財報｜文遠(yuǎn)知行十年虧百億：Robotaxi收入僅覆蓋約15%虧損

3月23日，自動駕駛企業(yè)文遠(yuǎn)知行（0800.HK）發(fā)布2025年度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，文遠(yuǎn)知行總營收6.85億元，同比增長89.6%；凈虧損1.65億元，同比收窄34.2%。

文遠(yuǎn)知行成立于2017年，總部位于廣州，于2025年11月在港交所掛牌上市。根據(jù)業(yè)績報告，2025年文遠(yuǎn)知行自動駕駛車輛規(guī)模翻倍，Robotaxi營收增長209.6%，成為增速最快的業(yè)務(wù)板塊。

不過，Robotaxi并非文遠(yuǎn)知行最大的營收來源，對營收貢獻(xiàn)更大的是Robobus（無人小巴）等toB業(yè)務(wù)。此外，L2級輔助駕駛業(yè)務(wù)也占據(jù)一定的營收比重。Robovan（無人物流車）、Robosweeper（無人環(huán)衛(wèi)車）等業(yè)務(wù)則增長有限。

無人小巴貢獻(xiàn)主要營收

從營收結(jié)構(gòu)看，2025年，文遠(yuǎn)知行的Robotaxi營收占比增長至22%，Robobus業(yè)務(wù)營收占比34%，L2+ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）及數(shù)據(jù)服務(wù)的營收貢獻(xiàn)約為20%。這三大業(yè)務(wù)合計貢獻(xiàn)了近76%的營收。

其中，Robotaxi是文遠(yuǎn)知行業(yè)績的主要驅(qū)動力。業(yè)績報告顯示，文遠(yuǎn)知行2025年產(chǎn)品收入為3.60億元，同比增長310.3%，其中Robotaxi業(yè)務(wù)收入達(dá)1.48億元，同比增長209.6%。

但Robobus才是主要營收來源。2025年，文遠(yuǎn)知行的Robobus營收為2.3億元，同比增長190%。另外，無人環(huán)衛(wèi)車營收為9600萬元，同比增長約73.7%。

Robobus與無人環(huán)衛(wèi)車均為toB業(yè)務(wù)，主要面向政府交通部門、市政環(huán)衛(wèi)單位、公共交通運營商等公共事業(yè)客戶。因此，文遠(yuǎn)知行的主營業(yè)務(wù)高度依賴政府及公共事業(yè)客戶，訂單易受政策與財政預(yù)算影響。

對此，文遠(yuǎn)知內(nèi)部人士向經(jīng)濟(jì)觀察報表示：“并非只有文遠(yuǎn)一家，所有的做無人駕駛小巴的公司，都面臨這個影響（依賴B端客戶），這是市場發(fā)展的必然潛在條件。為應(yīng)對這種情況，我們也在努力拓客。”

與Robotaxi和Robobus的高增長趨勢相反，文遠(yuǎn)知行的無人物流車業(yè)務(wù)出現(xiàn)下降。2025年該業(yè)務(wù)營收1049萬元，同比減少21.65%。業(yè)績報告顯示，文遠(yuǎn)知行2025年全球車隊規(guī)模為2113輛，其中Robotaxi為1125輛，這意味著其Robobus和Robovan累計存量加起來不足千輛。

當(dāng)前，文遠(yuǎn)知行的無人物流車主要與江鈴汽車合作，包括同城貨運車JTR和應(yīng)用于快遞市場的無人物流車W5，已在廣州黃埔區(qū)、南沙區(qū)啟動道路測試。但文遠(yuǎn)知行在無人物流車領(lǐng)域的市場份額較小。

國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年中國L4級無人車年采購量為2.8萬臺。公開信息顯示，新石器2025年交付量約1.5萬臺，九識智能交付量約1萬臺，二者合計占比約89%。

L2級輔助駕駛業(yè)務(wù)亦是文遠(yuǎn)知行的重要業(yè)務(wù)之一，該業(yè)務(wù)的營收貢獻(xiàn)約為20%。公開資料顯示，2025年11月，文遠(yuǎn)知行與博世基于WePilot3.0聯(lián)合研發(fā)的一段式端到端組合輔助駕駛解決方案量產(chǎn)啟動。文遠(yuǎn)知行的L2級智駕方案已應(yīng)用在奇瑞星途星紀(jì)元ES、ET，以及廣汽集團(tuán)的相關(guān)車型上。不過，這幾款車均不是汽車市場上的熱銷車型，2025年月均銷量均不足千輛。

