跑贏基準(zhǔn)21個(gè)百分點(diǎn)！平安鑫安一季漲超20%，林清源押注燃?xì)廨啓C(jī)

出品｜公司研究室基金組

文｜張陽(yáng)

4月15日，平安鑫安混合公布一季報(bào)。

2026年一季度，平安鑫安混合A類(lèi)基金凈值增長(zhǎng)率為20.78%，C類(lèi)基金份凈值增長(zhǎng)率20.68%，E類(lèi)基金凈值增長(zhǎng)率為20.76%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-0.99%。

平安鑫安混合的基金經(jīng)理為林清源。根據(jù)公開(kāi)資料，林清源2023年2月加入平安基金，現(xiàn)管理平安鼎越靈活配置、平安鑫安混合、平安港股通科技精選、平安產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力混合、平安添悅債券基金這5只基金。2026年一季度末，林清源在管基金總規(guī)模為46.80億元。

在平安鑫安一季報(bào)中，林清源表示，基于“算力的盡頭是電力，AI的下半場(chǎng)是能源”的投資框架，一季度將投資重心進(jìn)一步聚焦于AI發(fā)電設(shè)備，尤其是燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域。

林清源認(rèn)為，燃?xì)廨啓C(jī)作為AI數(shù)據(jù)中心最關(guān)鍵的穩(wěn)定基荷與調(diào)峰電源，其行業(yè)景氣度顯著更高：全球巨頭交付周期普遍延伸至2030年以后，積壓訂單創(chuàng)歷史新高，價(jià)格彈性與利潤(rùn)率同步提升；國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈則憑借完整供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，快速承接海外訂單外溢，并在大型整機(jī)項(xiàng)目與海外認(rèn)證環(huán)節(jié)取得突破。

相比之下，廣義電力設(shè)備板塊（含變壓器、電網(wǎng)升級(jí)相關(guān)）雖受益于存量改造與新增需求，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但訂單放量相對(duì)漸進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，景氣度提升較為溫和。

基于上述對(duì)比，平安鑫安在一季度進(jìn)一步加大了對(duì)燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的聚焦力度，從電力設(shè)備與新能源基礎(chǔ)設(shè)施的均衡配置，向燃?xì)廨啓C(jī)整機(jī)及核心零部件進(jìn)行優(yōu)化切換，以更好捕捉這一高確定性、高景氣度的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)比平安鑫安2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)的持倉(cāng)，基金調(diào)倉(cāng)動(dòng)作極具辨識(shí)度：

一是對(duì)應(yīng)流股份、萬(wàn)澤股份、東方電氣、杰瑞股份、振華股份等原有核心標(biāo)的全部實(shí)施大幅加倉(cāng)；

二是將航宇科技、伊戈?duì)枴⒊毠煞莸?只股票調(diào)出前十大重倉(cāng)股；

三是新增中國(guó)動(dòng)力、思源電氣、陽(yáng)光電源等5只能源/電力設(shè)備類(lèi)標(biāo)的進(jìn)入前十大重倉(cāng)，完成核心持倉(cāng)的全面迭代。

從集中度來(lái)看，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值比例從2025年的59.22%大幅躍升至73.31%，提升14.09個(gè)百分點(diǎn)。

一季度的調(diào)倉(cāng)，體現(xiàn)了基金經(jīng)理對(duì)能源裝備賽道的高度聚焦與重倉(cāng)押注態(tài)度，整體投資風(fēng)格從相對(duì)分散轉(zhuǎn)向極致聚焦，資源向核心賽道優(yōu)質(zhì)標(biāo)的集中的意圖。

對(duì)于未來(lái)，林清源在一季報(bào)中認(rèn)為燃?xì)廨啓C(jī)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將保持較高景氣度。

他表示從第一性原理出發(fā)，AI數(shù)據(jù)中心的核心需求在于提供連續(xù)、可靠且可快速響應(yīng)的電力供應(yīng)。可再生能源存在顯著間歇性，難以滿足24/7基荷需求；核電建設(shè)周期過(guò)長(zhǎng)，短期難以規(guī)模化落地；煤電逐步退出，而柴油發(fā)電機(jī)僅適用于短期應(yīng)急。

在此背景下，燃?xì)廨啓C(jī)憑借啟動(dòng)速度快、功率密度高、建設(shè)周期短以及運(yùn)行可靠性強(qiáng)的突出優(yōu)勢(shì)，成為全球數(shù)據(jù)中心發(fā)電的主流選擇。