銀行服務“投資于物”與“投資于人”的戰略機遇——基于滬港協同發展背景｜銀行與保險

文/上海農商銀行董事會辦公室戰略研究員陳建宏

《滬港國際金融中心協同發展行動方案》為商業銀行服務“投資于物”與“投資于人”帶來了戰略機遇，商業銀行應牢牢把握這次機遇，以“投資于物”夯實實體經濟根基，以“投資于人”激活內需與創新動能，構建滬港聯動、跨境一體、覆蓋全生命周期的綜合金融服務體系。

上海與香港作為我國兩大國際金融中心，功能定位互補性顯著，上海是在岸人民幣金融樞紐，香港是全球領先的離岸人民幣中心。《滬港國際金融中心協同發展行動方案》（以下簡稱《方案》）于2025年6月18日在陸家嘴論壇正式簽署，圍繞六大領域部署38條具體舉措，該《方案》不僅為滬港兩地金融市場互聯互通、產品服務創新、監管協同聯動提供了制度遵循，更為商業銀行深耕“投資于物”、發力“投資于人”創造了前所未有的戰略機遇。

《方案》賦能商業銀行服務“投資于物”的核心機遇

“投資于物”主要涵蓋基礎設施、城市更新等實物資產領域，具有投資規模大、回報周期長、資金需求穩定、帶動效應強的特點。《方案》通過完善跨境資金渠道、優化資產盤活機制等舉措，為商業銀行服務“投資于物”破解痛點、拓寬空間，實現從“單一融資”向“投融管退一體化”轉型。

跨境融資渠道擴容，破解長周期項目資金瓶頸，降低融資成本

《方案》明確提出“優化自由貿易賬戶（FT賬戶）功能、大力發展跨境銀團貸款、非居民貸款，推動自貿離岸債與香港點心債聯動發展”，同時支持上海企業在香港設立全球財資中心、香港金融機構在上海設立全國財資中心，打通了離岸低成本資金與境內實物資產對接的“最后一公里”。

依托《方案》的制度支持，商業銀行可充分發揮滬港分支機構聯動優勢，構建“境內項目對接+香港資金供給+跨境風控聯動”的一體化融資模式。一方面，通過跨境銀團貸款、離岸人民幣貸款等方式，引入香港低成本長期資金，精準匹配城市更新、基礎設施、跨境產業園區等項目10—20年的長周期資金需求，能有效緩解期限錯配壓力；另一方面，推動自貿離岸債與香港點心債聯動發行，為境內實物資產項目提供多元化融資渠道，能降低綜合融資成本。例如，中銀香港依托《方案》政策紅利，為上海某綠色基建項目落地離岸人民幣貸款5億元，發行利率僅為1.65%，較境內同類項目貸款利率低0.8個百分點，顯著降低了項目融資成本。

跨境資產盤活機制完善，拓寬退出渠道，提升資產周轉效率

《方案》明確提出“深化債券通、互換通機制，支持境內優質實物資產對接香港成熟資本市場，推動REITs、資產證券化（ABS）跨境協同發展”，為商業銀行盤活境內存量實物資產、打通“投—融—管—退”全鏈條提供了重要路徑。當前，上海及長三角地區擁有海量存量實物資產，如老舊廠房、產業園區等，這些資產長期存在流動性不足、退出渠道狹窄、國際化估值定價缺失等問題，制約了商業銀行信貸資金的周轉效率，也影響了對新增“投資于物”項目的支持能力。

借助《方案》的推動，商業銀行可聯動香港交易所、香港資產管理機構，開展Pre-REITs培育、跨境REITs承銷、跨境ABS發行、資產收益權轉讓等業務，將境內非標實物資產轉化為全球可交易的標準化產品，實現資產的市場化、國際化流轉。例如，上海某城中村改造項目，商業銀行通過境內項目貸款支持項目建設，后續聯動香港機構開展Pre-REITs培育，推動項目資產在香港REITs市場上市，實現信貸資金的快速回籠，資產周轉效率提升，同時為其他存量實物資產盤活提供了可復制的模式。

綠色金融標準對接，強化專業優勢，搶占低碳投資主賽道

《方案》明確提出“推動滬港綠色金融標準互認、ESG信息互通、綠色資產跨境認證，協同發展綠色信貸、綠色債券、碳中和債等綠色金融產品”，契合“十五五”規劃綠色低碳轉型戰略，為商業銀行服務綠色領域“投資于物”提供了廣闊機遇。

依托《方案》的協同機制，商業銀行可推動綠色金融產品創新與服務升級，構建跨境綠色綜合金融服務體系。一方面，聯合滬港兩地評估機構，建立統一的綠色資產估值與認證標準，推出跨境綠色銀團貸款、綠色離岸債、綠色項目貸等產品，重點支持上海及長三角地區綠色基建、低碳城市更新、新能源項目建設；另一方面，聯動香港綠色金融市場，開展綠色資產跨境轉讓、ESG基金互掛等業務，吸引全球綠色資本參與境內綠色“投資于物”項目。例如，2025年6月，香港特區政府成功發行40億元人民幣20年期離岸人民幣綠色債券，發行利率為2.60%，獲全球超30個市場投資者認購，由內地與香港商業銀行聯合牽頭承銷，所籌資金重點支持上海及長三角綠色基建項目。

