搭上AI算力，東莞小廠逆襲成2000億巨頭，一年狂賺33.34億元

記者丨朱治宣

編輯丨蔣韻

當英偉達掀起席卷全球的服務器風潮，AI算力以指數級速度狂奔，支撐這股數字洪流的核心工業材料，正是覆銅箔層壓板（CCL）。它占據PCB生產成本30%—40%，是決定信號傳輸、耐熱與可靠性的“工業基石”，更是串聯芯片與高速運算的“神經網絡”。

算力龐大的需求像一臺巨型抽水機，將覆銅板巨頭生益科技帶到了臺前。南方財經記者梳理發現，生益科技去年股價漲幅達205%，今年4月漲幅超40%，自去年至今股價漲幅260%。

截至2026年5月8日收盤，生益科技報82.00元/股，總市值1992億元；生益電子報106.85元/股，總市值888.8億元。

生益科技2025年初至今股價走勢 截至最新收盤市值沖上近2000億元 圖 / Wind

東莞覆銅板巨頭，一年狂賺33.34億元

近期發布的年報顯示，生益科技2025年全年營業收入284.31億元，同比增長39.45%，創歷史新高；歸母凈利潤33.34億元，同比大增91.75%，幾乎翻倍。利潤增速遠超營收，賺錢效率在提升——毛利率從2024年的22.04%跳升4.43個百分點至26.47%，凈利率從不到10%躍至13.69%。經營現金流凈額52.74億元，同比暴增262%。

值得注意的是，生益科技在利潤爆發期并沒有放緩研發投入。2025年研發費用同比大幅增加，2026年一季度又增至3.99億元，同比增長35.7%。

業績最大增量來自PCB業務。生益科技的基本盤是覆銅板和粘結片，全年收入177.74億元，同比增長20.17%，穩中有進。更加引人矚目的是，控股子公司生益電子全年營業收入94.94億元，逼近百億大關，同比增長102.57%。可以說，沒有子公司PCB業務這匹黑馬，就沒有生益科技全年近40%的營收增速。

2025年，生益科技高頻高速覆銅板等高端產品出貨占比顯著提升，M7/M8級產品已批量供貨。根據招商證券研報，M8產品在“N客戶”交換板已取得主要份額，M9產品（石英基低損耗CCL）獲N客戶認證，AI-CCL出貨占比持續提升，驅動產品結構高端化。公司卡位的正是全球AI算力供應鏈的缺口。

生益科技的歷史頗具傳奇色彩。

1985年，香港“紡織大王”唐翔千以“實業報國”為由，聯合香港偉華電子有限公司、東莞市電子工業總公司、廣東省外貿開發公司等幾個股東共同投資，在東莞成立了一家覆銅板廠，名為“生益覆銅板有限公司”，生益科技的前身由此誕生。

但真正把這家企業帶成全球第二的，是原董事長劉述峰。

劉述峰接手的時間是1990年，彼時工廠連年虧損。他學日語出身，此前在廣東省外貿局任副處長，沒有任何技術背景。因一次股東承包談判中展現的協調能力被唐翔千看中，他決定“下海”接盤。

多年后他這樣解釋當年的動機：“中國的外貿長期處于沒貨可供的狀態，所以覺得有必要到一個實體去做一番事情，來回答到底中國是不是做不出真正能夠適合國際市場銷售的產品。”

拆分生益電子，是劉述峰任內重要的一步棋。

上世紀90年代末，覆銅板業務雖已做到一定規模，但毛利率高度依賴原材料價格周期，且下游PCB廠商議價能力強。他決定往下延伸，2013年前后完成對生益電子的控股結構優化，PCB業務正式并入上市公司。2021年2月，生益電子在科創板上市，成為A股“分拆上市”新規落地后的首單案例。拆分至今，生益科技持有生益電子約59.85%股份。

2024年劉述峰退休后，陳仁喜成為生益科技的現任董事長兼總裁。在他任內，2025年公司股價全年漲幅達205.82%，總市值向著2000億元邁進。在他的戰略框架中，今年生益科技將持續推進“技術引領，創新驅動”，重點瞄準AI服務器、自動駕駛、低軌衛星通信等前沿應用場景，推動高端產品系列化突破。

