國盛證券業績爆雷：投資趣店巨虧，凈利潤大降98%

出品｜達摩財經

國盛證券2025年度報告和一季度業績快報同時披露，其中，一季度凈利潤大幅下跌，讓整個市場為之側目。

4月20日，國盛證券（002670.SZ）一季度業績快報披露，公司當季實現營業收入2.96億元，同比下降28.82%；歸母凈利潤為146.87萬元，同比下降97.91%；扣除非經常性損益后歸母凈利潤276.70萬元，同比下降95.89%。

在當下火爆的市場行情中，上市券商紛紛刷新自身歷史業績新高，像國盛證券這樣的業績十分罕見，快報發布后，國盛證券股價也隨之大跌。

4月21日，國盛證券股價以跌停報收，目前公司股價為13.21元/股，最新市值255.62億元。

投資趣店大幅虧損

國盛證券在快報中對凈利潤大幅下滑做出解釋稱，主要原因系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波動影響大幅減少公司利潤總額及凈利潤因素所致。

HTT的公司全稱為HighTemplarTechLimited，也就是國盛證券投資了近十年的趣店，去年12月，趣店才剛剛完成名稱更改。

今年一季度，更名之后的趣店股價大跌，股價從年初的3.58美元/股一路下降至季度末的1.94美元/股，股價累計下跌超45%。國盛證券在財報中披露，公司現持有趣店約1267萬股股票。按此計算，國盛證券對趣店的持股在一季度因股價變動虧損約2077萬美元，約合1.42億元人民幣。

事實上，國盛證券2025年的業績就受到趣店投資的影響。年報顯示，公司去年實現營業收入17.87億元，同比增長2.29%；歸母凈利潤為2.73億元，同比增長63.05%。

國盛證券2025年投資收益同比減少42.31%，投資趣店的子公司國盛香港全年虧損2.13億元，公司稱主要系金融工具投資收益同比減少及所持趣店股權轉變會計核算方式的影響。

值得注意的是，2025年，在證券投資情況中，國盛證券僅持有趣店這一只股票，其余均為資管計劃、債券、信托等品種。截至2026年一季度末，公司尚未披露已處置相關股票的信息。

國盛證券對趣店的投資由來已久，2016年10月，國盛證券全資子公司國盛前海投資以3.75億元取得北京快樂時代（趣店境內運營主體）5%股權。目前，國盛證券對趣店持股已經近十年。

去年9月，國盛證券突然將投資趣店的核算方法進行了變更，將其從長期股權投資變更為交易性金融資產。

這也意味著，原本這筆投資此前按權益法核算并不會將股價變動計入當期損益，而更改為公允價值計量后，趣店的股價才對國盛證券的利潤變動造成直接影響。

之所以更改對趣店和核算方法，也凸顯了國盛證券意圖逐漸退出的計劃。國盛證券彼時曾將此舉歸因為：公司已決議根據市場情況和經營需要，適時處置所持有的趣店股票；國盛香港不再向趣店委派董事；管理趣店股權的業務模式主要以出售該金融資產為目標。

但直至目前，國盛證券仍未對趣店進行減持，持股數仍為1267萬股，隨著趣店的幾次回購，國盛證券目前持股占比已升至8.2%。

趣店悶聲發大財

趣店成立于2014年，起初以校園貸起家，進而轉型消費信貸服務。隨著互聯網貸款監管持續收緊，2022年起，公司已停止新增信貸業務。

趣店也曾嘗試向多個業務進軍，先后嘗試了萬里目、萬里目電商、大白汽車、預制菜等業務，遺憾的是最后均以失敗告終。2024年，趣店又嘗試“最后一公里配送”服務，但不到一年就因投入高而宣布逐步停止。

2025年，失去主營業務的趣店營業收入只有4096萬元，較上年2.16億元的營收下降超80%。其中，配送服務收入貢獻約2400萬元。

趣店的這點收入太過于微薄，甚至都覆蓋不了公司的固定開支。去年，趣店僅一般行政費用就達到2.92億元，公司總運營費用更是超過4億元。

不過，失去主營業務對趣店來說也絲毫不慌，2025年，趣店的凈利潤足足有7.09億元，同比增幅達到672%，遠遠超過國盛證券的全年凈利潤水平。

趣店凈利潤的大幅增長靠的主要就是短期投資、銀行利息和衍生工具投資，僅在這幾項上，就為趣店創造了近12億元的利潤。

截至2025年末，趣店公司的凈資產為116.3億元，其中，公司賬上的現金及現金等價物就超過70億元。靠著良好的現金流，趣店依然每個季度實現了比大多數上市企業要好的凈利水平，真正做到了躺著也賺錢。

趣店曾在財報中表示，公司將繼續推進業務轉型，逐步結束末端配送業務，并通過高效的現金管理保持健康的資產負債表。“展望未來，我們將繼續專注于應對市場動態，把握新業務機遇，為股東創造長期價值。”

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