《方案》賦能商業銀行服務“投資于人”的核心機遇

“投資于人”聚焦于人力資本提升、居民財富增長、人才創新創業、民生保障改善，是商業銀行落實共同富裕戰略、拓展個人金融業務邊界的重要方向。《方案》通過完善跨境支付與賬戶體系等舉措，為商業銀行服務“投資于人”提供了制度支撐、場景載體與產品創新空間。

跨境支付與賬戶體系升級，夯實個人金融基礎底座，提升服務便利度

《方案》明確提出“推動香港轉數快（FPS）與內地網上支付跨行清算系統（IBPS）互聯，完善兩地非居民賬戶體系，提升跨境資金劃轉效率與便利度”，這一舉措徹底解決了此前滬港跨境個人資金劃轉效率低、手續繁瑣、成本偏高的痛點，為商業銀行服務“投資于人”夯實了基礎底座。

依托《方案》的推動，商業銀行可優化跨境個人賬戶服務，推出“滬港通·跨境財富管理賬戶”，實現“內地開戶、香港投資，香港開戶、內地配置”的雙向服務模式，支持多幣種兌換、資金閉環劃轉、全球資產配置等一體化服務，讓跨境人群實現資金“一點接入、兩地通辦”。此外，《方案》完善非居民賬戶體系，便利跨境電商、海外倉等個體經營者開立賬戶，進一步拓展了商業銀行“投資于人”的服務客群，為個人經營性融資、消費信貸等業務的開展提供了基礎。

跨境財富管理機制完善，激活居民資產配置需求，推動業務轉型升級

《方案》明確提出“支持滬港兩地金融機構共建跨境財富管理產品體系，便利兩地居民跨境資產配置”，這為商業銀行拓展跨境財富管理業務、服務“投資于人”提供了廣闊空間。

依托《方案》的協同機制，商業銀行可整合滬港兩地資源，創新跨境財富管理產品與服務模式，滿足居民全生命周期財富管理需求。一方面，借助“跨境理財通”機制，推出“跨境穩健理財組合”，搭配香港離岸人民幣債券、大灣區主題基金、ESG穩健產品等，支持小額起購、隨存隨取，滿足居民跨境資產配置的需求；另一方面，聯動香港保險機構，推出“離岸人民幣保險聯動計劃”，支持內地客戶以離岸人民幣繳費，享受香港重疾險、儲蓄險、終身壽險等產品的保障與財富傳承功能，實現“保障+理財”一體化服務。截至2025年末，跨境理財通累計資金跨境匯劃1312.99億元，參與個人投資者突破17.8萬人，其中港澳投資者5.27萬人、內地投資者12.53萬人，充分體現了《方案》對居民財富管理需求的激活作用。

科創人才金融協同，賦能人力資本價值轉化，培育業務新增長點

《方案》強化“滬港科創中心聯動”，明確提出“支持科創企業、人才團隊融資與成果轉化，鼓勵滬港金融機構推出專屬科創金融產品，助力科技、人才與資本深度融合”，這為商業銀行服務科創人才、賦能“投資于人”提供了重要機遇。

依托《方案》的政策支持，商業銀行可聚焦科創人才群體，創新專屬金融產品與服務模式，打造“融資+融智+融技”一體化服務體系。例如，針對持上海人才證、香港優才/專才計劃認證的科研人員、高管、創業者，可推出“滬港科創人才信用貸”，解決科創人才創業、研發的資金需求；針對滬港兩地上市/擬上市企業員工，可推出“員工持股計劃（ESOP）跨境融資”，提供持股配資、行權貸款、稅務籌劃一體化服務，支持員工以較低成本參與股權激勵，鎖定長期價值。

《方案》構建“雙輪驅動”戰略新機遇

《滬港國際金融中心協同發展行動方案》的落地實施，徹底打破了滬港兩地金融市場的壁壘，實現了在岸樞紐與離岸中心的優勢互補、資金端與資產端的精準對接、產業金融與民生金融的協同發展，為商業銀行服務“投資于物”與“投資于人”構建了“雙輪驅動”的戰略新機遇。

總體而言，《方案》為商業銀行帶來了三重核心紅利：一是資金紅利，離岸低成本長期資金直達境內實體，緩解“投資于物”項目資金壓力，降低融資成本；二是市場紅利，跨境資產證券化、財富管理、科創金融、民生金融空間全面打開，為商業銀行拓展業務邊界提供了支撐；三是制度紅利，監管協同、標準互認、基礎設施互通，降低了跨境業務的合規成本與操作難度。

商業銀行應牢牢把握《方案》帶來的戰略機遇，以“投資于物”夯實實體經濟根基，以“投資于人”激活內需與創新動能，構建滬港聯動、跨境一體、覆蓋全生命周期的綜合金融服務體系，在服務滬港國際金融中心協同發展、國家高質量發展與金融強國建設中實現自身高質量發展。

來源 |作者授權發布

編輯 | 孫爽

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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