北京
過去一周，A股五大上市險企密集交出2025年年報和喜報，全部實現盈利，并且合計賺得4253億元利潤，增速超過20%。
負債端和投資端皆大歡喜，前者意味著壽險轉型初見成效，后者則是果斷吃到了資本市場的紅利。
形勢不是一片小好，而是大好。盡管今年一季度資本市場遭遇美伊沖突的黑天鵝沖擊而變得動蕩，但“50萬億存款搬家”所帶來的財富分流，成為保險業今年繼續沖高的新動能。
喜氣洋洋的業績說明會上，除了飄紅的數字，還有兩個關鍵詞被各家險企高管頻繁提及，構成了全行業的一致戰略預判，一個是大健康，另一個是AI，從長期看，這將是決定頭部險企存亡起伏的關鍵變量。誰還只是簡單賣保單，誰將失去未來；誰提前占住“保險+科技+服務”的生態位，誰將擁有未來。
壽險王者歸來
處在長期利率下行和人口老齡化的夾角之中，保險業用揚眉吐氣的財報，宣告了持續四五年陣痛期的結束。2025年，是不是保險業全面復蘇的拐點，還可以把時間拉長再給出判斷，但核心財務指標確實可以稱得上“漂亮”。
從資產端看，五大上市險企的總投資收益率普遍回升至5.7%至6.6%之間，其中新華保險以6.6%的收益率領跑，中國平安、中國人壽也穩定在6%以上。在此之前的行業“至暗時刻”，5%的收益率警戒線曾經高攀不起，勉強維持在3%左右。業內都知道，對于險企而言，利潤的主要決定因素來自資產端，后者可以幫助險企平穩度過利差和久期的錯配。
從負債端看，最為大家看重的新業務價值普遍高增，證明了壽險新銀保的成功。又是新華保險一馬當先，增速超過50%，作為頭部中的頭部，中國人壽和中國平安則分別突破35%和46%。
從大個險到新銀保，兜兜轉轉，逡巡砥礪，最終后者不僅成為共識，也落地為結果和成果。2025年“老七家”國壽、平安、太保、新華、太平、人保、泰康同比增速48%。其中，新華保險的搶眼表現，與其在新銀保上前瞻布局緊密相關。而在銀保渠道發力的中國人壽，也沒有錯過這波市場盛宴，總保費超過7000億元，用一句“王者歸來”來形容并不過分。
壽險的復蘇、反彈和爆發，新單保費和新業務價值的雙雙兩位數增長，既有多年來的厚積薄發，包括“降息”“降費”“報行合一”帶來的負債成本降低，經過“清虛提質”的代理人人均效能提高，以及銀保渠道的持續建設；也包括“存款搬家”的新機遇，保險產品相對于存款產品的利率優勢，賦予保險在金融混業競爭中的比較優勢。
第二增長曲線
居危思機，居安思危。
如果說財報展示了保險業“當下”的模樣，那么透過五大上市險企業績說明會上的高頻詞，我們得以管窺行業“未來”的航向。健康養老與人工智能，成為全行業無差別的共識，區別只在于各個險企的all in程度。
包含養老、醫藥、醫療和全生命周期健康管理的“大健康”是老齡化和長壽年代的價值錨點，因為單純的金融產品已無法滿足用戶需求。而險企居于整個鏈條的核心位置，一邊銜接創新藥支付，一邊銜接養老和醫療的生態構建，一直面臨著市場迭代的時代答卷。在五大上市險企中，無論是中國平安的“綜合金融+醫療養老”雙輪驅動，還是中國人壽、中國太保、新華保險對于養老社區的布局，其實都是未雨綢繆，從賣保險的單一身份，欲完成“全生命周期健康管理”服務商的身份重構。
而日新月異的AI，則是注定要將所有產業洗牌和重塑的劃時代工具，其顛覆程度，比互聯網有過之而無不及。從我們目前能夠看得見的趨勢而言，AI對于保險業的影響，在于降本增效與重塑體驗，至于更鏈式和裂變的影響，只有時間能夠給出答案。
在過去，保險靠的是經驗與人力；在未來，保險靠的是數據與算法。從前端的智能核保、精準理賠，到中端的智能客服、個性產品推薦，再到后端的投資決策、風險預警，AI正在穿透保險價值鏈條的每個環節。
因此，AI不僅是工具，也是命運。這場AI競賽，最終將決定行業能否實現從“勞動密集型”向“科技密集型”的轉型，從而實現保險高質量發展。
回到業績普漲的財報，我們可以說，過去一年的復蘇，不是短期反彈，而是政策托底與市場修復共同作用的結果。而險企在健康養老與AI上的謀篇布局，則預示著行業未來五到十年的競爭格局。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
