從太瓦算力到人機融合：科技巨頭的“新棋局”，哪些值得關(guān)注？

今日A股劇烈震蕩，上證指數(shù)跌3.63%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.49%，近5200只個股收跌。到了這個位置，再去糾結(jié)一天的漲跌，意義已經(jīng)不大了——情緒跌到極致，反倒可能是反彈的起點。我們與其在焦慮里打轉(zhuǎn)，不如把眼光放遠一點，看看哪里有風來。

風，似乎正從科技巨頭的方向吹來。近日，馬斯克官宣史上最大芯片制造計劃，貝索斯擬籌千億美元收購制造業(yè)企業(yè)，奧特曼入局腦機接口。近期，這些科技巨頭紛紛把目光投向了同一個方向——AI的下一站，正在從虛擬世界走向物理世界。當算力瓶頸逼近、應(yīng)用場景裂變、實體產(chǎn)業(yè)被AI重塑，這一次，我們或許可以在波動中提前布局。

冰點之際，風從何處來

就在過去幾天，一場圍繞“物理世界AI”的布局悄然展開。從馬斯克的太瓦算力工廠，到貝索斯的千億并購基金，再到奧特曼的腦機接口公司——這些名字背后，是同一個信號：AI的競爭，正在從“誰能做出更強的模型”，轉(zhuǎn)向“誰能重構(gòu)物理世界的基礎(chǔ)設(shè)施”。

科技的新棋盤：誰在落子？

如果把AI的發(fā)展比作一場長跑，那么過去兩年是“大模型”的沖刺階段，而眼下，接力棒正在交接給“基礎(chǔ)設(shè)施”與“物理應(yīng)用”。

馬斯克給出的答案，是芯片。近日，他宣布啟動超級芯片制造項目，目標年產(chǎn)能達1太瓦算力——這個數(shù)字是當前全球芯片年產(chǎn)能的50倍。按照規(guī)劃，工廠將年產(chǎn)1000億至2000億顆AI及存儲芯片，其中80%用于太空算力部署，20%用于地面自動駕駛和人形機器人。

貝索斯選的是另一個方向。他正籌集1000億美元設(shè)立新基金，專項收購航空航天、芯片制造等傳統(tǒng)制造企業(yè)，用AI技術(shù)推動其全面自動化升級。該基金將成為他AI公司的技術(shù)落地載體，讓AI走出實驗室，走進工廠、改造生產(chǎn)線，重塑制造業(yè)。

奧特曼則把目光投向了人機交互的終極形態(tài)。他剛成立腦機接口公司Merge Labs，同時宣布OpenAI今年員工規(guī)模將翻一番。加上扎克伯格推進CEO專屬AI代理開發(fā)——這些動向共同勾勒出一個輪廓：AI正在從虛擬走向物理，從工具走向基礎(chǔ)設(shè)施，從單一技術(shù)走向多領(lǐng)域融合

三大動向背后的科技產(chǎn)業(yè)邏輯

這些看似分散的動作，其實指向三條清晰的投資主線。

算力——從“買芯片”到“造芯片”

馬斯克自建芯片工廠的邏輯很簡單：現(xiàn)有芯片供應(yīng)商的擴產(chǎn)速度，遠遠跟不上特斯拉對AI芯片的需求。當需求增速遠超供給，垂直整合就成了唯一出路。

富國創(chuàng)新科技基金經(jīng)理羅擎對于AI算力方向保持緊密觀察。在他看來，隨著H200入華獲批，今年國產(chǎn)算力或迎來真正的業(yè)績釋放期。他同時指出：“光模塊在GTC期間下跌更多是事件兌現(xiàn)，等待市場偏好轉(zhuǎn)向業(yè)績線；半導體設(shè)備方面，關(guān)注國內(nèi)先進制程擴產(chǎn)，重要公司陸續(xù)啟動IPO，疊加存儲價格上行周期，回調(diào)后值得關(guān)注。”

注：以上觀點為基金經(jīng)理個人觀點，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作、投資建議和收益保證，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

AI應(yīng)用與具身智能——從“虛擬大腦”到“物理身體”

馬斯克將人形機器人Optimus與光伏技術(shù)結(jié)合，提出的“馮·諾依曼星際探測器”雖然聽起來像科幻，但背后是AI在具身智能和新能源領(lǐng)域的極致應(yīng)用。而奧特曼入局腦機接口，則指向“人機融合”的終極形態(tài)——這兩種探索，本質(zhì)上都是在把AI的能力從虛擬世界延伸到物理世界。

富國中小盤基金經(jīng)理曹晉曾在接受訪談時，談及他對于成長股投資的理解：“成長投資根植于所處的宏觀環(huán)境。美國和中國為什么特別適合成長股投資？因為成長投資只在肥沃的土壤耕耘。”在他看來，AI正開啟新一輪科技產(chǎn)業(yè)的投資周期，不僅要考慮長期機會，還要通過觀察產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期和運用合理的估值規(guī)則來把握節(jié)奏。

