自掘墳墓or抄底，聯塑班皓6GW TOPCon電池投產有看頭

如果要在光伏行業內“凡爾賽”一下，可能沒有什么比逆勢上馬新項目，工廠滿產更吸引業界的目光了。

毫不客氣地說，硅料、硅片、電池片和光伏組件環節經過兩年的“血虧”后，整個光伏市場已經滿目瘡痍，慘不忍睹。停工停產、募投終止、停產退出的項目枚不勝舉。

總投資60億元華東重機亳州年產10GW N型高效太陽能電池片項目，總投資80億元棒杰股份江山16GW電池片+16GW硅片項目，總投資65億元新一新能源衢州8GW電池12GW組件等項目接連終止、停運。沐邦高科梧州10GW電池片、億晶光電滁州全椒10GW電池+10GW切片+10GW光伏組件等項目出現“爛尾”，傳遞出一個再尋常不過的信號，那就是在供需錯配矛盾未徹底解決前，逆勢上馬新項目無異于自掘墳墓。

然而，這個市場上偏有不信邪的新玩家，逆游而上，投產了一個6GW的TOPCon電池片項目。

3月16日，廣東聯塑班皓新能源科技集團有限公司（簡稱“聯塑班皓”）位于江門鶴山的太陽能電池基地6GW N型i-TOPCon電池片首片成功下線。

作為一家2022年開始進軍光伏行業的跨界玩家，聯塑班皓對當前的行業形勢洞若觀火。其逆勢上馬新項目并不能歸結于涉險范疇，這是觀察這家企業后，不難發現它還是有很強的底氣和實力的。

聯塑班皓的母公司中國聯塑（股份代號：2128.HK），為國內大型建材家居產業集團，業務涵蓋管道、建材家居、環保、新能源、供應鏈服務平臺等板塊，是一家堅持多元化運營的綜合民營企業集團，擁有較強的資金實力。

官網顯示，中國聯塑2025年實現營收270.26億元，毛利72.93億元。如此傲人的營收、毛利數字，足以為聯塑班皓提供充足的現金流支撐。

更重要的是，聯塑班皓堅持海內外市場雙輪驅動，光伏+儲能協同發展的多元化業務格局，形成了自我“造血”機制，為公司的可持續發展注入了源源不斷動力。

類似在印尼建廠的英發睿能，成功“撿漏”老撾光伏關稅政策的中潤光能，聯塑班皓不僅在廣東順德涌口、廣東順德朝陽、廣東江門鶴山建有光伏組件基地，還在印度尼西亞建有2.4GW光伏組件項目。

分析認為，在美國最新一輪光伏關稅大棒砸來前，憑借在印尼可豁免201關稅政策，聯塑班皓印尼組件工廠理論上獲得了豐厚的回報。這是在國內光組件廠商普虧，聯塑班皓仍逆勢擴產的底氣所在。

此外，聯塑班皓業務不止有光伏產品，還涉足儲能產品、能源項目投資和工程服務等領域。在新能源領域的多元化發展，也為其培育了更多的增長極，形成了互為犄角的業務體系。

就產能結構而言，新建6GW TOPCon電池片產能，完全匹配聯塑班皓的產業布局。江門項目投產后，聯塑班皓形成了電池片、組件的局部一體化，自供電池片不僅可充分保障產品質量，還能實現降本增效，提高了其終端組件的競爭力。

別人恐懼我貪婪。聯塑班皓逆勢上馬6GW TOPCon還有著對周期調整趨于結束，趁機抄底的深層考慮。早在2023年聯塑班皓江門6GW電池、6GW組件項目就已立項，之所以沒有快速投產，或基于對市場形勢的判斷，審慎選擇投產時間。

目前，光伏這輪周期調整已歷時逾兩年，大部分“落后”產能已被出清，周期筑底的曙光已現。這或在聯塑班皓看來，通過新項目投產，逆勢抄底正當時。

官網顯示，聯塑班皓廣東順德涌口基地組件年產能500MW，廣東順德朝陽基地組件年產能4.8GW，印度尼西亞基地組件年產能2.4GW，廣東江門鶴山基地組件年產能6GW/電池片年產能6GW。