新興業務54億！邁瑞業務架構出現重大調整

文章來源： 思 宇Me dTec h

轉載要求：可以直接轉載，請在文首注明來源

2026年4月17日，邁瑞醫療（300760）發布最新投資者關系活動記錄表，公告中回應了有關公司業務板塊調整、業績展望、新興業務發展、港股上市計劃、AI醫療布局等多個問題。邁瑞醫療表示，公司于2025年報首次變更了收入分解信息的列報口徑，新興業務作為四大業務板塊之一單獨列示，2025年新興業務收入近54億元，同比增長38.85%，占集團收入比重達16%。

# 業務板塊重大調整：三大產線升級為四大業務

按照公司最新業務規劃，公司于2025年報首次變更了收入分解信息的列報口徑以反映主要產品覆蓋的業務領域。

變更前，公司的收入分解主要劃分為生命信息與支持類產品、體外診斷類產品、醫學影像類產品、電生理與血管介入類產品、其他產品和其他業務。

變更后，公司的收入分解主要劃分為體外診斷類產品、生命信息與支持類產品、醫學影像類產品、新興業務類產品和其他業務。其中，新興業務類產品主要包括微創外科、微創介入及動物醫療等新興業務板塊。

具體調整包括：

• 動物醫療板塊相關收入自原三大業務線中拆出，歸并入新興業務

• 微創外科業務從生命信息與支持類歸并入新興業務

• 原電生理與血管介入類產品計入新興業務

• 原其他類產品也計入新興業務

2025年公司新興業務類產品中，微創介入收入占比近一半，動物醫療收入占比超20%，微創外科收入占比近20%。新興業務國際收入占比約40%。

在公告中，邁瑞醫療還回答了哪些問題？

2025年年報顯示，公司國內業務受行業調整影響下滑了22.97%，但國際業務逆勢增長7.4%，占比首次突破53%。管理層提到"最困難的時刻已過"，預計2026年國內業務有望轉正。判斷依據是什么？

答：邁瑞早已不再是大家固有觀念里認為的一家賣監護儀、呼吸機的設備公司了。2025年IVD業務體量已經連續第二年成為第一大產線，其中國內IVD業務占國內收入的比重達到近一半。

國內IVD市場核心需要攻克的三塊業務——免疫、生化和凝血，邁瑞的平均市占率從2025年中約10%提升至年底的12%。在化免領域，產品競爭力已經明顯能夠對標進口品牌，我們有信心在未來3年之內實現市占率翻倍。

受醫保持續深化改革影響，IVD行業正經歷陣痛，但客戶也在主動求新求變，迅速走向"提質增效"。我們看到的更多是加速進口替代的歷史機遇：進口品牌"高價格、高利潤"的銷售模式已然行不通，邁瑞基于多年深耕設備業務的積累，在IVD設備方面的綜合優勢尤為突出。

IVD產線將成為這3年時間里推動國內業務加速復蘇和增長的核心力量。新興業務占國內業務收入的比重已超過20%，這類業務受人口老齡化、手術滲透率提升等因素驅動仍在快速發展，有信心新興業務未來的增長甚至將顯著快于IVD產線。

2026年國際業務有望回歸快速增長，最大的變量會在歐洲還是新興市場？

答：全球絕大部分國家的醫療機構仍在面臨著高通脹帶來的"控費降本"壓力，發達國家老齡化程度高且明顯缺醫少護，發展中國家的大趨勢則是醫療新基建、醫療水平升級以及醫療均質化。

除了發展中國家快速增長外，歐洲的市場空間對邁瑞而言也具有巨大的待挖掘潛力。我們在歐洲的平均市場占有率遠低于中國及其他發展中國家，歐洲客戶的專業性、付費意愿以及對創新技術、高質量醫療的渴求非常強烈。

從2026年一季度的情況來看，除了中東地區沖突影響了部分產品發貨和收入確認以外，整體國際業務進展順利并實現了快速增長。

邁瑞正著力攻堅"具身智能"，建設智能麻醉機器人、智能超聲機器人、智能手術機器人等。公司這方面的研發思路和產業進度如何？

答：當前，受手術機器人設備價格和使用成本過高的制約，國內手術機器人市場遠未達到臨床大范圍普及應用的階段。在微創外科領域，邁瑞并不是后來者，我們已經花了十年以上時間打磨胸腹腔鏡系統、能量平臺、手術器械等手術機器人必備的相關設備和耗材，這些產品的競爭力目前已經可以全面對標國際一流水平。

微創外科業務收入2025年已接近10億元，今年預計還將持續高速增長。手術機器人產品今年將進入注冊階段，正在按照既定的計劃順利推進。

具身智能是人工智能發展的高級階段，醫療領域的具身智能是指通過醫療設備/軟件與臨床真實場景進行感知、交互、行動和學習的過程。比如超聲機器人的自主掃查、手術機器人在部分操作環節的自主手術、檢驗科機器人對樣本和試劑的自動處理等，我們正在積極探索這些臨床場景的落地。

