北京
這家公司被雷軍稱為“小米體系外最像小米的創業公司”，9年時間，做到年入近6億、全國細分賽道第一，拿下35%的市場份額。上市前，散戶打新認購將近60倍，幾乎疊滿了有益buff，它就是銅師傅。
然而，在港股敲鐘的第一天，銅師傅股價就破發腰斬了。打新的散戶，一天之內褲衩跌穿。
行業第一、業績還行，怎么資本市場不買賬？我們聊一聊中年人的泡泡瑪特——銅師傅。
銅師傅能有今天，離不開雷軍的大力押寶。
2013年，創始人俞光還在經營衛浴出口生意，因辦公室的木雕關公開裂，他想換一尊銅關公，就去詢價。一米多高銅關公，報價120萬。當時銅價約2.8萬元每噸，可想是多么暴利的行業，也變相讓俞光開啟了一條冷門賽道的創業路。
俞光是骨灰級米粉，2016年聽完黎萬強分享后，就把小米“專注、極致、口碑、快”改成自己的八字訣：“降維、專注、極致、口碑”。像素級模仿小米，多出來的“降維”二字，就是用工業化的標準化思維改造傳統手工藝。
本原財經查閱天眼查得知，2017年，雷軍開始重倉銅師傅，他投的不只是銅藝，更是小米方法論在傳統制造業的可復制性。
別人手工打磨，銅師傅搞全自動化流水線，幾十塊、幾百塊就能買個沉甸甸的純銅擺件，直接把傳統銅器老板卷到懷疑人生。
俞光說：“在銅藝這個冷門行業，學一點小米皮毛，就足夠打敗對手。”靠著小米的流量和供應鏈方法論，銅師傅把銅玩具賣給中年男性，營收一路狂飆，做到行業霸主。
那，銅師傅為何上市即破發？雖然頂著"銅質文創第一股"的名頭，但2024年銅制文創整個市場規模才16個億，還不夠大廠一年的營銷預算，賽道實在是太窄。又碰上港股風格切換：硬科技熱，消費冷，生不逢時，流動性根本托不住。
銅師傅之所以成功，說白了靠的還是極致性價比。性價比這詞兒，用在文創和藝術品上，就有點掉價的意味了。工業流水線提升的是效率，磨滅的的是稀缺性，是社交貨幣，是老板們的面子。
創始人俞光曾直白地描述企業定位：“泡泡瑪特做的是潮玩，銅師傅就做傳統題材的潮玩”。
路線沒錯，但它走不了Labubu的路線。泡泡瑪特能撐起千億估值，根本邏輯是它能讓年輕人上癮，復購率極高。 但銅師傅呢，純銅打造，能傳三代，人成盒了，銅還在，復購率高不了。
銅師傅的困境像極了中年人的困境，困境歸困境，出路還是要找的。
1.銅師傅的IP，自研占比超90%，但沒有一個能打的。還得做出一個自己的Labubu，才能實現破圈。
2.產品方面，銅師傅95%以上收入來自銅質文創，太單一了。得拓品類，找到第二增長曲線。
3.銅師傅現在的核心客群還是中年男人，沒什么想象力，年輕市場該搶還是要搶的。
年輕人去買銅師傅，買的是生活質感，是幾百塊擁有一個像豪宅一樣被設計過的角落，這叫桌面文化。銅師傅踩著國潮文創風口，或許也能在桌面美學上，拓寬價值曲線，開辟一條新賽道。
銅師傅告訴我們，資本的計算器太冷酷。二級市場這面照妖鏡，戳破了一級市場吹出的估值泡沫，也給所有的創業者上了一課，小而美的生意，強行去資本市場沖浪，往往會被浪拍倒在沙灘上。做生意可以講情懷，但資本市場，只認天花板。
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