“杭州六小龍”第一個(gè)IPO，來了

“杭州六小龍”群核科技上市，揭開杭派硬科技新版圖。

“杭州六小龍”第一個(gè)IPO，來了。

4月17日，MANYCORE（0068.HK，下文稱“群核科技”）正式在港交所掛牌上市，上市首日高開171%報(bào)20.7港元/股，總市值近350億港元。

群核科技的上市，正是“杭州六小龍”這一科創(chuàng)新生力量集體躍遷的縮影。

從游戲科學(xué)《黑神話：悟空》席卷全球，到DeepSeek以逆襲之勢(shì)撼動(dòng)全球AI格局，再到宇樹科技的人形機(jī)器人在春晚舞臺(tái)扭起秧歌……杭州，這座曾被貼上“電商之城”標(biāo)簽的互聯(lián)網(wǎng)重鎮(zhèn)，正憑借一批橫跨AI大模型、具身智能、空間智能、腦機(jī)接口等前沿賽道的科技新貴，完成一場令人矚目的“物種進(jìn)化”。

這場蝶變的背后，是杭州深厚的創(chuàng)投土壤與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的同頻共振。

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的紅利持續(xù)向底層技術(shù)架構(gòu)遷移，以群核科技為代表的硬核科技企業(yè)，正接棒阿里、網(wǎng)易，成為這座城市新的資本注腳。

而在中國科技創(chuàng)投的版圖上，杭州的故事，才剛剛翻開新的一頁。

四十萬起家，三位80后聯(lián)手收獲一個(gè)IPO

2011年冬天，杭州，三個(gè)剛從海外歸來的80后年輕人，用湊來的40萬元啟動(dòng)資金，開始了一段至今仍在延續(xù)的創(chuàng)業(yè)旅程。

這三個(gè)人，是黃曉煌、陳航與朱皓。黃曉煌與陳航是浙江大學(xué)本科期間的室友，后來一起就讀于美國伊利諾伊大學(xué)香檳分校（UIUC）攻讀計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位。朱皓本科就讀于清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系，研究生方向?yàn)椴⑿杏?jì)算，同樣在UIUC與另外兩人相識(shí)，三人就此結(jié)緣。

畢業(yè)后，三人分赴各自的職業(yè)軌道：黃曉煌進(jìn)入NVIDIA，深度參與CUDA平臺(tái)開發(fā)，積累了對(duì)GPU并行計(jì)算的深刻理解；朱皓先后在微軟與亞馬遜擔(dān)任軟件工程師，專注云服務(wù)與軟件開發(fā)；陳航則在系統(tǒng)架構(gòu)與產(chǎn)品方向持續(xù)深耕。

2011年，黃曉煌叫上陳航創(chuàng)業(yè)，后來朱皓也加入。還沒有融到錢的時(shí)候，三個(gè)人把積蓄湊了20萬，再借錢湊了20萬，拿著這40萬就開始了創(chuàng)業(yè)。彼時(shí)團(tuán)隊(duì)手握的只有一項(xiàng)核心技術(shù)“GPU云端圖形渲染引擎”，卻苦于找不到愿意為其持續(xù)買單的行業(yè)場景。構(gòu)建了第一個(gè)專有GPU集群后，團(tuán)隊(duì)陷入“拿著錘子找釘子”的困境，先后嘗試了游戲、電影、硬件設(shè)備等行業(yè)，但均告失敗。為了生存，他們甚至給杭州的電影院寫過山寨IMAX巨幕投影算法。這段迷茫期，在群核科技的早期歷史中，是真實(shí)存在的生存陣痛。

轉(zhuǎn)機(jī)來自與客戶的深度交流。黃曉煌在多方接觸中發(fā)現(xiàn)，裝修行業(yè)的客戶即便在產(chǎn)品尚不完善的階段，也具備更強(qiáng)的付費(fèi)意識(shí)，愿意讓群核科技先開發(fā)、再完善。這一洞察，最終鎖定了群核科技的第一個(gè)主攻賽道——空間設(shè)計(jì)。

2012年，群核科技構(gòu)建了自己的第一個(gè)專有GPU集群，同年9月完成產(chǎn)品雛形并攻下第一個(gè)付費(fèi)客戶。2013年，“酷家樂”正式上線。這款獨(dú)創(chuàng)ExaCloud云渲染技術(shù)的空間設(shè)計(jì)軟件，能在10秒內(nèi)生成效果圖、5分鐘完成裝修方案，在一個(gè)出一張渲染圖動(dòng)輒數(shù)小時(shí)的時(shí)代，迅速被市場稱為“設(shè)計(jì)神器”，成為家裝設(shè)計(jì)師群體難以替代的生產(chǎn)工具。

