康美藥業，1元賣子？

唏噓

在資本市場上，康美藥業是個極具戲劇性的公司和案例，不管是財務、監管、還是投資者，都能從其身上找到一些和自身相關的參考。

這只A股中的醫藥白馬股，因財務造假成為資本市場焦點，造假規模刷新A股紀錄，2018年底遭立案調查后，股價暴跌、市值大幅縮水。

此事件曾一度引發市場對上市公司信披與財務真實性的強烈質疑，并推動首例證券集體訴訟落地，超5萬名投資者獲賠，可以說，這個案例不僅加速了A股法治化、規范化進程，更成為資本市場監管與投資者保護的重要里程碑。

如今康美藥業依然在破局重生的道路上前行，謎之操作也不少。比如日前，康美藥業打算把旗下全資子公司——上海德大堂國藥有限公司（下稱：德大堂國藥）的全部股權和相關資產，以1塊錢的價格，轉讓給上海康美藥業有限公司。

割離多年再交易

首先需要明確一下，康美藥業與上海康美藥業有限公司（下稱：上海康美）目前已經沒有任何關系！雙方也不存在產權、業務、資產、債權債務、人員關聯，非關聯方等聯系。

上海康美成立于2011年，歷史上，上海康美曾是康美藥業全資子公司，負責華東區域醫藥業務。

不過，由于2021年康美藥業破產重整，為清償債權人，上海康美作為信托資產被劃轉至普寧市康天商貿有限公司，徹底脫離康美藥業控制。

這次康美藥業把旗下子公司上海德大堂國藥有限公司賣給上海康美藥業，相當于賣給了一個“老熟人”罷了。

德大堂國藥業績崩塌

德大堂國藥成立于2004年，注冊資本1億元。2021年12月，上海康美劃轉至普寧市康天商貿有限公司的同時，將其持有的德大堂國藥100%股權以1元價格轉讓給康美藥業，德大堂國藥股東由上海康美變更為康美藥業，德大堂國藥成為康美藥業全資企業。

德大堂國藥主營業務聚焦中藥飲片生產、中藥材購銷與醫藥相關服務，長期定位為康美在華東地區的中藥業務重要平臺。公司核心分為三大板塊：

第一，生產和賣中藥飲片，專門負責各種中藥材的清洗、炮制、加工和銷售。產品都是常見的中藥飲片。

第二，中藥材全鏈條購銷，涵蓋中草藥的種植、收購，以及地產原藥材（非加工飲片）和農副產品銷售。

第三，配套醫藥服務，包括信息咨詢、市場推廣策劃、會議展覽等，幫助康美中藥業務更好地拓展終端市場。

不過，德大堂國藥近年來業務持續惡化。2025年公司營收僅2167萬元、同比下滑60.53%，凈虧損2942萬元、同比增虧超3倍。

主要原因還是公司并沒有形成很強的核心競爭力。一是產品沒特色，沒什么競爭力；二是行業集中采購越來越普遍，導致價格一直在降。

公司好幾次因為蒲公英、片姜黃等中藥飲片抽檢不合格被曝光，質量出問題，客戶和市場也越來越不信任它了。2021年康美藥業以1元接手時，公司已處虧損狀態。長期負債高企、現金流枯竭。截至2025年12月31日，德大堂國藥已資不抵債，康美藥業享有其凈資產為-11,087.93萬。

1元轉讓剝離，康美斷臂求生

1元買進，1元賣出！康美藥業1元的轉讓價格包含股權、債權債務處置及資產轉移在內整體交易的對價。

而上海康美接受需要履行不少的義務，包括康美藥業作為原股東未完成的6,034.89萬元注冊資本實繳義務；康美藥業及其子公司將豁免標的公司因內部業務往來、代墊人工費用、訴訟補償及債權債務互抵方式代償租金等因素形成的往來款項，合計4,077.15萬元。

康美藥業將其持有的智慧藥房煎煮設備等資產以254.94萬元轉讓給上海康美，并負責支付德大堂國藥因業務萎縮導致其優化人員的相關費用；同時，通過在同等條件下優先采購等方式協助處理德大堂國藥的剩余存貨，該處置收益歸德大堂國藥所有。

康美藥業自2021年完成破產重整后，經歷著業務的摸索和轉型。公司以“12355”發展戰略為引領，持續深化“一體兩翼”經營思路。業務方面，公司的核心支柱板塊是中藥飲片，依托智慧藥房服務廣東省中醫院、深圳市中醫院等上千家知名醫療機構，為患者提供中藥飲片審方、調劑、煎煮、膏方等傳統制劑個性化加工、送藥上門、藥事咨詢等服務。

近兩年，公司緊緊圍繞藥食同源功能性產品及核心大單品戰略，積極深耕消費市場，全力強化C端品牌影響力，成功將銷售版圖拓展至山姆會員商店、樸樸超市、盒馬鮮生等現代主流消費渠道。

2024—2025年，公司呈現營收穩步增長、現金流改善、結構優化的復蘇特征，但公司盈利和品牌仍然在恢復市場信任的過程中。

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