許家印當庭認罪，萬億恒大接受審判

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作者 | 錢游 報道 | TOP電商

許家印認罪，恒大舊賬開審。

? 圖源：鳳凰網

4月13日至14日，深圳市中級人民法院公開開庭審理恒大集團、恒大地產及許家印案。

按照法院公開信息，恒大集團被控非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發放貸款、欺詐發行證券、違規披露重要信息、單位行賄，恒大地產被控欺詐發行證券，許家印個人則被控非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發放貸款、違法運用資金、欺詐發行證券、違規披露重要信息、職務侵占、單位行賄等多項罪名。

庭審最后，許家印當庭表示認罪悔罪

庭審最后，許家印當庭表示認罪悔罪，案件將擇期宣判。

部分人大代表、政協委員、被告人親屬及集資參與人代表旁聽了庭審。

這場庭審之所以引發高度關注，不只是因為被告席上坐著曾經的中國首富，更因為它把一家公司從巔峰到崩塌的全部舊賬，第一次以刑事審判的方式系統擺到了臺前。

恒大的故事，已經不只是一個房企暴雷案例，而是過去一輪地產高杠桿擴張模式的典型樣本。

從首富到被告

許家印和恒大是怎么起來的

公開資料顯示，許家印1958年出生；

恒大地產成立于1996年6月24日。

此后十多年，恒大從廣州起步，快速擴張到全國，并在2009年登陸香港資本市場。

到2017年，許家印以2900億元財富首次登頂胡潤百富榜，成為當年中國首富；

這一年也被普遍視為恒大最風光的階段。

恒大早年的上升路徑并不復雜：高周轉、快擴張、重規模。

企業一邊在地產主業上全國鋪開，一邊把觸角伸向足球、文旅、物

企業一邊在地產主業上全國鋪開，一邊把觸角伸向足球、文旅、物業、汽車、金融、健康等多個板塊。

規模迅速做大，品牌聲量也隨之抬升。

回過頭看，恒大的成功并非沒有真實基礎，但它最大的隱患也埋在同一套邏輯里：當融資、拿地、銷售和再投資形成高速循環時，企業看起來勢不可擋；

一旦現金流和市場預期同時掉頭，擴張就會反過來變成沉重負擔。

也正因為如此，恒大后來的墜落才會顯得格外劇烈。

它不是突然從高處跌下，而是在最風光的時候，已經把風險埋進了體量、債務和治理結構之中。

許家印個人的命運，也和這家公司深度綁定：公司一路沖高時，他是“首富”和“傳奇創業者”；

公司開始失速后，他就不可能只以“企業家”身份退場。

從暴雷到清盤

恒大舊賬是怎樣一步步堆起來的

恒大風險真正公開化，是從2021年開始的。

2021年12月3日，中國恒大在港交所公告稱，鑒于流動性情況，集團“不確定是否擁有充足資金繼續履行財務責任”；

當晚，廣東省政府約談了許家印。

這個節點，等于宣告恒大已經從“市場傳聞

這個節點，等于宣告恒大已經從“市場傳聞中的資金緊張”，進入“官方確認的流動性危機”階段。

隨后披露的數據進一步說明問題的嚴重程度。

中國恒大2022年度業績公告顯示，截至2022年12月31日，集團負債總額為24374.1億元，剔除合約負債后仍有17163.9億元，其中借款6123.9億元，應付貿易賬款及其他應付款項10022.6億元。

債務規模如此龐大，也解釋了為什么恒大的風險會從企業層面外溢到購房者、供應商、金融機構和資本市場。

2023年9月，事情進一步升級。

中國恒大公告稱，公司接到有關部門通知，許家印因涉嫌違法犯罪，已被依法采取強制措施。

到了2024年1月，香港高等法院以“重組方案毫無進展、公司資不抵債”為由，正式向中國恒大發出清盤令，并委任清盤人。

法院當時也特別說明，這一清盤令直接針對母公司中國恒大，并不當然等于內地附屬公司立即停擺，但從資本市場層面看，這已經意味著恒大母公司的重組努力基本失敗。

監管處罰隨后接連落地。

2024年5月，證監會對恒大地產債券欺詐發行及信息披露違法案作出處罰，認定其2019年、2020年通過提前確認收入方式實施財務造假：2019年虛增收入2139.89億元、虛增利潤407.22億元，2020年虛增收入3501.57億元、虛增利潤512.89億元，合計虛增收入約5641億元、虛增利潤約920億元。

證監會最終對恒大地產罰款41.75億元，對許家印處以4700萬元罰款并采取終身證券市場禁入措施。

到2025年8月，中國恒大正式被取消香港聯交所上市地位。

如果把這些節點連起來看，恒大的問題顯然不是“一夜坍塌

如果把這些節點連起來看，恒大的問題顯然不是“一夜坍塌”。

它是高杠桿擴張、流動性失控、財務造假、信息披露失真和治理失序疊加的結果。

前期的高速增長把許家印推上了首富位置，后期的連續失控則一步步把他推向了刑事法庭。

許家印認罪

意味著恒大舊賬進入“刑事清算”階段

這次庭審最受關注的，不只是案件開庭本身，而是許家印“當庭認罪悔罪”。

從法律程序上說，這并不等于案件已經終結，法院仍將擇期宣判；

但從社會觀感上說，這標志著恒大問題已經從早期的“債務風波”“保交樓難題”“資本市場違規”，進入了更具決定性的刑事追責階段。

值得注意的是，這次被審的不只是許家印個人，也包括恒大集團和恒大地產兩個核心主體。

也就是說，案件處理的重點，不再局限于企業家個人責任，而是試圖把公司融資、發債、信披、資金使用和對外行賄等一整套問題放在同一個司法框架里審視。

這種處理方式，本身就說明恒大舊賬的復雜程度，早已超出單一民事違約或行政違規的范圍。

但另一面也要看到，刑事審判并不能自動解決恒大留下的所有后續問題。

母公司被清盤、股票被摘牌、實控人受審，意味著責任追究在推進；

可保交樓、資產處置、債權清償和各類訴訟善后，仍然是漫長而復雜的過程。

此前香港高院頒令清盤時就已指出，清盤令主要針對母公司；

而中國恒大2025年退市前披露的清盤進展，也顯示后續資產追索和債權處理仍存在很大不確定性。

如今，許家印站上被告席，某種意義上也是恒大時代真正意義上的句號開始落筆。

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