楊德龍：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)11年新高 本輪科技牛特征明顯

本周，大盤已逐步修復(fù)并站穩(wěn)4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一馬當(dāng)先，創(chuàng)出11年新高，距離歷史最高點(diǎn)僅剩約10%的距離。可以說，本輪慢牛長牛行情中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高已無太多懸念。創(chuàng)業(yè)板作為一批科技創(chuàng)新巨頭企業(yè)誕生的搖籃，具有較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，其表現(xiàn)相較于上證指數(shù)更早創(chuàng)出歷史新高。特別是近期創(chuàng)業(yè)板深化改革，為更好支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，推出了第四套IPO標(biāo)準(zhǔn)，即允許暫時(shí)未盈利但具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)上市。若企業(yè)年收入超過2億元，具備一定成長性并有較大研發(fā)投入，即可登陸創(chuàng)業(yè)板。這將為創(chuàng)業(yè)板帶來更多優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新標(biāo)的，也為投資者提供了更多選擇。

近期市場上漲的板塊中，例如光模塊、CPO、有色金屬、光伏等，表現(xiàn)突出的多屬創(chuàng)業(yè)板板塊。受益于鋰價(jià)上漲的鋰電池板塊也表現(xiàn)強(qiáng)勁。此次市場收復(fù)4000點(diǎn)超出很多人預(yù)期。前期市場出現(xiàn)較大幅度下跌，許多投資者擔(dān)心中東戰(zhàn)爭何時(shí)結(jié)束以及本輪慢牛長牛行情是否會終結(jié)。我的觀點(diǎn)非常明確：中東戰(zhàn)爭只影響行情的節(jié)奏，不會改變大趨勢。從大趨勢看，本輪行情仍是底部逐步抬升的慢牛長牛行情，支撐行情的底層邏輯沒有改變。

第一，為提振經(jīng)濟(jì)增速，我國出臺了一攬子穩(wěn)增長政策。統(tǒng)計(jì)局公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP實(shí)現(xiàn)5.0%的增長，超過許多人預(yù)期；物價(jià)溫和上漲；社會消費(fèi)品零售總額增速達(dá)到2.4%，較去年四季度有所回升。經(jīng)濟(jì)面逐步改善，疊加未來更多政策利好預(yù)期，帶動市場重心不斷上移。

第二，居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)形成。今年約有50萬億定期存款到期，三年前這些存款有3%以上的收益，如今已降至1%左右。存款到期后，儲戶面臨選擇：是繼續(xù)以1%多的利率續(xù)存，還是到資本市場尋找機(jī)會。去年許多基金收益超過20%，不少股票漲幅具有較強(qiáng)吸引力，這將促使一部分投資者通過購買基金或直接開戶入市。

以往，樓市是吸引居民儲蓄轉(zhuǎn)移的主要池子，但當(dāng)前我國樓市整體處于調(diào)整期，對居民儲蓄吸引力有限，因此大量資金可能選擇進(jìn)入股市，或成為本輪牛市最主要的增量資金來源。如果說去年機(jī)構(gòu)資金和國家隊(duì)資金啟動了牛市，推動指數(shù)回升至4000點(diǎn)，那么下一步市場要走出慢牛長牛，就需要更多增量資金，而居民儲蓄大轉(zhuǎn)移正是重要來源。

投資者對股市的定位一定要準(zhǔn)確，切勿將股市當(dāng)作賭場。若將股市當(dāng)賭場，自己便是賭徒，十賭九輸。這是許多散戶投資者容易犯的錯(cuò)誤：把股票當(dāng)代碼，完全不做基本面研究，僅看K線圖、追漲殺跌，最終竹籃打水一場空。應(yīng)將股市視為低成本參與好公司股權(quán)投資的場所。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新方向大發(fā)展，個(gè)人難以自行創(chuàng)辦機(jī)器人公司或芯片半導(dǎo)體企業(yè)，但通過資本市場買入這些科技創(chuàng)新行業(yè)的龍頭企業(yè)、做其股東，是成本最低的方式。

白龍馬股不是一個(gè)靜態(tài)概念，而是與時(shí)俱進(jìn)的概念。不同時(shí)代有不同時(shí)代的白龍馬：在消費(fèi)大時(shí)代，白酒、醫(yī)藥等龍頭企業(yè)是白龍馬；房地產(chǎn)大發(fā)展時(shí)代，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)是白龍馬；科技互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展時(shí)代，科技互聯(lián)網(wǎng)公司是當(dāng)時(shí)的白龍馬；而在當(dāng)前科技大發(fā)展時(shí)代，科技巨頭特別是與AI相關(guān)的龍頭企業(yè)，便是AI時(shí)代的白龍馬。

“白龍馬”是我于2016年獨(dú)創(chuàng)的概念，指具有行業(yè)龍頭地位且業(yè)績良好（或未來能夠釋放業(yè)績）的企業(yè)。白龍馬高度概括了代表國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的企業(yè)，其股權(quán)價(jià)值未來會越來越高。投資者應(yīng)抓住本輪慢牛長牛行情的機(jī)會，通過配置新時(shí)代的白龍馬股，分享經(jīng)濟(jì)增長成果，遠(yuǎn)離追漲殺跌、頻繁交易、炒題材炒概念等行為。只有這樣，才能真正在慢牛行情中賺到錢。

本輪行情是分化的行情，并非所有股票都有機(jī)會。今年策略為啞鈴型策略：啞鈴一端是科技創(chuàng)新板塊，特別是“十五五”規(guī)劃中重點(diǎn)提及的方向，如芯片半導(dǎo)體、算力算法、人形機(jī)器人、固態(tài)電池、商業(yè)航天等；啞鈴另一端是重資產(chǎn)、低淘汰率的板塊，即AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，如有色金屬、煤炭、化工、光伏、儲能、電力電網(wǎng)設(shè)備等。這些板塊不僅不會被AI替代，在AI時(shí)代其作用反而更強(qiáng)，這也是本輪市場調(diào)整的主線。

近期，中東沖突對A股市場的影響已逐步脫敏。大家仍需關(guān)注中東局勢，但不必像之前那樣過度擔(dān)心。特朗普在國內(nèi)面臨較大壓力，已萌生退意。他多次宣布戰(zhàn)爭結(jié)束，實(shí)際上是試圖正式謝幕。受此推動，美股最近大幅反彈，納指一度創(chuàng)歷史新高，美股表現(xiàn)強(qiáng)勁也與市場預(yù)期戰(zhàn)爭結(jié)束有關(guān)。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）