此后，群核科技進(jìn)入了穩(wěn)步擴(kuò)張的快車道。且伴隨技術(shù)與產(chǎn)品的不斷成熟，資本的熱情也如影隨形，跑出了一條耀眼的融資軌跡。

2013年，群核科技拿到了百萬元的天使投資，隨后IDG資本以A輪與A-1輪兩批入股，兩輪合計(jì)已付代價(jià)約180萬美元，由此開啟了與IDG長達(dá)十三年的深度合作。此后，IDG與紀(jì)源資本（GGV）相繼參與B輪、C輪融資，持續(xù)加碼，共同構(gòu)成最早一批核心機(jī)構(gòu)股東。

進(jìn)入2016年，群核科技的融資進(jìn)入明星資本集體涌入的新階段。如其所說，“由B-2輪投資（2014年）至C輪投資（2016年）的兩年期間，本集團(tuán)的估值大幅增加，與本集團(tuán)當(dāng)時(shí)的業(yè)務(wù)增長一致。”且在2021年完成E+輪融資后，市場隨即傳出公司將赴美上市的消息。

然而，這次沖刺以挫折告終。2021年6月，群核科技向美國SEC遞交F-1招股書，試圖以“全球3D云設(shè)計(jì)第一股”登陸納斯達(dá)克，但受中概股監(jiān)管環(huán)境驟變影響，上市計(jì)劃未能推進(jìn)。2023年2月，群核科技正式宣布放棄赴美計(jì)劃，將上市方向轉(zhuǎn)向港交所。

此后經(jīng)歷了2025年2月首度遞表因滿六個(gè)月自動(dòng)失效、同年8月二度遞表再度失效的波折，直至2026年2月三度遞表，方才在2026年3月29日順利通過港交所上市聆訊，并在今日順利登陸港交所。

“杭州六小龍”上市競賽

群核科技之所以備受矚目，是因?yàn)樗砩腺N著一個(gè)極具分量的標(biāo)簽——“杭州六小龍”。

這個(gè)稱謂，誕生于2025年初那段中國科技界集體亢奮的時(shí)光。

彼時(shí)，游戲科學(xué)的《黑神話：悟空》已以現(xiàn)象級(jí)的銷售成績向世界證明了中國游戲的技術(shù)實(shí)力；DeepSeek以超低成本的大模型橫空出世，震撼了全球AI圈；宇樹科技的人形機(jī)器人在春晚現(xiàn)場活靈活現(xiàn)地表演，成為全民熱議焦點(diǎn)……在這一系列“爆款時(shí)刻”的刺激下，媒體和投資人開始尋找這批明星企業(yè)的共同坐標(biāo)，“杭州”二字，由此成為一張耀眼的標(biāo)簽。

而“杭州六小龍”則具體指2025年初在杭州崛起的六家新技術(shù)、具有行業(yè)影響力的企業(yè)，分別是游戲科學(xué)、深度求索（DeepSeek）、宇樹科技、云深處科技、強(qiáng)腦科技和群核科技。

六家公司可謂覆蓋了當(dāng)下AI產(chǎn)業(yè)最炙手可熱的幾條賽道。其中，DeepSeek代表基礎(chǔ)大模型的顛覆性創(chuàng)新，宇樹科技與云深處科技分別代表四足與人形機(jī)器人的具身智能路線，游戲科學(xué)代表AI與內(nèi)容創(chuàng)作的融合，強(qiáng)腦科技代表腦機(jī)接口這一前沿醫(yī)療科技方向，而群核科技則是空間智能與3D數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的頭部玩家。

一級(jí)市場上，“杭州六小龍”是各大投資機(jī)構(gòu)爭相追逐的標(biāo)的；然而到了二級(jí)市場，這六家公司的表現(xiàn)則顯著分化，呈現(xiàn)出清晰的梯隊(duì)格局。

宇樹科技的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已于3月獲上交所受理，擬募資42億元；強(qiáng)腦科技在完成約20億元融資后，被曝已秘密遞交港股上市申請(qǐng)；云深處科技則已完成輔導(dǎo)備案，正積極推進(jìn)上市前期準(zhǔn)備工作。

除此之外，DeepSeek與游戲科學(xué)，至今尚未披露明確的上市計(jì)劃。DeepSeek背后是梁文鋒創(chuàng)立的幻方量化，資金積累本就雄厚，短期內(nèi)對(duì)IPO融資的需求相對(duì)有限；而游戲科學(xué)在《黑神話：悟空》大賣之后，現(xiàn)金流同樣充裕，加之開發(fā)團(tuán)隊(duì)正全力投入下一款產(chǎn)品，暫時(shí)無意于資本市場的打擾。