注：以上觀點不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

AI賦能實體經(jīng)濟——從“顛覆”到“重構(gòu)”

貝索斯的千億基金計劃，代表的是另一種邏輯：用AI改造傳統(tǒng)制造業(yè)，通過收購航空航天、芯片制造等領(lǐng)域的成熟企業(yè)，用AI技術(shù)推動其全面自動化。這反映了產(chǎn)業(yè)資本對“AI賦能實體經(jīng)濟”的迫切需求。

基金經(jīng)理許炎在富國互聯(lián)科技基金的定期報告中提及：“AI的行業(yè)發(fā)展趨勢越發(fā)確定，AI規(guī)模擴大會對更多行業(yè)造成影響。雖然市場常有AI泡沫論，但目前AI的瓶頸依然集中于供給而不是需求，算力的緊缺、電力的緊缺成為限制全球科技巨頭營收增長的瓶頸。2026年，AI的需求會帶動多個科技上游行業(yè)出現(xiàn)短缺、漲價等現(xiàn)象。依然會圍繞AI做更大規(guī)模的投資研究，幫助持有人分享這一科技革命帶來的投資機遇。”

注：以上觀點不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

富國科技績優(yōu)團：三位基金經(jīng)理的布局思路

面對這一輪AI浪潮，富國基金旗下多位科技基金經(jīng)理各有所長。他們的投資思路，或許能為我們提供一些參考。

許炎：聚焦AI核心賽道，堅守科技成長

許炎

13年證券從業(yè)經(jīng)驗、10年基金管理經(jīng)驗

許炎關(guān)注的方向始終圍繞人工智能、民企出海和價值重估三條主線。在他看來，全球人工智能大發(fā)展浪潮剛剛啟動，從基礎(chǔ)設(shè)施到終端應(yīng)用，從海外到國內(nèi)，機會正在不斷擴散。他的投資框架是“守正+出奇”：以科技板塊中的優(yōu)質(zhì)成長公司作為核心倉位，同時將一部分倉位動態(tài)配置在熱點板塊，以增加組合的彈性。

他管理的富國互聯(lián)科技股票（A類006751 / C類011126），截至2025年12月31日，近一年凈值增長率為82.51%，同期業(yè)績比較基準收益率為48.44%，超額收益達34.07個百分點。晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，該基金近一年同類排名35/616（前6%）。

●許炎認為，AI的行業(yè)發(fā)展趨勢越發(fā)確定，算力、電力的緊缺正在成為制約全球科技巨頭營收增長的瓶頸，而這或許正是投資機會所在。

富國互聯(lián)科技A業(yè)績表現(xiàn)

（截至2025/12/31）

注：基金業(yè)績及業(yè)績比較基準收益率相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。富國互聯(lián)科技股票型A成立于2019/03/26，業(yè)績比較基準為中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收益率*80%+中證全債指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的富國互聯(lián)科技A基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為12.94%(4.48%)，-23.14%(-23.67%)，-13.13%(5.12%)，14.64%(16.15%)，82.51%(48.44%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：許炎(2019/03/26至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

注：晨星同類排名數(shù)據(jù)來自晨星，截至2026/02/28。同類類別是指中國開放式基金——行業(yè)股票——科技、傳媒及通訊。晨星相關(guān)數(shù)據(jù)由MORNINGSTAR版權(quán)所有，晨星及其內(nèi)容供應(yīng)商對于您使用任何相關(guān)資料而作出的任何有關(guān)交易、投資決定均不承擔任何責任。過往業(yè)績不代表將來表現(xiàn)。基金評價結(jié)果基于基金和管理人過往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。

注：觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

曹晉：產(chǎn)業(yè)洞察，把握成長周期

曹晉

17年證券從業(yè)經(jīng)驗、13年基金管理經(jīng)驗

曹晉始終聚焦成長股投資，他認為成長投資根植于所處的宏觀環(huán)境，而中國正是成長股投資的沃土。他的投資框架強調(diào)對產(chǎn)業(yè)趨勢的判斷：成長周期不是美林時鐘，而是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和時代變遷。在他看來，AI正開啟新一輪科技產(chǎn)業(yè)的投資周期，不僅要考慮長期機會，還要通過觀察產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期和運用合理的估值規(guī)則來把握節(jié)奏。

他管理的富國中小盤精選混合（A類000940 / C類015690），截至2025年12月31日，近一年凈值增長率為99.15%，同期業(yè)績比較基準收益率為21.69%，超額收益達77.46個百分點；晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月28日，該基金近一年同類排名75/1864（前5%），近三年排名38/1690（前3%）。

●曹晉認為，成長投資是一種認知，代表對未來經(jīng)濟發(fā)展新動能的價值觀。

富國中小盤A業(yè)績表現(xiàn)

（截至2025/12/31）

注：基金業(yè)績及業(yè)績比較基準收益率相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。富國中小盤精選混合A/B成立于2015/01/23，業(yè)績比較基準為中證700指數(shù)收益率*80%+中債綜合財富指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為8.91%(9.53%)，-21.92%(-17%)，-5.06%(-5.28%)，10.11%(8.62%)，99.15%(21.69%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：曹晉(2015/01/23至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

