重慶
山東一縣級市國投被立案執行2.5億元，短期償債資金缺口超30億元
近期，山東省濱州所轄縣級市鄒平市國有資產投資控股有限公司（以下簡稱“鄒平市國投”）被鄒平市人民法院列入被執行人名單，執行標的約2.52億元，案號（2026）魯1681執622號。
據了解，這并非鄒平市國投首次成為被執行人。國家企業信用信息系統顯示，該公司現存2條歷史被執行人記錄，被執行總金額高達4.31億元。今年1月7日，該公司就曾被濱州市中級人民法院立案執行約2.52億元。
公開資料顯示，鄒平市國投成立于2003年5月，注冊資本10億元，由鄒平市財金發展集團有限公司控股。該公司是鄒平市重要的城市基礎設施投融資建設和國有資產經營平臺，在鄒平市核心區域內開展 基礎設施項目、工程施工等業務，自2019年起拓展液態鋁、鐵礦石、玉米胚芽銷售等貿易業務，目前形成了項目建設、商品貿易、資產租賃等板塊的多元化行業布局。
2025年三季報披露，鄒平市國投2025年前三季度凈虧損9884.76萬元；實現營業收入8.45億元，較2024年同期的11.04億元少2.59億元，同比下降23.46%。
中誠信國際出具的評級報告顯示，2022年~2024年，鄒平市國投分別實現營業總收入16.46億元、17.29億元、12.38億元，經營性業務利潤分別為3.96億元、5.56億元、4.32億元，凈利潤分別為3.84億元、4.89億元、3.95億元。由此可見，該公司2024年度的營業收入和凈利潤同時出現下滑現象，下降幅度分別為28.40%、19.22%。
從收入構成看，商品貿易業務為鄒平市國投的營收主力，該業務2024 年創收9.35億元，但毛利率僅為1.18%。該公司代建工程的毛利率已降至1.42%，但工程施工的毛利率卻升至10.14%，這兩項業務2024年分別創收0.99億元、0.94億元。
數據顯示，鄒平市國投2024年的綜合毛利率已降至2.00%的歷史低點，較2023年同期的5.56%下降3.56個百分點。評級報告指出，“多元化經營業務為鄒平國投帶來一定規模營業收入，但總體毛利水平較低，該公司盈利對政府補助的依賴較大。”
數據顯示，截至2024年末，鄒平市國投的總債務為96.48億元，其中，一年內到期的短期債務余額為35.46億元，一年以上的長期債務余額為61.03億元。同期，該公司可動用賬面資金僅為4.72億元，可作為該公司日常經營及債務償還提供直接資金來源。據此計算，該公司短期償債資金缺口約30.74億元，短期償債壓力較大。
“鄒平市國投的主營業務毛利率較低，且受管理費用和利息支出規模較大影響，期間費用對利潤嚴重侵蝕，由于該公司盈利主要依賴政府補貼，需對該公司期間費用管理能力保持關注。”評級報告稱，“鄒平市國投債務規模和利息支出較大，該公司經營活動凈現金流波動較大，整體對債務利息的保障能力一般。報告期內該公司償還部分債務，債務負擔整體有所降低，但短期債務占比有所上升，且有一定規模的非標借款，需適當關注短期償債壓力。”
針對債務及被執行風險，鄒平市國投已采取多項措施應對：一是剝離低效貿易資產，通過以1元底價轉讓資不抵債的貿易子公司股權，試圖止住虧損；二是對接政策性資金，將基建項目打包申報中央及省級預算內投資、專項債，用于置換短期債務；三是與債權人溝通，嘗試通過司法執行和解方式爭取債務展期或“借新還舊”，以緩解資金壓力。
從目前來看，這些舉措更偏向于積極“穩局面”。剝離低效業務雖有必要，但難以短時間填補近30億元的資金缺口。總體來看，公司盈利仍主要依賴政府補貼，非標借款占比較高，流動性壓力依然存在。后續能否緩解風險，很大程度上取決于地方支持力度以及與債權人協商的進展。
文/楊小易
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