藍思科技，拿下機器人大單！

藍思科技，蘋果時代“落幕”。

2007年，蘋果正計劃升級iPhone的外殼材質(zhì)。彼時，大多數(shù)廠商仍在塑料材質(zhì)領域嘗試突破，唯有藍思科技敏銳捕捉到玻璃鏡片的市場機遇，最終成功贏得了這一大客戶。

從那之后，藍思科技正式切入蘋果供應鏈，幾乎參與了蘋果所有主力機型前后蓋及攝像模組玻璃組件的供貨。

3月30日，藍思科技發(fā)布了2025年年度財務報告。報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入744.1億元，同比增長6.46%；實現(xiàn)凈利潤40.18億元，同比增長10.87%。

同時，藍思公司還帶來了一個好消息：公司旗下機器人子公司，開始盈利了。

十年蟄伏，一朝兌換

一家上市企業(yè)，最怕的就是故事有了，但是只有故事，好在藍思科技并非如此。

近期，有官方報道稱，藍思科技旗下機器人子公司藍思智能2025年度實現(xiàn)了營業(yè)收入10.3億元，并已實現(xiàn)盈利。

這個成績在機器人領域相當難得，要知道國內(nèi)上市的新時達、埃夫特2025年的扣非凈利潤仍然處于虧損狀態(tài)。藍思科技作為“跨界選手”，旗下子公司能快速實現(xiàn)盈利確實是一個不小的突破。

早在2016年，藍思科技就在布局人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈，參與關節(jié)模組、靈巧手、外骨骼設備等核心部件的研發(fā)與量產(chǎn)。

到了2026年1月份，藍思科技公開表示，公司已經(jīng)接到了越疆機器人向公司下達的10000臺四組機器狗整機組裝訂單。

這10000臺的訂單能為藍思科技帶來什么？

最直接的好處就是盤活公司的多元化故事。

過去十幾年時間中，藍思科技一直與蘋果保持穩(wěn)定、友好的合作關系，2022年公司來源于這位最大客戶的銷售收入占比還高達71%，然而2024年卻突然降至了49.45%。

兩年時間，下滑了21.55個百分點，最合理的解釋就是藍思科技自己主動調(diào)整了收入結(jié)構。

藍思科技是“果鏈三巨頭”（歌爾股份、立訊精密、藍思科技）中唯一一個幾乎沒有組裝業(yè)務的，公司主要為客戶提供零部件研發(fā)、生產(chǎn)及供應。這種合作模式也導致了藍思科技與蘋果系列產(chǎn)品銷量呈正相關。

2018年，iPhone銷量出現(xiàn)下滑，當年藍思科技凈利潤僅有6.01億元，同比下滑了68.88%。

此外，作為巨頭企業(yè)的供應商，藍思科技受到了下游客戶利益壓縮的影響，毛利率連續(xù)五年出現(xiàn)下滑。2020年至2025年，公司毛利率從29.44%一路下滑至15.99%，近乎腰斬。

如同巨輪調(diào)頭，擺脫路徑依賴需要巨大的決心與前瞻性的布局。對于藍思科技而言，其選擇是：果斷將重心從應對“蘋果依賴癥”，轉(zhuǎn)向主動擁抱更具增長潛力的新生態(tài)。

現(xiàn)在來看，在漫長的“去蘋果化”之路上，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向已初見成效。

轉(zhuǎn)型加速，多元布局領先

藍思科技的多元化方向主要是在汽車、AR眼鏡、具身智能領域，目前這個板塊業(yè)務均處于量產(chǎn)供貨階段。

歌爾股份的多元化方向主要是XR終端、AI眼鏡和汽車電子領域，現(xiàn)階段其智能可穿戴等細分產(chǎn)品線進展順利，不過其汽車電子業(yè)務營收占比較低，暫未獨立披露經(jīng)營數(shù)據(jù)。

而立訊精密的多元化聚焦在汽車、通信與數(shù)據(jù)中心領域，同時拓展了AR/VR、消費級3D打印等新興領域，不過到2025年上半年，其消費性電子業(yè)務占比仍然有78.55%，僅同比下滑了4個百分點。