注：晨星同類排名數(shù)據(jù)來自晨星，截至2026/02/28。同類類別是指中國開放式基金——行業(yè)股票——科技、傳媒及通訊。晨星相關(guān)數(shù)據(jù)由MORNINGSTAR版權(quán)所有，晨星及其內(nèi)容供應(yīng)商對于您使用任何相關(guān)資料而作出的任何有關(guān)交易、投資決定均不承擔任何責任。過往業(yè)績不代表將來表現(xiàn)。基金評價結(jié)果基于基金和管理人過往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。

注：觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

羅擎：景氣為綱，聚焦細分賽道

羅擎

9年證券從業(yè)經(jīng)驗、4年基金管理經(jīng)驗

羅擎的投資框架建立在全球產(chǎn)業(yè)鏈追蹤的基礎(chǔ)上。他認為科技突破發(fā)生在全球，必須具備更大的視野，因此高度重視中美科技競爭，并一體化構(gòu)建全球相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的全景追蹤體系。他的投資范圍以TMT為核心，涵蓋電子、計算機、通信、傳媒，同時也會關(guān)注軍工電子元器件、數(shù)據(jù)中心電源等泛科技領(lǐng)域。

他管理的富國創(chuàng)新科技混合（A類002692 / C類011120），截至2025年12月31日，近一年凈值增長率為133.99%，同期業(yè)績比較基準收益率為26.37%，超額收益達107.62個百分點；晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月28日，該基金近一年同類排名5/322（前2%）。

●羅擎高度關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極關(guān)注半導體、國產(chǎn)算力、AI應(yīng)用等方向，愿意為新興行業(yè)承受較高的短期估值。

富國創(chuàng)新科技A業(yè)績表現(xiàn)

（截至2025/12/31）

注：基金業(yè)績及業(yè)績比較基準收益率相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。富國創(chuàng)新科技混合A成立于2016/06/16，業(yè)績比較基準為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)*60%+中證全債指數(shù)收益率*40%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，133.99%(26.37%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、羅擎(2025/07/15至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

注：晨星同類排名數(shù)據(jù)來自晨星，截至2026/02/28。同類類別是指中國開放式基金——行業(yè)股票——科技、傳媒及通訊。晨星相關(guān)數(shù)據(jù)由MORNINGSTAR版權(quán)所有，晨星及其內(nèi)容供應(yīng)商對于您使用任何相關(guān)資料而作出的任何有關(guān)交易、投資決定均不承擔任何責任。過往業(yè)績不代表將來表現(xiàn)。基金評價結(jié)果基于基金和管理人過往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。

注：觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作、投資建議和收益保證，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

在波動中保持理性，在變化中尋找方向

市場總是這樣，漲時讓人忘記風險，跌時讓人懷疑一切。但如果我們把目光從今天的K線上移開，看看那些正在發(fā)生的、更本質(zhì)的變化，或許會發(fā)現(xiàn)：真正在重塑這個世界的，從來不是短期的情緒，而是那些穿越周期的力量。

從芯片工廠到制造并購，從腦機接口到人形機器人，AI正在從虛擬走向物理，從實驗室走向工廠，從技術(shù)概念走向基礎(chǔ)設(shè)施。這個過程不會因為一兩天的市場波動而停下。

面對這樣的趨勢，富國基金旗下富國互聯(lián)科技股票（A類006751 / C類011126）、富國創(chuàng)新科技混合（A類002692 / C類011120）、富國中小盤精選混合（A類000940 / C類015690），正是聚焦這一方向的布局工具。正如許炎所言：“科技創(chuàng)新不會止步，中國優(yōu)秀公司在全球的話語權(quán)提升不會止步。”對于投資者而言，與其在短期波動中焦慮，不如在長期趨勢中保持定力。風浪來的時候，知道自己的船錨在哪兒，或許比預測下一個浪頭更重要。

注：市場有風險，投資須謹慎。以上產(chǎn)品由富國基金發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。經(jīng)富國基金評定，富國互聯(lián)科技A、富國中小盤精選A、富國創(chuàng)新科技A的風險等級為R4(中高風險)，適合風險承受能力為C4及以上的投資者，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風險等級及適配投資者等級以銷售機構(gòu)評定結(jié)果為準。富國創(chuàng)新科技A、富國中小盤精選A可以投資于存托憑證、股指期貨、資產(chǎn)支持證券等品種，將面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務(wù)的特有風險。富國互聯(lián)科技A可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、港股通標的股票、資產(chǎn)支持證券等品種，將面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務(wù)的特有風險

-# 日富一日AI的下一站-

算力自主、AI賦能實體、人機融合——這三個方向，客官覺得哪個最有投資價值？歡迎在評論區(qū)聊聊您的選擇～

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本活動截至2026年3月25日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險，基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過往業(yè)績及其凈值高低并不預示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。