a2，強化“增長韌性”

盡管面臨短期供應(yīng)壓力，a2牛奶公司在報告期內(nèi)仍保持了兩位數(shù)的增長態(tài)勢，中國市場的強勁需求成為支撐公司業(yè)績的核心引擎。面對供給不足、物流成本上漲以及監(jiān)管更嚴格等因素的影響，a2牛奶公司選擇主動升級產(chǎn)品檢驗標準并推進供應(yīng)鏈升級工作，為未來的持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。對于2026財年，a2牛奶公司保持樂觀預(yù)期：26財年仍能保持兩位數(shù)的增長。

新西蘭a2牛奶公司于4月13日發(fā)布2026財年半年報，宣布對2026財年（截至2026年6月30日）的收入和盈利展望進行調(diào)整。受多重因素疊加導(dǎo)致的暫時性供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)影響，a2牛奶公司將全年收入增長預(yù)期從此前的“高雙位數(shù)”下調(diào)至“低至中雙位數(shù)”，稅后利潤預(yù)計與上一財年基本持平。

所有市場實現(xiàn)強勁增長

此次業(yè)績展望調(diào)整并非源于市場需求疲軟，而是高速增長的訂單量與供應(yīng)鏈產(chǎn)能之間出現(xiàn)了階段性錯配。

2026財年上半年，a2牛奶公司交出了一份亮眼的成績單：全球所有市場和品類均實現(xiàn)強勁增長，半年全球營收同比增長18.8%。其中，中國及亞洲市場表現(xiàn)尤為突出，在嬰兒配方奶粉、全家營養(yǎng)新品以及新興市場強勁需求的三駕馬車拉動下，銷售額同比增長20.3%，貢獻了公司超過七成的營收。

基于上半年的出色表現(xiàn)，a2牛奶公司曾在2月15日的半年公告中，將全年業(yè)績預(yù)估上調(diào)至"高雙位數(shù)增長"。進入第三季度后，中國市場的增長勢頭進一步加速。以"小馬寶莉"為代表的系列營銷活動成功落地，精準觸達年輕消費群體，有效拉動了終端銷售，訂單量持續(xù)超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，a2在中國嬰幼兒配方奶粉市場的份額已提升至8.0%，首次躋身行業(yè)前四。

a2牛奶公司方面表示，公司對中國市場充滿信心，公司在各方面的業(yè)務(wù)指標也均展現(xiàn)出a2的成長的韌性和長期穩(wěn)健發(fā)展。

然而，市場需求的爆發(fā)式增長也給供應(yīng)鏈帶來了巨大壓力。公告顯示，受加工合作伙伴新萊特（Synlait）產(chǎn)能限制影響，a2牛奶公司自上半年以來奶粉庫存一直處于低位。但a2牛奶公司強調(diào)，a2跨境產(chǎn)品紫白金在中國市場貨源穩(wěn)定，其他全家營養(yǎng)產(chǎn)品系列包括老年粉、兒童粉、兒童液態(tài)奶等供應(yīng)充足，不會受到此次供應(yīng)緊張的影響。

主動升級檢驗標準

與雀巢集團今年年初的召回事件不同的是，a2牛奶公司此次面臨的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)更多是由需求超預(yù)期、產(chǎn)能瓶頸、物流不暢和監(jiān)管升級等多重因素共同導(dǎo)致的。其中，產(chǎn)能問題是最核心的制約因素。據(jù)悉，長期以來，a2牛奶公司的嬰配粉產(chǎn)品主要由新西蘭新萊特工廠代工生產(chǎn)。這種輕資產(chǎn)模式在公司發(fā)展初期幫助其快速擴張市場，但隨著中國市場需求的持續(xù)增長，單一供應(yīng)商的產(chǎn)能局限性日益凸顯。

a2在公告中指出，在新萊特自身也面臨產(chǎn)能擴張和技術(shù)升級的情況下，難以完全滿足a2公司爆發(fā)式增長的訂單需求。物流方面，中東戰(zhàn)爭的持續(xù)發(fā)酵對全球供應(yīng)鏈造成了深遠影響。

監(jiān)管升級則是影響產(chǎn)品供應(yīng)周期的另一個重要因素。近年來，中國政府不斷加強對嬰幼兒配方奶粉的監(jiān)管力度，進口嬰幼兒配方奶粉的通關(guān)流程更加嚴格，檢驗周期相應(yīng)延長。

