保險新觀察丨中華人壽經(jīng)營情況持續(xù)改善，走出償付能力困局仍需努力

未來，中華人壽能否有效應對并化解當前面臨的嚴峻償付能力合規(guī)形勢，把經(jīng)營改善的趨勢持續(xù)下去，不僅依賴股東方持續(xù)有力的資本支持，更考驗著以邵曉怡、肖燦軍為核心的管理層領導的戰(zhàn)略智慧與執(zhí)行能力。

近日，中華保險集團官網(wǎng)披露，經(jīng)公司董事會和股東會審議通過，并經(jīng)金融監(jiān)管總局核準，2026年2月25日正式任命劉元章為中華保險集團董事長。

掌舵者確定，為集團的長遠穩(wěn)定發(fā)展注入了新活力，開啟了集團發(fā)展新篇章，更為重要的是，為當前正在爬坡邁坎的子公司中華人壽的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營奠定了堅實的領導基礎。

目前，中華人壽2025年四季度償付能力報告已公布，整體來看，中華人壽在經(jīng)歷了前期階段性承壓后，經(jīng)營情況正在持續(xù)改善，雖然還面臨不小的壓力和挑戰(zhàn)，但整體發(fā)展態(tài)勢呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

利潤虧損收窄，新單保費結(jié)束負增長

根據(jù)中華人壽2025年四季度償付能力報告披露數(shù)據(jù)，2025年全年，中華人壽主要經(jīng)營指標達成情況良好，利潤、保費等方面較往年表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。

利潤方面，2025年中華人壽虧損2.7億元，這個業(yè)績在行業(yè)內(nèi)部不算好，排名相對靠后。

公開數(shù)據(jù)顯示，2025年57家非上市壽險公司中，47家實現(xiàn)了盈利，數(shù)量占比82%，僅有10家出現(xiàn)虧損，其中中華人壽利潤排在54位，位列虧損隊伍行列。

根據(jù)四季度償付能力報告披露，中華人壽虧損的主要原因是受到外部利率曲線下行影響。

動態(tài)來看，中華人壽虧損幅度在持續(xù)收窄，2023年中華人壽虧損6.2億元，2024年虧損4.9億元，2025年虧損收窄至2.7億元。

業(yè)務方面，償付能力報告數(shù)據(jù)顯示，2025年中華人壽保險業(yè)務收入為45.62億元，同比下降13.12%。但如果只看新單保費，根據(jù)其披露內(nèi)容，2025年中華人壽實現(xiàn)同比正增長。

根據(jù)保險年鑒數(shù)據(jù)，從2023開始中華人壽新單保費開始出現(xiàn)負增長，2023年和2024年其新單保費分別同比下降63.54%和13.76%，特別是2023年，其新單保費直接從2022年的29.05億元，下降至當年的10.59億元。

根據(jù)2024年四季度償付能力報告披露，其新單業(yè)務下滑的主要原因，是受到“報行合一”政策和產(chǎn)品預定利率調(diào)整等因素的影響。

但可以看到，2024年中華人壽新單保費下滑速度明顯放緩，到了2025年直接從負增長轉(zhuǎn)為正增長，也推動了2025年全年總保費基本維持穩(wěn)定。

股東大力支持應對償付能力短板

目前中華人壽股東有兩家，分別是中華聯(lián)合保險集團和中華聯(lián)合財產(chǎn)保險，前者持股比例為80%，后者為20%。

成立初期，中華人壽注冊資本15億元，經(jīng)過歷次4次增資，目前注冊資本達到41億元，合計共增資26億元，其中2019年增資3億元，2021年增資8億元，2024年增資3億元，2025年增資12億元。

2025年增資金額為歷年增資最大金額，一方面是出于對公司發(fā)展的考慮，但更重要的還是應對其償付能力問題。

根據(jù)償付能力報告數(shù)據(jù)，2025年底，中華人壽綜合償付能力充足率為126.11%，核心償付能力充足率為94.18%，跌破100%紅線。根據(jù)公司預測，2026年一季度末，中華人壽的核心償付能力將下跌至78.88%。

在2025年四季度償付能力報告中，中華人壽提到“2025年公司完成增資12億元，但年末償付能力充足率依然僅為126%，2026年仍面臨較為嚴峻的償付能力合規(guī)形勢。”

實際上，中華人壽面臨的償付能力問題一直非常嚴峻，2025年一季度中華人壽的核心償付能力充足率只有70.60%，已經(jīng)非常接近監(jiān)管底線，在增資后，2025年三季度其核心償付能力充足率提升至109.98%，但2025年四季度又跌回100%以內(nèi)，可見其經(jīng)營壓力較大，補充資本被快速消耗，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)償付能力吃緊的局面。

為應對困境，今年1月，監(jiān)管已批復同意，中華人壽在全國銀行間債券市場公開發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過5.7億元，這在一定程度上緩解了公司當前的償付能力合規(guī)壓力。

股東支持是一方面，自身造血能力是另一方面，2025年中華人壽主要風險指標雖均在戰(zhàn)略風險偏好容忍度范圍內(nèi)，但償付能力短板仍然存在，后續(xù)需重點關注并著力化解。

邵曉怡與肖燦軍搭檔，推動公司企穩(wěn)

目前中華人壽董事長為邵曉怡，在2024年10月，監(jiān)管正式批復，核準其擔任公司董事長任職資格，2025年是邵曉怡掌舵中華人壽的首個完整自然年度。

其實早在2019年，邵曉怡就開始擔任中華人壽董事，參與公司治理決策，至今已近七年。她擁有深厚的股東背景。股東選派其掌舵，意圖正是依托其豐富的財務與管理專長，推動中華人壽提升精細化管理水平，優(yōu)化財務與經(jīng)營表現(xiàn)。

而中華人壽的總裁肖燦軍，則具有豐富的同業(yè)經(jīng)驗，2021年11月，監(jiān)管正式批復，核準其擔任公司總經(jīng)理任職資格。肖燦軍在平安人壽和新華人壽都擔任過重要職位。

中華人壽作為一家中小型險企，采取了全渠道發(fā)展策略，根據(jù)其2024年年報數(shù)據(jù)，中華人壽保費中，銀行代理占比48.70%，中介專業(yè)代理占比43.11%，代理人占比6.73%，直銷占比1.46%。

能夠建立并維持占比近7%的代理人渠道，對中小公司而言實屬不易，這與總裁肖燦軍豐富的業(yè)務管理經(jīng)驗密不可分，他的專業(yè)能力為公司個險渠道布局和發(fā)展提供了關鍵支撐。

未來，中華人壽能否有效應對并化解當前面臨的嚴峻償付能力合規(guī)形勢，把經(jīng)營改善的趨勢持續(xù)下去，不僅依賴股東方持續(xù)有力的資本支持，更考驗著以邵曉怡、肖燦軍為核心的管理層領導的戰(zhàn)略智慧與執(zhí)行能力。

作者 | 付桂忠

編輯 | 吳雪

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