BTS、周杰倫新專上線，騰訊音樂(lè)被低估的增長(zhǎng)韌性

3月20日，全球頂級(jí)男團(tuán)防彈少年團(tuán)（BTS）時(shí)隔約三年九個(gè)月迎來(lái)完整體回歸，其全新數(shù)字專輯《ARIRANG》已在騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（TME）旗下QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)、酷我音樂(lè)三大平臺(tái)正式上線。該專輯上線1小時(shí)銷量突破75w+，達(dá)成「雙白金唱片」認(rèn)證。用戶可通過(guò)購(gòu)買專輯解鎖專屬福利，平臺(tái)也將陸續(xù)推出相關(guān)痛樓活動(dòng)，為粉絲打造沉浸式體驗(yàn)，這也是TME持續(xù)加碼頂級(jí)音樂(lè)內(nèi)容、打造差異化內(nèi)容生態(tài)的重要業(yè)務(wù)動(dòng)作之一。

近期TME因財(cái)報(bào)發(fā)布后的股價(jià)短期波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，分析人士對(duì)此表示，市場(chǎng)情緒的波動(dòng)多源于對(duì)短期數(shù)據(jù)的過(guò)度投射，而低估了其長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，TME正依托穩(wěn)健的訂閱業(yè)務(wù)基本盤(pán)，持續(xù)引入如BTS這類具有全球號(hào)召力的音樂(lè)內(nèi)容，不斷豐富內(nèi)容供給，打造更多元、更具競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)容生態(tài)，為長(zhǎng)期發(fā)展夯實(shí)核心優(yōu)勢(shì)。

從數(shù)字專輯銷售到周邊衍生品開(kāi)發(fā)，TME正助力頂級(jí)藝人構(gòu)建“內(nèi)容+場(chǎng)景+消費(fèi)”的完整閉環(huán)，全面釋放音樂(lè)IP價(jià)值。此前周杰倫新專《太陽(yáng)之子》的預(yù)售表現(xiàn)已充分印證，優(yōu)質(zhì)音樂(lè)IP對(duì)用戶吸引力巨大，能夠有效帶動(dòng)用戶活躍度提升與消費(fèi)轉(zhuǎn)化。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在線音樂(lè)訂閱業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，TME非訂閱業(yè)務(wù)正成為增長(zhǎng)新支點(diǎn)。2025年第四季度，在線音樂(lè)非訂閱收入同比增長(zhǎng)40.8%至25.4億元，全年在線音樂(lè)非訂閱收入同比增長(zhǎng)39.2%至90.7億元，占總營(yíng)收比重達(dá)27.5%。這一增長(zhǎng)主要得益于線下演出、廣告服務(wù)、藝人周邊及數(shù)字專輯銷售等多元業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

巴克萊銀行分析認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手活躍度變化的擔(dān)憂被過(guò)度放大，行業(yè)格局并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，TME在內(nèi)容儲(chǔ)備與商業(yè)化能力上的優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)固。德意志銀行看好TME在在線音樂(lè)平臺(tái)格局中的領(lǐng)先地位，以及其在內(nèi)容生態(tài)、產(chǎn)品創(chuàng)新及商業(yè)化方面的強(qiáng)大能力，指出其更加多元化的業(yè)務(wù)組合支撐了非訂閱收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

在“穩(wěn)健訂閱盤(pán)+高質(zhì)量增長(zhǎng)非訂閱盤(pán)”的共同驅(qū)動(dòng)下，TME正以音樂(lè)為核心，持續(xù)釋放IP價(jià)值，拓展服務(wù)邊界。市場(chǎng)短期情緒或有波動(dòng)，但企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值終將回歸基本面。在BTS、周杰倫等頭部?jī)?nèi)容的加持下，騰訊音樂(lè)的內(nèi)容生態(tài)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，為投資者帶來(lái)穿越周期的穩(wěn)健回報(bào)。