國產(chǎn)創(chuàng)新藥“內外開花” 港股創(chuàng)新藥指數(shù)年內漲幅超11%

《金證研》 巽風/作者

國家藥監(jiān)局公開信息顯示，2026年一季度，中國創(chuàng)新藥對外授權交易總額超過600億美元，接近2025年全年的一半，截至2026年3月27日，中國年內已批準10款創(chuàng)新藥，其中2款為進口，8款為國產(chǎn)，國內創(chuàng)新藥取得歷史性突破，保持了良好的發(fā)展勢頭和潛力。

在此背景下，中證港股創(chuàng)新藥指數(shù)作為錨定國內創(chuàng)新藥國際化進程、捕捉產(chǎn)業(yè)升級紅利的核心金融工具，其成分股的業(yè)績與市場表現(xiàn)，一定程度上映射行業(yè)發(fā)展趨勢與核心成長邏輯。

一、從“仿創(chuàng)蝶變”到“千億出海”，國產(chǎn)創(chuàng)新藥“內外開花”

當前，國內創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從“仿創(chuàng)結合”向原始創(chuàng)新”跨越，從國內市場向全球市場拓展。

需要指出的是，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)在港股通范圍內中選取不超過50家主營業(yè)務涉及創(chuàng)新藥研發(fā)以及為制藥企業(yè)提供藥物研究、開發(fā)和生產(chǎn)等服務的上市公司證券作為待選樣本，以反映香港市場創(chuàng)新藥主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)端方面，國家藥監(jiān)局公布數(shù)據(jù)顯示，2025年國內已批準上市的創(chuàng)新藥達76個，超過2024年的48個，創(chuàng)歷史新高。此外，2025年國內創(chuàng)新藥對外授權交易總金額超過1,300億美元，授權交易數(shù)量超過150筆，同樣創(chuàng)歷史新高。而2025年國家藥監(jiān)局共批準上市創(chuàng)新藥76款，國產(chǎn)創(chuàng)新藥占據(jù)絕對主導地位。國內生物醫(yī)藥創(chuàng)新能力持續(xù)躍升，實現(xiàn)從跟跑到并跑、部分領域領跑的轉變，已然成長為全球生物醫(yī)藥創(chuàng)新版圖中的關鍵力量。

需要指出的是，創(chuàng)新藥BD交易中的BD，即Business Development，商務拓展，是指藥企通過戰(zhàn)略合作、許可交易、并購等多種方式，力求實現(xiàn)業(yè)務增長、市場拓展、資源整合等戰(zhàn)略目標。

而支付端方面，多層次醫(yī)療保障體系不斷完善。2025年12月《商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄》的發(fā)布，為創(chuàng)新藥商業(yè)化打開了新空間。

與此同時，2026年政府工作報告首次將生物醫(yī)藥列為新興支柱產(chǎn)業(yè)，為創(chuàng)新藥的長期發(fā)展提供了更為明確的政策指引。生物制藥的定位從培育新動能躍升為經(jīng)濟增長的核心引擎之一，而創(chuàng)新藥正是生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)。

二、研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化“三重共振”，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)年內漲幅超11%

在全球醫(yī)藥創(chuàng)新浪潮中，港股市場憑借其國際化的資本環(huán)境和靈活的上市制度，匯聚了大量具備創(chuàng)新活力的生物醫(yī)藥企業(yè)，成為國內創(chuàng)新藥走向世界的橋頭堡。

受多重利好催化，港股創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)“亮眼”。截至2026年4月10日，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)近1個月、年內漲幅分別為6.71%、11%，顯著跑贏同期滬深300指數(shù)。

具體而言，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)（931787）前十大成分股分別是信達生物、百濟神州、康方生物、藥明生物、石藥集團、翰森制藥、中國生物制藥、藥明康德、三生制藥、晶泰控股。前十大成分股合計權重達70.22%，集中度較高，充分反映行業(yè)龍頭的發(fā)展態(tài)勢。

簡言之，該指數(shù)既包含百濟神州、信達生物等全球化布局的創(chuàng)新藥龍頭，也有康方生物、榮昌生物等在雙抗、ADC等前沿技術領域具備全球競爭力的新銳企業(yè)，同時涵蓋藥明生物、藥明康德等全球領先的醫(yī)藥外包服務企業(yè)，全面覆蓋創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化的全產(chǎn)業(yè)鏈。

從行業(yè)結構看，指數(shù)高度聚焦創(chuàng)新藥核心賽道。參照三級行業(yè)分類，化學藥、生物藥品、制藥與生物科技服務權重占比分別是39.65%、36.36%、23.99%。

權重股業(yè)績方面，多家上市公司在2025年實現(xiàn)了歷史性突破。其中，百濟神州2025年營業(yè)總收入53.43億美元，凈利潤2.87億美元，同比實現(xiàn)扭虧為盈，全球商業(yè)化成果顯著。信達生物2025年總收入130.42億元，同比增長38.4%；凈利潤達8.14億元。藥明康德、藥明生物等龍頭亦實現(xiàn)營收與利潤雙增長。

總的來說，港股創(chuàng)新藥行業(yè)正處于新一輪長周期上行階段。“十五五”規(guī)劃綱要將創(chuàng)新藥提升至國家戰(zhàn)略高度，從研發(fā)、審評、支付到出海全鏈條賦能，推動創(chuàng)新藥高質量發(fā)展。