如此來看，“杭州六小龍”的上市競賽，實(shí)質(zhì)上是一場四強(qiáng)爭先的賽跑。群核科技已率先沖線，宇樹科技緊追在后，強(qiáng)腦科技與云深處科技蓄勢(shì)待發(fā)。有分析人士指出，群核科技的上市可以視作六小龍資本化進(jìn)程的“試水”，其余幾家將密切關(guān)注其上市后在二級(jí)市場的表現(xiàn)，再?zèng)Q策自身的上市節(jié)奏。

期待下一個(gè)“杭州六小龍”IPO的到來。

來自杭州

“杭州六小龍”的橫空出世，在很多人看來似乎是一次意外的群體性爆發(fā)。但若將鏡頭拉遠(yuǎn)、時(shí)間線拉長，這一切并非偶然，而是杭州獨(dú)特的科技創(chuàng)業(yè)土壤在過去十余年間，持續(xù)深耕之后生長出的果實(shí)。

從工業(yè)基因上看，杭州的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)底蘊(yùn)來自阿里巴巴。過去二十年間，阿里系培育出了大量懂得商業(yè)化運(yùn)營、熟悉數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施搭建的中堅(jiān)人才，他們中的許多人在離開阿里之后，成為杭州新一代創(chuàng)業(yè)浪潮的重要參與者。與此同時(shí)，浙江大學(xué)、西湖大學(xué)等高校的持續(xù)輸出，為這座城市提供了在人工智能、計(jì)算機(jī)視覺、機(jī)器人控制等硬科技領(lǐng)域的高端學(xué)術(shù)人才儲(chǔ)備。

以群核科技三位聯(lián)合創(chuàng)始人背景為例，黃曉煌與陳航出身浙江大學(xué)，朱皓來自清華大學(xué)；三位創(chuàng)始人分別在NVIDIA、微軟、亞馬遜歷練后回國創(chuàng)業(yè)，將硅谷大廠的技術(shù)積累與本土場景洞察深度融合，這是杭州這批新生代硬科技公司的典型成長路徑。

從政策支撐上看，杭州近年來在AI與未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局力度同樣不可忽視。

2025年，杭州市政府出臺(tái)《未來產(chǎn)業(yè)培育行動(dòng)計(jì)劃（2025—2026年）》，動(dòng)態(tài)挖掘市內(nèi)未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)并將其納入上市培育對(duì)象，全力支持人工智能、人形機(jī)器人、類腦智能等領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)加速成長，并提出在10個(gè)區(qū)、縣（市）布局市級(jí)以上未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。

在資金端，杭州已建立起“3+N”產(chǎn)業(yè)基金集群體系，引導(dǎo)社會(huì)資本與金融資本共同投向人工智能相關(guān)方向，其中投向人工智能關(guān)聯(lián)方向的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模超1000億元。政府同步組建潤苗直投基金，堅(jiān)持“投早投小投長期投硬科技”的方向，重點(diǎn)支持本地人工智能初創(chuàng)企業(yè)，并探索產(chǎn)業(yè)基金容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，為耐心資本提供更友好的制度空間。

從市場化創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的視角來看，杭州已形成頗具規(guī)模的本土創(chuàng)投集聚效應(yīng)。IDG資本、紀(jì)源資本、順為資本、云啟資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、線性資本、高瓴創(chuàng)投、Coatue等多家國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)，均在群核科技早中期便重兵布局，形成了一種“發(fā)現(xiàn)好項(xiàng)目—早期投入—持續(xù)加碼—陪伴成長”的正向循環(huán)，有效降低了本地優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的融資摩擦。

當(dāng)然，“杭州六小龍”的上市競賽熱潮背后，也有幾點(diǎn)值得理性審視的注腳。部分企業(yè)的高估值建立在“概念驅(qū)動(dòng)”而非“盈利驗(yàn)證”的基礎(chǔ)之上，投資者需要在情緒退潮后，仔細(xì)甄別哪些故事經(jīng)得起時(shí)間和業(yè)績的雙重考驗(yàn)。

但無論如何，群核科技的港交所敲鐘，已經(jīng)是一個(gè)明確的信號(hào)。“杭州六小龍”不再只是媒體造勢(shì)下的概念標(biāo)簽，而是正在以真實(shí)的業(yè)績、清晰的技術(shù)路徑和切實(shí)的資本化行動(dòng)，向全球資本市場證明自己的實(shí)力與分量。

與此同時(shí)，屬于杭州的科技時(shí)代，也正在加速到來。