廣東
中國家電市場已經從“增量普及”時代全面邁入“存量換新”時代。在存量市場中，單品銷量的增長天花板明顯，企業若想維持利潤的穩定乃至增長，必然要走產品結構升級的道路。透過奧克斯2025年的經營數據，尤其是其各業務板塊的毛利率差異，可以清晰地觀察到其在產品結構調整上取得的實質性進展。
根據披露信息，奧克斯2025年整體實現營收300.49億元。在整體大盤保持平穩的表象下，其內部的價值創造結構正在發生偏移。一個顯著的財務特征是：其中央空調業務保持了穩步增長的態勢，且毛利率高達31.0%。在當前家用空調終端市場深陷價格內卷、行業平均毛利率普遍承壓的環境下，31.0%的毛利率水平不僅顯著高于家用分體式空調，在整個制造業領域也屬于相對優質的資產回報率。
要理解這一毛利率差異的合理性，需要從商用與家用空調不同的商業邏輯來分析。家用分體式空調主要面向C端消費者，產品高度標準化，消費者在決策時極易受到電商促銷、低價秒殺等外部因素的干擾，導致品牌方為了搶占份額不得不讓渡利潤。而中央空調本質上屬于B2B或B2B2C的工程項目屬性產品，廣泛應用于商業地產、大型工業廠房、政府公建及高端住宅配套。在這類采購場景中，客戶評估的標準維度更多，包括系統能效比、冷熱源穩定性、以及長期維保的響應速度等，因此對單臺設備初期采購價格的敏感度相對較低。
奧克斯中央空調業務能夠維持31.0%的高毛利，并非偶然，而是其長期在技術端和場景端布局的財務變現。例如，其自研的AI省電算法結合PID變頻技術，能夠實現最高48%的省電率。對于動輒需要常年運轉的商業和工業場景而言，這種節能效果直接轉化為顯著的電費成本削減，客戶自然愿意為這種高附加值支付合理的溢價。此外，其涵蓋家用掛機、柜機、中央空調的全品類矩陣，使得奧克斯在競標大型項目時能夠提供“一站式空氣解決方案”，增強了客單價和議價能力。
從財務報表的邏輯來看，高毛利業務的占比提升，具有明顯的利潤放大效應。當低毛利的家用空調銷量受外部環境拖累時，高毛利的中央空調業務不僅填補了利潤缺口，還能拉動整體資產負債表中凈利潤率的改善。這種由產品結構優化帶來的盈利增長，比單純依靠銷量飆升帶來的規模效應更具質量，也更具抗打擊能力。
奧克斯在中央空調領域的穩步增長，符合全球家電產業向商用、高端、系統化演進的客觀規律。在家用空調賽道愈發擁擠的當下，31.0%的毛利率不僅是其財務穩健的一根支柱，更標示著其在To B工程市場的技術積累正在轉化為實實在在的商業回報。
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