在此背景下，a2牛奶公司方面表示，公司積極響應(yīng)并配合中國政府監(jiān)管要求，升級了產(chǎn)品檢驗和放行標準，確保每個批次產(chǎn)品從源頭上符合最新監(jiān)管要求，并委托新西蘭獨立的第三方檢驗機構(gòu)出具檢驗報告，客觀上也延長了產(chǎn)品放行時間。

市場人士分析指出，在當前的行業(yè)環(huán)境下，企業(yè)必須跳出"合規(guī)即安全"的思維誤區(qū)，建立更加嚴格的主動監(jiān)測與風(fēng)險評估機制，這既是對消費者負責(zé)，也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然要求。a2牛奶公司主動升級產(chǎn)品檢驗標準的做法，雖然短期內(nèi)影響了產(chǎn)品供應(yīng)，但從長遠來看，有助于提升產(chǎn)品質(zhì)量安全水平，增強消費者信心，為公司在中國市場的長期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

a2牛奶公司表示，供給不足、物流因素以及監(jiān)管等因素的疊加，導(dǎo)致a2至初嬰兒配方奶粉中標產(chǎn)品在4月至5月間出現(xiàn)暫時性的局部供應(yīng)緊張。對此，a2公司明確表示，目前正在積極加速生產(chǎn)，加快產(chǎn)品檢測，抓緊協(xié)調(diào)產(chǎn)品供應(yīng)，力爭盡快緩解市場供應(yīng)壓力。

供應(yīng)鏈優(yōu)化升級

面對短期的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，a2牛奶公司并未被動應(yīng)對，而是通過一系列戰(zhàn)略舉措，從根本上提升供應(yīng)鏈的自主性和穩(wěn)定性。其中，最具戰(zhàn)略意義的是對新西蘭Pokeno工廠的收購與升級。據(jù)悉，2025年8月，a2公司以2.82億新西蘭元（約12億元人民幣）全資收購了蒙牛雅士利旗下的新西蘭Pokeno工廠，標志著公司供應(yīng)鏈從"外部代工"向"垂直整合"的重大轉(zhuǎn)變。

a2牛奶公司首席執(zhí)行官DavidBortolussi曾表示：“收購Pokeno制造工廠，標志著我們供應(yīng)鏈升級的重要里程碑。這些舉措使公司能夠打造一個更優(yōu)質(zhì)、更高增長、風(fēng)險更低的端到端業(yè)務(wù)，并為股東帶來實質(zhì)性回報。”

a2牛奶公司表示，a2Pokeno工廠的供應(yīng)鏈優(yōu)化升級工作正按計劃穩(wěn)步推進，包括資產(chǎn)升級、團隊和產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)品測試和新中標產(chǎn)品注冊修訂等工作均進展順利，計劃于2027上半財年逐步投產(chǎn)。

除了供應(yīng)鏈升級，a2牛奶公司還持續(xù)深化在中國市場的戰(zhàn)略布局。在產(chǎn)品方面，a2牛奶公司采取“中標+英標”雙軌策略，有效對沖了政策風(fēng)險。中標產(chǎn)品a2至初系列深耕線下母嬰渠道，英標產(chǎn)品a2紫白金、紫曜系列則通過跨境電商和O2O渠道滿足高端消費者的多樣化需求。同時，公司積極拓展全家營養(yǎng)產(chǎn)品線，推出老年粉、兒童粉、兒童液態(tài)奶等產(chǎn)品，打造覆蓋全生命周期的營養(yǎng)解決方案。

目前，全家營養(yǎng)系列已成為a2牛奶公司新的增長引擎，市場需求強勁，供應(yīng)充足。a2牛奶公司透露，其他全家營養(yǎng)產(chǎn)品系列包含老年粉，兒童粉，兒童液態(tài)奶等中國市場需求強勁，供應(yīng)充足。

在品牌建設(shè)方面，a2牛奶公司始終堅持高端化定位，通過與小馬寶莉等知名IP的合作，以及一系列精準的營銷活動，不斷強化品牌在消費者心中的認知度和美譽度。同時，公司與中國農(nóng)墾（中墾上海）保持著長達十多年的戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方在產(chǎn)品進口、分銷、市場推廣等方面深度合作，成為中國-新西蘭商貿(mào)合作的典范。