值得一提的是，生益科技股權結構較為分散，不存在控股股東和實際控制人。截至2026年3月末，前十大股東中，廣東省廣新控股集團有限公司持股22.56%，東莞市國弘投資有限公司持股13.29%，偉華電子有限公司持股12.14%，其余為香港中央結算有限公司、各類證券投資基金及全國社保基金等，多元股東結構體現了公司市場化治理特點。

此外，生益科技與子公司生益電子形成“材料+成品”的垂直布局，讓生益科技在上游漲價、下游爆單的2025年兩頭受益。旗下生益電子當年歸母凈利潤達14.73億元，同比大增343.76%，是集團核心增長引擎；母公司覆銅板業務依托產能釋放與產品結構調整，支撐材料板塊收入穩健上行。這種架構既保留垂直整合優勢，又通過子公司獨立上市提升專業化運營與融資能力。

2026年一季度，生益電子延續高增態勢，營收24.11億元，同比增長52.62%；歸母凈利潤4.45億元，同比增長122.16%，毛利率高達35.21%。

兩家企業形成深度垂直協同，生益科技為PCB業務提供穩定高品質覆銅板原料，保障供應鏈安全與成本優勢。生益電子在高端PCB領域的技術與市場積累，反哺母公司新材料研發迭代。集團共享國家級研發平臺與質控體系，實現材料與板卡聯合創新。

廣東PCB產業升級新引擎

廣東省是全國PCB產業最集中的區域，產值長期占全國六成左右。這一優勢的形成，靠的不是某一家企業，而是從上游覆銅板、專用設備，到中游PCB制造，再到下游終端應用的一條完整產業鏈。在AI驅動的升級周期中，高速覆銅板、高階HDI板、IC載板正在成為行業競爭的分水嶺。

Prismark預測，2025年全球PCB產值達851.52億美元，同比增長15.8%，其中增速最高的正是AI服務器和高速網絡設備相關的高端板材。

2026年一季度，整個PCB行業再次提速，覆銅板與PCB板塊廣東企業表現亮眼，深南電路凈利潤增長73.01%，廣合科技增長63.31%，勝宏科技增39.95%。

廣東密集的產業布局，也在支撐企業自身的產能擴張。生益電子在產能布局上展現出驚人的擴張速度。截至2026年2月末，公司在手訂單達34.95億元，訂單儲備充足。2025年落地的定增項目精準錨定AI高端PCB賽道：吉安智能制造高多層算力電路板項目總投資19億元，年產70萬平方米高多層板；東莞人工智能計算HDI生產基地總投資20億元；東城智能算力中心高多層項目二期預計2026年投產爬坡、逐步釋放產能。海外布局同步提速，泰國基地投資規模增至1.7億美元，計劃2026年年中啟動試生產，既切入歐美高端客戶供應鏈，也有效規避貿易壁壘。公司一季度經營現金流凈額高達6.15億元，足以支持大手筆擴產，同時現金流保持穩健。

如果說AI服務器是生益電子核心增長引擎，那么汽車電子正在成為第二增長曲線。

據EVTank數據，2025年全球新能源汽車銷量達1655萬輛，同比增長28.6%，預計2026年將達2849.6萬輛，中國市場占1979.6萬輛。與此同時，汽車電子在整車中的價值占比也在持續攀升——傳統高級轎車中約28%，新能源汽車中高達47%至65%。這意味著，汽車PCB的需求不僅跟隨整車銷量增長，更受益于單車用量的結構性提升。

生益電子在2025年年報中明確將汽車電子作為核心戰略方向之一。公司持續加大研發投入，2025年研發費用達4.88億元，同比大增72.02%；2026年一季度研發費用1.26億元，同比增長38.4%。研發資源重點投向高端應用領域，其中自動駕駛域控制器與毫米波雷達用PCB已實現從無到有的重要突破，相關核心產品獲得批量訂單，完成關鍵市場的破冰。隨著汽車智能化進程加速，生益電子有望在這一高端賽道持續搶占份額，打開新的長期增長空間。

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