與中金阿里同臺：“陜西老錢”投下百億“獨角獸”

陜西“老錢”加速轉(zhuǎn)向“科技新貴”。

3月5日，由90后清華博導(dǎo)創(chuàng)立的北京星動紀元科技有限公司宣布完成10億元戰(zhàn)略輪融資，成為國內(nèi)第8家邁入百億俱樂部的具身智能獨角獸。我們注意到，這家外埠企業(yè)本輪投資名單中赫然出現(xiàn)了陜西“老錢”鴻瑞集團身影，而后者已在短短的數(shù)月內(nèi)，完成了三家具身智能企業(yè)的億元級投資。

與網(wǎng)絡(luò)上“西方老錢風(fēng)”概念不同，我們更傾向?qū)⑵湟暈閺氖聜鹘y(tǒng)行業(yè)的大佬。眾所周知，鴻瑞集團素以穩(wěn)健低調(diào)著稱，其近期高頻出手不但有望為陜西創(chuàng)一代提供寶貴經(jīng)驗，同樣對鼓勵民間資本投身創(chuàng)新驅(qū)動大有助力。

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行業(yè)第8家獨角獸：產(chǎn)業(yè)資本加持之最

星動紀元是憑什么躋身百億獨角獸陣營的呢？

公司成立于2023年8月，其創(chuàng)始人很年輕，1992年出生的陳建宇今年不過34歲。雖然公司成立不久，但陳的學(xué)術(shù)背景已然能夠說明其對行業(yè)的深耕，他本科被保送到清華大學(xué)精密儀器系，在伯克利讀博期間，又師從美國工程院院士、機械控制理論奠基人，2020年受圖靈獎得主姚期智邀請回國擔(dān)任清華大學(xué)交叉院助理教授，28歲成為博士生導(dǎo)師。

此后公司一經(jīng)成立，即成為清華大學(xué)唯一占股的具身智能企業(yè)。

產(chǎn)業(yè)化之后的星動紀元核心優(yōu)勢十分鮮明，突出表現(xiàn)在以下兩個方面。

一是獨一份的全棧研發(fā)能力。熟悉具身智能的糖豆可能都了解，當(dāng)前該賽道擁有全棧式研發(fā)能力的企業(yè)并不少，如宇樹科技就實現(xiàn)了核心部件的全棧自研，但星動紀元的特別之處在于選擇了具身智能“最重的一條路”，即兼具大腦與身體的“軟硬件一體”式自研，意味著其將獲得技術(shù)閉環(huán)、成本可控、迭代高效的系統(tǒng)性優(yōu)勢。

二是全球首提分頻VLA架構(gòu)。通俗來講就是在視覺語言模型的基礎(chǔ)上增加了專門處理行為動作的模塊，形成“慢系統(tǒng)”下更精準的思考與“快系統(tǒng)”下高頻動作的實時控制，隨后谷歌、英偉達等才發(fā)布同類技術(shù)。如今星動紀元發(fā)布的具身大腦ERA-42已跑在全球前列，全球能做到的企業(yè)僅有4家，另外分別是特斯拉與英偉達等。

隨著整體實力的發(fā)展，星動紀元的價值也水漲船高，公司估值已從2025年11月的50億元增長至如今的超百億元，4個月間實現(xiàn)翻倍。

進一步觀察公司目前完成的7輪融資（累計拿下28億元），其最大特點是產(chǎn)業(yè)資本重注，據(jù)公開信息，公司累計獲得包括三星、新加坡電信、中金保時捷、吉利、阿里巴巴、聯(lián)想等在內(nèi)的16家產(chǎn)業(yè)資本投資，成為行業(yè)內(nèi)吸引最多產(chǎn)業(yè)方加持的公司。

值得注意的是，星動紀元對于產(chǎn)業(yè)資本的吸引，不僅形成時間早（自天使輪起連續(xù)出現(xiàn)），而且呈現(xiàn)一定程度的獨特性，如公司是三星在國內(nèi)投資的唯一具身智能企業(yè)、吉利資本除宇樹科技外投資的唯一具身智能企業(yè)等。

這種產(chǎn)業(yè)期待也兌現(xiàn)在公司當(dāng)前的商業(yè)化進程之中。據(jù)了解，不靠定制單與政府項目的星動紀元已捕獲超5億元訂單，不僅海外業(yè)務(wù)占比50%，全球市值TOP10科技公司中有9家成為其客戶，核心客戶復(fù)購次數(shù)高達6次。且落地國內(nèi)首個具身智能物流解決方案，與順豐合作的跨境貨物查驗項目單筆訂單已超5000萬元。

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30年“老牌民企”：創(chuàng)投批量上路

完成此輪10億元融資對于星動紀元來說并非難事。公開信息顯示，此次意向投資額遠超募資目標，“很多老股東也想跟投，但我們沒有額度了。”陳建宇向媒體表示。也正因為此，陜西鴻瑞集團能夠現(xiàn)身此“明星項目”，讓我們尤感意外。

一起來系統(tǒng)地認識一下這家“老牌民營陜企”。陜西鴻瑞投資集團創(chuàng)立于1991年，是一家集礦產(chǎn)能源、酒業(yè)、地產(chǎn)、旅游餐飲、金融等為一體的多元化大型企業(yè)集團。盡管企業(yè)行事低調(diào)，但通過集團當(dāng)前重點布局產(chǎn)業(yè)即可發(fā)現(xiàn)其“近在身邊”。

