翻倍行情之下，長飛光纖在狂熱與理性之間尋找長期路徑

AI時代的核心是算力，算力的核心是傳輸，長飛光纖（601869.SH）要做AI時代光聯接的定義者。

2025年9月，長飛光纖迎來關鍵節點：陪伴二十余年的外資股東Draka清倉離場，股價仍在低位區間震蕩，市場普遍將其視作周期屬性明顯的光纖制造企業。

然而，短短數月后，公司就開啟一輪罕見上漲。截止目前，最新股價以逼近400元/股，總市值突破2300億元。

業績層面，2025年，公司實現營收142.52億元、歸母凈利潤8.14億元，四季度利潤同比增長超兩倍。

長飛光纖的崛起，究竟是產業升級的必然，還是情緒與預期共振的階段性結果？

三十余載深耕，筑牢技術護城河

1988年，原郵電部與荷蘭飛利浦在武漢簽約，長飛光纖應運而生。彼時中國光纖產業高度依賴進口，預制棒核心技術被海外封鎖，長飛從“市場換技術”起步，一步步完成自主突破。

作為國內首家擁有光纖預制棒生產能力的企業，它也是全球極少數同時掌握PCVD、VAD+OVD兩大工藝的廠商，自2016年起連續九年全球市占率第一，將中國光谷的名字寫入世界光通信版圖。

長期研發投入構成長期競爭力的基礎。2025年，長飛光纖研發費用8.94億元，同比增長13.60%，研發費用率6.28%。在OFC等國際頂會發表25篇高質量論文，兩項成果入選代表行業頂尖突破的PDP論文。

最具標志性的是，公司空芯光纖實現0.04dB/公里全球最低衰減，時延降低31%、傳輸速度提升47%，逼近傳統光纖無法逾越的物理極限。

目前，公司已建成從預制棒、拉絲到成纜測試的完整產業鏈，單根預制棒拉絲長度達91.2公里，并在2025年助力三大運營商落地空芯光纖商用線路，其中粵港100公里項目成為全球最長空芯光纖工程。

技術優勢逐步體現在盈利結構上。2025年，公司實現營收142.52億元，同比增長16.85%；歸母凈利潤8.14億元，同比增長20.40%；扣非凈利潤5.16億元，同比增長40.56%。四季度單季歸母凈利潤3.44億元，同比暴漲234.2%，全年毛利率升至30.73%，創下上市以來新高。

其中，光傳輸業務穩步增長，光互聯組件成為增長核心，2025年收入31.44億元，同比大增48.58%，毛利率高達39.73%，400G/800G高速光模塊實現批量供貨，深度適配AI算力場景。

AI戰略破局，鍛造第二增長曲線

AI算力爆發，改變了光通信行業的需求結構。過去由運營商主導的“鋪路耗材”，正轉向智算時代的“數字大動脈”。

CRU數據顯示，2025年全球光纖光纜總需求增長僅4.1%，而數據中心光纖需求激增75.9%；AI智算中心單機柜光纖用量達到傳統機房的5—10倍。

價格端同樣上演劇烈反轉：中國G.652.D裸光纖一年內漲幅超400%，2026年3月達到83.40元/芯公里，歐洲市場同比上漲159%。全球供需格局逆轉，行業進入量價齊升周期。

2025年，長飛光纖正式發布AI-2030戰略，以超高速、超低時延、超大容量全光底座為方向，從光纖制造商向AI數智基礎設施服務商轉型。

公司執行董事兼總裁莊丹多次公開表示，AI時代的核心是算力，算力的核心是傳輸，長飛光纖將以全光底座支撐下一代數字基礎設施。

戰略落地，依托完整的產品與生態。在骨干傳輸層，G.654.E超低損耗光纖成為長距離互聯主力，在運營商集采中以最大份額中標，支撐“東數西算”工程。

在數據中心內部，多模光纖、多芯光纖與800G/1.6T光模塊形成全鏈路方案，在試點中實現單纖3.2Tbps速率，節省75%布線資源。

空芯光纖則面向更遠未來，計劃在全球推進50個商用及試點項目，搶占下一代通信技術先機。

橫向多元化布局，試圖擺脫周期依賴。工業激光領域整合奔騰激光，打通特種光纖—激光器—裝備全鏈條，亮相德國Tube & Wire展會；海洋能源構建海上風電、海洋光網、工程施工一體化能力；高純度石英、第三代半導體相繼落地，長飛先進半導體武漢基地首片晶圓下線。

值得關注的是，新業務一定程度上打開成長空間，但同時面臨投入大、盈利周期長、管理復雜度提升等挑戰，第二曲線仍需時間與成本驗證。

布局全球化，機遇與約束

長飛光纖采取“本土化生產、全球化協同”的發展模式，已在6個國家布局8大生產基地，業務覆蓋100多個國家和地區。

2025年，公司海外收入60.92億元，同比大增47.81%，占總收入比重升至42.7%，海外毛利率表現穩健，成為抵御國內周期波動的重要支柱。

印尼是長飛全球化的典型樣本。2015年，長飛在卡拉旺建成東南亞首座光纖工廠，十年間發展為覆蓋光纖、光纜、系統集成的產業基地，服務當地百萬家庭寬帶接入，累計交付光纜超25萬公里。印尼基地已成為長飛深耕東南亞的核心支點，貢獻近四成海外收入。

在歐洲、拉美、非洲、北美等地，公司以本地基地貼近市場，縮短交付周期，應對貿易壁壘與政策變化。在秘魯國家寬帶項目中，長飛光纖完成超9000公里光纜鋪設，服務眾多城鎮與公共機構。

在慕尼黑光博會、美國OFC、西班牙MWC等國際展會，長飛光纖持續展示新型光纖、高速互聯、全場景光纜等方案，發布空芯光纖相關品牌，提升全球技術影響力。

從產品出海到本地運營，長飛光纖的全球化路徑更加穩健，但也意味著更復雜的經營環境與更多元的風險敞口：地緣政治變化、貿易保護、關稅與合規成本、匯率波動、區域競爭加劇，都可能影響海外業務的穩定性與盈利水平。

從玻璃到空氣，是一次傳輸介質的跨越，更是一場面向未來的出發。長飛光纖具備長期技術積累與全球運營能力，也站在數字基建與AI算力的核心賽道。

但走得遠，往往比走得快更重要。能否真正實現持續價值，取決于公司能否在狂熱中保持理性，在質疑中堅持長期主義，在規模、結構與盈利之間走出穩健路徑。