值得一提的是，海外市場成了文遠(yuǎn)知行的一個業(yè)績亮點。文遠(yuǎn)知行CFO（首席財務(wù)官）兼國際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人李璇表示，2025年海外市場收入貢獻(xiàn)了總營業(yè)收入的29%，且未來將占據(jù)更高比重，目前文遠(yuǎn)知行的中東子公司已實現(xiàn)獨立盈利。

Robotaxi可否扛起大旗？

文遠(yuǎn)知行將Robotaxi視為接下來的核心業(yè)務(wù)。“我們現(xiàn)在也不過多宣傳環(huán)衛(wèi)車和小巴車業(yè)務(wù)，主業(yè)還是聚焦在robotaxi的發(fā)展上。”文遠(yuǎn)知行內(nèi)部人士向經(jīng)濟(jì)觀察報表示。

2025年，文遠(yuǎn)知行的Robotaxi總數(shù)量達(dá)1125輛。根據(jù)此前公布過的數(shù)據(jù)推算，文遠(yuǎn)知行2025年新增的Robotaxi數(shù)量約700輛。

伴隨車隊規(guī)模的擴張，文遠(yuǎn)知行2025年開啟了Robotaxi的商業(yè)化進(jìn)程。其在中國市場的Robotaxi車隊規(guī)模已超800輛，在北京、廣州等大城市的服務(wù)范圍擴展至1000平方公里以上。2025年第四季度，文遠(yuǎn)知行的注冊用戶數(shù)同比增長超900%。

2024年10月，文遠(yuǎn)知行發(fā)布了基于吉利遠(yuǎn)程超級VAN的量產(chǎn)Robotaxi GXR。文遠(yuǎn)知行在業(yè)績報告中表示，將深化與吉利遠(yuǎn)程的合作，共同推出新一代Robotaxi。新一代GXR車型BOM成本下降50%。按照規(guī)劃，2026年底Robotaxi將增至2600輛，2030年部署數(shù)萬輛Robotaxi。

不過，在文遠(yuǎn)知行加速Robotaxi擴張的同時，該賽道的競爭也日趨激烈。整車企業(yè)、出行平臺、科技公司等多類型玩家加入了博弈，成為文遠(yuǎn)知行需面對的競爭對手。

在Robotaxi賽道中，身處“第一梯隊”的Waymo規(guī)模領(lǐng)先，海外商業(yè)化成熟，百度蘿卜快跑的城市覆蓋數(shù)量約為文遠(yuǎn)知行的一倍，運營區(qū)域更廣、訂單密度也更高。與文遠(yuǎn)知行同處“第二梯隊”的小馬智行，其Robotaxi車隊規(guī)模略大于文遠(yuǎn)知行，且已實現(xiàn)月度單車盈利，并計劃2026年布局超過3000輛車。

在VLA+大模型技術(shù)路徑下，自動駕駛L2到L4的技術(shù)鏈路被打通，眾多智駕公司也加入了Robotaxi賽道。小鵬汽車近日正式成立了Robotaxi業(yè)務(wù)部，計劃在2026年下半年開啟Robotaxi的載客示范運營。輕舟智航計劃2026年開啟Robotaxi小規(guī)模運營，元戎啟行已聯(lián)合東風(fēng)汽車開展Robotaxi示范運營。

更重要的是，文遠(yuǎn)知行將面臨大型整車企業(yè)和平臺型企業(yè)的“夾擊”。整車企業(yè)布局Robotaxi具有天然的成本優(yōu)勢，例如，吉利旗下的曹操出行在Robotaxi方面布局頗多，今年年底，曹操出行的定制化Robotaxi車型將開放。而平臺型企業(yè)擁有更大的流量入口，今年1月，滴滴自動駕駛與廣汽埃安聯(lián)合打造的新一代Robotaxi車型R2正式交付，并已在北京、上海開始測試。

“有挑戰(zhàn)，但不大，我們有牌照先發(fā)優(yōu)勢和生態(tài)占位優(yōu)勢。” 對于Robotaxi的競爭格局，文遠(yuǎn)知行內(nèi)部人士表示。

成立近十年，文遠(yuǎn)知行累計虧損102億元，年均虧損超10億元，2025年仍處于虧損狀態(tài)。對文遠(yuǎn)知行而言，博弈更具增長潛力的Robotaxi業(yè)務(wù)，是其接下來的核心業(yè)務(wù)，但如何早日實現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)，仍是重大考驗。