如能源產(chǎn)業(yè)。這是鴻瑞集團的發(fā)展基石，目前主力煤礦為神木市惠寶煤業(yè)，旗下煤礦井田面積7.87平方公里，目前核定產(chǎn)能為500萬噸/年。

如白酒產(chǎn)業(yè)。鴻瑞集團于2005年斥資2000萬元收購黃陵店頭酒廠，相繼推出延安酒和軒轅酒兩大品牌，最新信息是，集團于2024年9月投資10億元實施擴建改造。

如地產(chǎn)行業(yè)。鴻瑞集團已累計在西安與商洛開發(fā)了包括商洛中心、望江壹號、望江學(xué)府、望江府、望云松間等六個項目，當(dāng)前跡象是，其正在聯(lián)合萬眾集團合力打造高端項目。

如文旅產(chǎn)業(yè)。鴻瑞集團于2012年在位于商洛的天竺山風(fēng)景區(qū)建成客運索道，2023年進一步以1.8億元增資收購景區(qū)90%股權(quán)，目前該景區(qū)正在全力沖刺5A。此外，集團還相繼投資建設(shè)了商洛皇冠假日酒店與天竺山度假酒店等。

比起各類實業(yè)布局，鴻瑞集團進入創(chuàng)投領(lǐng)域的腳步相對晚些。目前主力投資機構(gòu)正是此次投下星動紀元的西安鴻瑞達投資，目前其已直接投資10家科創(chuàng)企業(yè)。

沿著投資時間線梳理，我們發(fā)現(xiàn)鴻瑞達投資如今呈現(xiàn)出如下特點。

一是步伐明顯提速。在數(shù)量方面，相較于2019年至2023年5年投下4個項目，2024年至今不過兩年多，鴻瑞達投資已經(jīng)投出6個項目；在金額方面，比起此前項目公開披露的千萬元投資，近期投資的三家公司金額均達億元級別，集團創(chuàng)投板塊顯然正在放量。

二是日趨傾向未來產(chǎn)業(yè)。鴻瑞達投資早期布局企業(yè)相對傳統(tǒng)，多是些眼下市場相對成熟的行業(yè)，而2024年起則明顯傾向未來產(chǎn)業(yè)，最新投下的三家公司均為具身智能企業(yè)。值得一提的是，就在不久前的2月，公司還完成了對國內(nèi)具身智能領(lǐng)域最年輕（僅用時28個月）百億獨角獸——獸星海圖的B輪融資。

種種跡象表明，創(chuàng)投如今已在加速走向鴻瑞集團業(yè)務(wù)前臺。

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紛紛向新：“老錢資本”投資邏輯

在我們的觀察中，陜西其實已有不少“老錢資本”進入創(chuàng)投領(lǐng)域。

如煤炭發(fā)家的泰發(fā)祥。這是一家成立于2002年的“陜北資本”，公司長期從事能源、地產(chǎn)、商業(yè)等業(yè)務(wù)，其創(chuàng)始人之子趙欣于2020年成立欣柯資本，目前管理規(guī)模已超20億元，（詳見《》）

如白酒發(fā)家的經(jīng)銷商。典型代表包括茅臺酒陜西經(jīng)銷商華鼎酒業(yè)與華山論劍西鳳酒全國總運營商，二者均于2020年前后切入創(chuàng)投領(lǐng)域，前者創(chuàng)始人現(xiàn)已出資10支私募基金，后者父子二人亦直接持有私募基金15只。（詳見《》《》）

之所以稱之為“老錢”，當(dāng)然不是指類似于西方家族積累財富的“多代傳承”，而是在全社會奔向新質(zhì)生產(chǎn)力的當(dāng)下，傳統(tǒng)行業(yè)的成功者，正在將注意力集中于科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。正如前文所述三家公司，其投資方向均大幅遠離傳統(tǒng)賽道。如泰發(fā)祥旗下欣柯資本投資的6成都是半導(dǎo)體企業(yè)，且成功投出寒武紀（688256）、云從科技（688327）、華大智造（688114）等科創(chuàng)板企業(yè)；如“華山論劍”父子投資無一例外是科創(chuàng)企業(yè)，且集中指向集成電路與新材料產(chǎn)業(yè)等。

那么，“老錢資本”為什么都不約而同地瞄準了“未來新貴”呢？這在其走來前路中或許能夠找到一條更為深刻的“暗線”。

其一是“老錢資本”多經(jīng)歷周期。雖然傳統(tǒng)主業(yè)已呈現(xiàn)出一定的“壟斷屬性”（白酒經(jīng)銷商進入正軌后與酒廠深度綁定），但煤炭、白酒這樣的產(chǎn)業(yè)均是典型的周期行業(yè)，峰谷錯落，或已讓其意識到并不存在絕對的“老天賞飯吃”。

其二是“老錢資本”也經(jīng)歷競爭。傳統(tǒng)主業(yè)之外，鴻瑞集團與泰發(fā)祥都布局了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，前者甚至殺入投資風(fēng)險大、回收周期長的文旅市場，而這些行業(yè)最大的特征即“充分市場化競爭”，經(jīng)歷廝殺的“老錢資本”或也明白“競爭還是要有絕活”。

如此看來，當(dāng)下投資的科技企業(yè)就更像是在“不確定中尋找確定”。因為科技企業(yè)雖然同樣會面臨競爭，但其手中都有一個“核心武器”——技術(shù)護城河的無法替代，進而成為打破“內(nèi)卷”社會的一把尖刀。

樸素的智慧告訴我們：誰不想投出英偉達呢？