耐克Q3營收穩(wěn)住基本盤，轉(zhuǎn)型進入兌現(xiàn)期

4月1日，耐克公布2026財年第三季度財報。耐克第三季度營收113億美元，在報告基礎(chǔ)上與去年同期持平，超華爾街預(yù)期。其中，耐克自營業(yè)務(wù)營收為45億美元，經(jīng)銷商業(yè)務(wù)營收為65億美元，在報告基礎(chǔ)上增長5%。耐克大中華區(qū)本季度營收16.15億美元。

耐克集團總裁兼首席執(zhí)行官賀雁峰（Elliott Hill）表示：“本季度，我們采取了切實有效的行動，持續(xù)改善業(yè)務(wù)的健康度和運營質(zhì)量。盡管各業(yè)務(wù)板塊的推進節(jié)奏各有不同，但我們優(yōu)先聚焦的領(lǐng)域繼續(xù)顯現(xiàn)積極動能。相關(guān)工作仍在推進中但方向明確，團隊正以高度的專注力和緊迫感穩(wěn)步前進，同時不斷夯實基礎(chǔ)以構(gòu)建耐克的未來。”

在復(fù)雜市場環(huán)境中，本季度業(yè)績顯示出，耐克正按照既定戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，品牌勢能、創(chuàng)新能力以及核心運動領(lǐng)域的投入開始逐步轉(zhuǎn)化為經(jīng)營層面的積極信號。

戰(zhàn)略調(diào)整持續(xù)落地 業(yè)務(wù)底盤逐步夯實

從區(qū)域表現(xiàn)來看，耐克在多個關(guān)鍵市場延續(xù)回暖趨勢。北美市場實現(xiàn)3%的增長，歐洲、中東和非洲市場實現(xiàn)2%增長。在宏觀環(huán)境仍具不確定性的背景下，耐克依靠庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化與核心品類投入，實現(xiàn)了相對穩(wěn)健的運營表現(xiàn)，也為其他仍處于調(diào)整階段的市場提供了參考路徑。

庫存端的改善尤為關(guān)鍵。耐克繼續(xù)通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整優(yōu)化供需關(guān)系，本季度集團庫存資產(chǎn)為75億美元，同比下降1%；在大中華區(qū)，庫存單位數(shù)同比下降超20%，合作伙伴庫存亦實現(xiàn)雙位數(shù)下降。這一變化不僅緩解了渠道壓力，也為后續(xù)毛利率修復(fù)與全價銷售提升奠定基礎(chǔ)。

渠道方面，耐克進一步強化與經(jīng)銷商伙伴的協(xié)同，經(jīng)銷商業(yè)務(wù)實現(xiàn)5%增長。通過優(yōu)化經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，耐克在提升終端覆蓋效率的同時，也增強了市場響應(yīng)能力，為整體盈利能力改善提供支持。

在加速調(diào)整與重構(gòu)中國市場的關(guān)鍵節(jié)點，本季度，耐克宣布由老將申凱希（Cathy Sparks）出任耐克集團副總裁兼大中華區(qū)總經(jīng)理。憑借其豐富的全球復(fù)雜市場管理經(jīng)驗，申凱希將領(lǐng)導(dǎo)團隊全面驅(qū)動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與品牌勢能重振。同時，伴隨“Win Now”計劃的持續(xù)推進，中國市場的渠道重塑與零售升級的成效已顯，市場正釋放出積極的復(fù)蘇信號。

賀雁峰表示：“中國市場仍處于復(fù)蘇的早期階段。我們已完成新一輪管理層調(diào)整，更清晰的戰(zhàn)略正逐步成型，一系列結(jié)構(gòu)性調(diào)整持續(xù)推進中，旨在強化這些業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。 ”

聚焦核心運動品類 增長動能逐步修復(fù)

以運動為引領(lǐng)，耐克在持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及本土市場生態(tài)的基礎(chǔ)上，聚焦跑步、籃球、足球及戶外等核心領(lǐng)域，加快推出創(chuàng)新產(chǎn)品并提升消費體驗。本季度，耐克跑步業(yè)務(wù)增長20%；大中華區(qū)跑步業(yè)務(wù)亦實現(xiàn)雙位數(shù)增長，網(wǎng)球、高爾夫和ACG業(yè)務(wù)均錄得增長。

跑步業(yè)務(wù)成為本輪復(fù)蘇的關(guān)鍵引擎。以運動員洞察為基礎(chǔ)，耐克構(gòu)建了更清晰的產(chǎn)品矩陣，并在整合型市場中實現(xiàn)分層且差異化的產(chǎn)品組合。同時，通過強化零售端敘事能力，跑步品類在消費者心智中的專業(yè)形象持續(xù)提升。本季度Nike Pegasus 42等新品陸續(xù)推出，Vomero系列延續(xù)良好市場反饋。

在品牌層面，耐克持續(xù)打造多元跑步場景，強化與跑者社群的連接。2026耐克After Dark Tour如期舉辦，延續(xù)品牌對女性跑者的長期投入，賽事與產(chǎn)品形成聯(lián)動，進一步提升品牌參與感與文化影響力。

戶外賽道方面，ACG成為新的增長變量。耐克通過運動員實測驅(qū)動創(chuàng)新，將跑步科技延展至戶外領(lǐng)域，構(gòu)建了覆蓋多元戶外場景的產(chǎn)品矩陣。ACG Lava Loft羽絨外套、ACG Ultrafly越野跑鞋等產(chǎn)品獲得積極反饋。與此同時，耐克的ACG 大本營（ACG Base Camp）率先在北京落地，通過沉浸式空間強化產(chǎn)品體驗與戶外文化表達，加速品牌在本土戶外生態(tài)中的滲透。

足球與籃球業(yè)務(wù)同樣進入蓄勢階段。圍繞2026年世界足球賽事，耐克加快產(chǎn)品與賽事資源布局，耐克將該賽事視作撬動未來多個季度的重要契機，并力圖在不同的賽事中延續(xù)這樣的勢能；在NBA全明星周末期間，Nike、Jordan與Converse三大品牌協(xié)同發(fā)力，通過產(chǎn)品創(chuàng)新與整合營銷強化品牌勢能，并深化與核心渠道伙伴的合作關(guān)系。這一整套打法，也為未來大型體育節(jié)點的品牌呈現(xiàn)提供了可復(fù)制的模板。

耐克集團執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官馬修·弗蘭德（Matthew Friend）表示：“第三季度業(yè)績表現(xiàn)符合我們的預(yù)期，團隊持續(xù)有序穩(wěn)步地推進執(zhí)行。‘Win Now’行動將在本自然年內(nèi)繼續(xù)對業(yè)績產(chǎn)生影響，我們對公司長期實現(xiàn)盈利性增長保持信心。”

整體來看，三季度財報顯示耐克的轉(zhuǎn)型已進入初步兌現(xiàn)階段：核心業(yè)務(wù)趨穩(wěn)、庫存與渠道持續(xù)修復(fù)、重點品類恢復(fù)增長。隨著產(chǎn)品矩陣完善、專業(yè)運動投入深化及本土化戰(zhàn)略推進，耐克的長期潛力正逐步釋放，復(fù)蘇路徑也愈發(fā)清晰。