許家印與中信銀行行長孫德順創“地產商-高管-影子公司”黑箱模型

近期，李星辰財經觀察披露了《中科礦業1.5億特大金融詐騙案始末》、《或超2000萬臟錢發力 彭水規資等部門淪為騙子幫兇》、《懇請賀勁松行長關注中科礦業1.5億特大金融詐騙案》三篇重磅文章，相信各位看官對中信銀行成都分行“銀行內鬼”個案有了一定程度的認識。

金融是地產的命門，或者說地產本身是類金融！

今天，星辰再給大家梳理一下恒大集團許家印如何拿下行長孫德順，使中信銀行成為恒大地產最大提款機的過程，讓大家充分理解一下中科礦業1.5億元特大金融詐騙案發生的背景。

而孫德順將傳統的“銀行內鬼”個案，升級為系統性、產業鏈式的資本合謀，形成“地產商-高管-影子公司”三方深度捆綁，掏空金融機構的典型黑箱模型。

兩個好基友的雙向奔赴

金融是地產的命門，或者說地產本身是類金融！

恒大許家印和孫德順屬于同一時代的梟雄，是出身農村底層，雙向奔赴的好基友！

金融大鱷孫德順

許家印出生于1958年10月，孫德順出生于1958年11月，二者都是從基層打拼，一個深耕地產行業，一個扎根銀行業。

地產魔頭許家印

恒大成功上市后，許家印的房地產項目如雨后春筍般冒出，在短短的三四年間做到了行業龍頭。

恒大負債近2.4萬億元，銀行借款不到10%！

孫德順畢業于東北財經大學，而且專業能力非常強，又善于和領導打交道。

孫德順從人民銀行起步，仕途一路火光帶閃電，2011年已經做到中信銀行黨委副書記。2016年7月出任中信銀行行長，中信銀行（國際）董事長，在中信銀行體系大權獨攬！

雙方的事業成功就意味著他們必然雙向奔赴。當然，這也是一個時代的背影，在這地產瘋狂的時代，巨大的利益誘惑，金融高管到地產商任職總裁是常態。

在此之前，許家印開始了對中信銀行高管的拉攏和腐化。中信銀行副行長朱加麟，以及中信華南集團總經理夏海鈞，均受許家印之邀，加盟恒大集團，分別擔任常務副總裁與總裁職務。

在原中信副行長朱加麟的精心安排下，中信前行長孫德順與許家印得以相識，共同的時代經歷導致他們更多的共同語言，二人相見恨晚，意氣相投。

孫德順是金融專家，認為收現金太低級。這讓許家印很為難，畢竟夏海鈞出任恒大集團總裁，年薪超兩億元。孫德順作為大哥，貢獻遠超夏海鈞和朱家麟，如何給孫德順進行利益輸送成為亟待解決的重大課題。

在孫德順看來，依賴現金交易過于樸素且直接，顯得不夠精致，因此他充分發揮了自己的金融特長，巧妙地運用獨特的金融工具與產品，獨創了全新的收錢模式。

共創“地產商-高管-影子公司”黑箱模型

中信銀行孫德順與恒大集團許家印雙向奔赴的結果，是互相勾結共創“地產商-高管-影子公司”黑箱模型，最后雙雙進監獄去養老！

從金融風控的專業視角看，孫德順案的核心特征在于：它將傳統的“銀行內鬼”個案，升級為系統性、產業鏈式的資本合謀。恒大萬億負債的引爆并非孤例，而孫德順案揭示的，正是“地產商-高管-影子公司”三方深度捆綁、掏空金融機構的典型黑箱模型。

以下是該模式運作的四大核心特征分析：

1.極度扭曲的信貸戰略：從“支持實體”轉向“定向輸血”

孫德順的做法打破了銀行常規的行業風控邏輯。

公然“抽血”制造業：他曾公開要求“全行立刻把制造業貸款停下來，即便有100%的抵押也不行”。在他的主導下，中信銀行制造業貸款壓降超30%，而房地產貸款增速一度飆升超40%。

淪為“專屬金庫”：通過這種激進的戰略轉向，中信銀行對恒大的授信總額高達1600億元，其中單筆最大投入超過300億元。這本質上是通過犧牲信貸分散性原則，將銀行命運與單一開發商深度捆綁。

2.隱蔽的利益輸送機制：“影子公司”與“技術型”腐敗

孫德順發明了“地產商-高管-影子公司”黑箱模型！

作為從基層成長起來的“技術型”行長，孫德順摒棄了傳統的現金交易，設計了極為復雜的“三層影子”架構：

第一層（平臺）：安排代理人設立核心投資平臺，孫德順幕后操控。

第二層（項目）：平臺下設立十幾家項目公司。

第三層（殼公司）：項目公司與行賄方各自再成立空殼進行交易。

偽裝術：資金被包裝成合法的股權投資、基金產品，或偽裝成看似正常的“投資收益”。例如，有地產老板僅輸送1000萬元，便通過孫德順獲批了40億元貸款。

3.公私聯動的“旋轉門”與利益鏈

許家印通過“旋轉門”策略，精準擊破了銀行內控。

關鍵人物策反：恒大先后從中信挖角了原副行長朱加麟（任恒大副總裁）和中信華南高管夏海鈞（任恒大總裁）。

里應外合：這些熟悉中信審批流程的高管加盟恒大后，與孫德順形成了“審貸者”與“申貸者”的利益閉環，極大地降低了恒大的融資阻力。

4.表內表外交織的風險隱匿

除了表內貸款，孫德順時代的中信銀行還大量利用表外融資和房地產基金為恒大輸血。這些資金不直接體現在資產負債表上，規避了常規的貸后監管，直到恒大爆雷，這些巨額風險敞口才暴露出來，導致中信銀行不良率急劇攀升，至今仍在消化后遺癥。

全面傾斜房地產巨虧千億斂財近10億元

孫德順認識許家印后，中信銀行市場戰略出現大調整，貸款業務全面向房地產傾斜！

孫德順在銀行的一次會議上明確指示：“務必立即暫停對制造業的貸款發放，不論抵押率高達百分之百，亦不得例外。”孫德順下令中信銀行全部轉向房地產，其決策很好理解，制造業回本太慢，利率還低，沒有給房地產放貸有賺頭。

在孫德順的授意之下，中信銀行對恒大的關照尤為周到。2016年，中信銀行廣州分行向恒大集團注入了超過300億元的房地產基金，創下該行歷史上房地產基金投放金額的最高紀錄。

中信銀行與恒大在2015年到2018年期間的合作達到高峰，中信銀行向恒大提供了大量的貸款和表外融資支持。

公開數據顯示，中信銀行對于恒大貸款損失數百億元，然而，孫德順個人在貸款發放過程中，卻獲得了高達九億余元的不正當利益。

上梁不正下梁歪。

孫德順行長涉嫌貪污，而其下屬分行行長亦紛紛效仿，貪腐之風蔓延。截至目前，中信銀行已有8名副行長、分行長被依法查處。

中信銀行因管理上的混亂問題，于去年遭受了監管部門高達2.2億元的罰款。