業內有一種觀點認為，邁瑞醫療主要聚焦于專業醫療機構市場，缺乏家用醫療器械的基因。公司如何看待家用醫療器械市場？

答：隨著老齡化加深，慢病管理需求激增，生命信息與支持類產品正從院內治療向長期健康管理延伸。我們正在研發"可穿戴+AI"慢病管理方案，通過無感持續監測填補傳統診療的數據空白，融合多模態臨床數據實現智能診斷、風險分析與預警，打通院內外、基層與家庭的一體化健康管理。

可穿戴設備可以實時采集居家生理數據并同步至醫護平臺，形成連續動態健康檔案；結合AI分析，實現主動預警、個性化干預與療效評估。該方案將邁瑞成熟的院內監護能力延伸至院前、社區與家庭，形成覆蓋全病程的閉環解決方案。

公司AI醫療大模型的商業模式是什么？可以形成單獨收費項目嗎？

答：全球醫療機構都在迫切追求提質增效、控費降本，邁瑞打造的以"設備+IT+AI"的數智化方案正是解決醫療機構困擾的最優解。

對邁瑞而言，數智化轉型除了能帶來一部分以軟件和服務收費為主的額外流水型收入以外，更重要的是為我們的設備業務構筑更加難以被撼動的護城河，并提升客戶粘性。

公司已經完成了"設備+IT+AI"的數智醫療生態系統搭建，以醫療物聯網和設備融合創新為基礎，"瑞智、瑞檢、瑞影"專科信息系統為載體，并結合持續進化的啟元AI垂域大模型，最終實現精準診療個體化，助力高水平醫療均質化，賦能醫院管理精益化。

公司的研發效率是否在下降？研發轉化率是否在降低？

答：邁瑞是全球領先的創新型醫療器械企業與數智化醫療實踐者。公司長期堅持高研發投入，每年將營收約10%用于研發，規模與占比均處于行業領先；2018年A股上市至2025年累計研發投入達227.98億元。

公司建立了體系化創新機制與人才梯隊，以客戶需求驅動自主原創研發，深耕核心技術，告別同質化競爭；同時擁有成熟的組織管理體系，保障研發高效、可持續。

與國際頭部企業GPS等相比，有哪些競爭優勢和劣勢？

答：作為全球前五十醫療器械榜單中唯一一家總部位于發展中國家的公司，邁瑞選擇了一條和歐美日公司截然不同的成長道路。目前，邁瑞的監護儀、麻醉機、呼吸機、除顫儀、血球、超聲等成熟業務在全球范圍已經達到行業領先水平，并且這些業務在全球的市場占有率穩居前三。

未來邁瑞完全有能力、也有機會向全球TOP10發起沖擊，并真正成長為在各個細分領域的技術創新上都可以開始引領全球行業發展的龍頭公司。

2025年公司毛利率同比下降2.8個百分點，凈利率下降6.57個百分點。2026年如何平衡價格壓力與長期資源投放？微創外科、動物醫療等新興業務2026年有無明確增長目標？

答：2026年，隨著腫標甲功試劑集采開始執行，我們預計毛利率還會略受影響，同時根據各國立法的全球最低稅規則，邁瑞的所得稅有效稅率需不得低于15%，以及潛在的美元貶值帶來的匯兌損失。考慮到這幾個因素，2026年利潤率預計會有小幅下降，但下降幅度將顯著收窄。

長期來看，通過堅定執行三大戰略方向，持續擴大全球范圍內高端客戶和流水型業務的收入占比，并加快IVD試劑原材料自制開發進度，毛利率和凈利率有望逐步提升。

2025年新興業務收入合計已達近54億元，占集團收入比重16%，當前市場占有率還很低。隨著越來越多的重磅產品推出上市，這幾塊新興業務將成為長期拉動公司快速增長的重要驅動力。

# 關于邁瑞醫療

邁瑞醫療成立于1991年，作為全球領先的醫療器械以及解決方案供應商，于2018年10月在A股上市。公司總部設在中國深圳，主營業務覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像、微創外科、微創介入等領域，產品遠銷190多個國家和地區，進入大量全球頂尖醫院與研究機構的核心科室。

公司始終以技術創新為發展的第一驅動力，擁有完善的研發創新體系，在全球設有十大研發中心。公司正積極推進數智化轉型，構建"設備+IT+AI"的數智醫療生態系統，致力于為全球醫療機構提供整體數智化解決方案，助力醫療均質化與醫院精益管理。

# 思宇MedTech內容索引

重點企業與機構

▌知名醫療科技創新企業： || | | | | | |

▌知名醫療科技創新服務機構： |