整體來看，藍思科技的新業(yè)務批量供貨的速度要更快一些，完成轉(zhuǎn)型的可能性也要更大。

在2025年年報中，藍思科技表示公司將全面擁抱AI，打造全球領先的AI硬件及商業(yè)航天精密制造平臺。

當然，為了完成這個目標，藍思科技付出的“代價”也很大。

就比如在盈利空間方面，原本作為果鏈三巨頭中唯一一個零部件供應商，藍思科技的毛利率和凈利率都應該比提供組裝服務的立訊精密和歌爾股份高。

但藍思科技的業(yè)績卻呈現(xiàn)出“毛利率最高、凈利率最低”的矛盾現(xiàn)象。

由于歌爾股份及立訊精密暫未披露2025年財務數(shù)據(jù)，我們以2024年、2025年上半年數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)。

2024年及2025年上半年，藍思科技的毛利率為15.89%、14.22%，均超越了立訊精密和歌爾股份，在蘋果中國核心代工廠中排名第一。

可一加上費用端的成本，藍思科技的盈利水平立馬就有點“不夠看”了。

2025年上半年藍思科技的凈利率僅為3.62%，遠低于立訊精密的5.86%，甚至比歌爾股份的3.7%還低。

出現(xiàn)這種情況，主要是因為藍思科技將大量資金投入到了新業(yè)務的研發(fā)中。

過去十幾年，公司對技術創(chuàng)新的要求一直很高，以機器人業(yè)務為例，藍思智能在關節(jié)模組、靈巧手等核心部件的研發(fā)上持續(xù)加碼。不僅引進高端研發(fā)人才，還購置先進的生產(chǎn)設備和建設智能化產(chǎn)線，這些前期投入在短期內(nèi)顯著增加了研發(fā)費用。

2017年至2025年，藍思科技的研發(fā)費用從15.76億元增長到了28.71億元，遠超行業(yè)平均值。

長期對高研發(fā)費用的堅持，雖然使得藍思科技短期內(nèi)失去了一部分在盈利空間上的領先，但也讓公司擁有了更多長期發(fā)展的底氣。

10000臺四組機器狗整機組裝訂單只是開始，近幾年藍思科技將持續(xù)建設具身智能生態(tài)，未來或許可能會成為公司業(yè)績的主要增長點。

2026年3月30日，藍思科技披露與五洲新春簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

五洲新春是國內(nèi)少數(shù)覆蓋軸承、精密零部件全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，在絲杠、軸承及執(zhí)行器等傳動領域積淀深厚，已構筑起核心技術壁壘。

通過核心供應鏈互配，藍思科技與五洲新春建立優(yōu)先綁定機制，確保關鍵零部件的穩(wěn)定供應，減少供應鏈中斷風險。

同時五洲新春的傳動部件可更高效地融入藍思科技的整機生產(chǎn)流程，降低公司采購成本，提高生產(chǎn)效率，縮短產(chǎn)品交付周期。

而這，僅僅是藍思科技機器人業(yè)務進入“收獲準備期”的開端，相信在未來幾年里，藍思科技還能帶來更多好消息。

總結(jié)

企業(yè)的轉(zhuǎn)型猶如一場長跑，比的是耐力與戰(zhàn)略定力。

近幾年，通過持續(xù)投入前沿研發(fā)，藍思科技的業(yè)務結(jié)構優(yōu)化了很多。2025年，藍思科技機器人子公司突破10億元營收，還實現(xiàn)了盈利，側(cè)面說明公司所選路徑的方向正確。

然而，前方的路程道阻且長，如何將多個新業(yè)務板塊的“點狀突破”轉(zhuǎn)化為整體盈利能力的“全面提升”，是下一階段最實際的考驗。

這條路雖不易，但藍思科技扎實的制造根基與清晰的AI戰(zhàn)略，已為其贏得了寶貴的參賽資格。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。