝波在全員會上把AI定義為“比PC加Web更大的行業核心機遇”，明確短期內要攀登的高峰就是“豆包”和ToB領域的MaaS（模型即服務）業務。這一定調，決定了字節2025年乃至未來幾年的資源分配邏輯：利潤不是第一位的，搶下AI時代的船票才是。

這種策略的風險和代價也都寫在了明面上——1500億元的資本支出，幾乎相當于2025年總營收1860億美元的10%以上。2026年1600億元的投入規模，按2025年500億美元的預估利潤計算，相當于把將近一半的利潤重新投回技術基礎設施。

對于一家未上市公司來說，沒有公開市場的股價壓力，反而給了它做長期決策的空間：不用每個季度盯著財報數字，可以把戰線拉到五年、十年去看。

但從更宏觀的視角審視，這場競賽的本質已經超出了單家公司的戰略選擇。當前全球AI技術迭代速度持續加快，算力、數據與核心技術的積累直接決定了企業在未來產業格局中的位置。國內頭部互聯網企業集體加碼AI投入，既是應對行業競爭的必然動作，也折射出參與全球AI產業競爭的緊迫性。

更深一層看，AI競賽正在重塑全球科技產業的權力版圖。

過去二十年，中國互聯網企業在商業模式創新上做到了世界一流，但在底層技術層面始終存在短板。AI可能是一次歷史性的“換道超車”機會，也可能是一次被進一步拉開的分水嶺。如果這一輪跟不住，未來十年在云計算、企業服務、甚至內容平臺本身的話語權都可能被動搖。

不過差距依然存在。從全球范圍來看，國內互聯網企業的AI投入規模與海外頭部廠商還存在一定距離。字節跳動2025年1500億元的資本支出，折合約210億美元，放在全球看僅處于第二梯隊。谷歌2026年1750億美元的資本開支、微軟1450億美元的預算，單個項目的規模就超過了字節全年的投入。

如何在控制投入節奏的同時縮小差距，如何在芯片受限的背景下構建自主可控的算力體系，是字節接下來需要平衡的難題。

此外，地緣政治的不確定性仍在持續。TikTok在美國雖然暫時以合資公司形式穩住局面，但監管風險并未消除；歐盟計劃對低價值包裹加征費用，部分新興市場對外資電商的監管也在趨嚴。這些外部變量，都可能給字節的全球化進程帶來新的考驗。

在國內基本盤增速放緩、海外擴張面臨摩擦的雙重背景下，AI投入既要“夠快”，也要“夠準”——每一分錢都得花在刀刃上。

結語

回看這場“凈利暴跌70%”的風波，本質上是一次會計口徑與市場情緒之間的錯位。李亮的回應還原了字節的基本面：營收在漲，核心業務利潤在漲，海外電商在爆發，AI投入是主動戰略而非被動失血。

對于字節跳動這樣一家年營收1860億美元、月活超40億、仍未上市的科技巨頭而言，短期的利潤波動從來不是衡量其價值的真正標尺。1500億砸向AI，1600億即將跟上，TikTok電商直逼千億美元——這些數字勾勒出的，是一家公司在關鍵轉折點上的戰略決心。

2026年的互聯網戰場，比的不是誰賬面上的凈利潤更好看，而是誰能在AI時代守住自己城池的同時，開辟新的疆土。從這個維度看，那70%的“暴跌”，或許恰恰是字節跳動該交的一筆“學費”。