15萬噸！湖南裕能再擴產(chǎn)

日前，貴州省黔南布依族苗族自治州人民政府網(wǎng)站發(fā)布公示，貴州裕能年產(chǎn)15萬噸磷酸鐵（鐵粉工藝）生產(chǎn)線環(huán)境影響報告書獲受理。

項目由貴州裕能新能源電池材料有限公司投建。2024年，貴州裕能擬投資2.6億元建設年產(chǎn)15萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線并獲得批復，隨后為滿足市場需求，便計劃追加2.6億元投資建設貴州裕能年產(chǎn)15萬噸磷酸鐵(鐵粉工藝)生產(chǎn)線，最終形成年產(chǎn)30萬噸磷酸鐵。

湖南裕能此次15萬噸磷酸鐵項目獲受理，是其深化產(chǎn)業(yè)鏈一體化、鞏固全球磷酸鐵鋰龍頭地位的關鍵落子，也是應對行業(yè)供需結構變化、強化成本與供應鏈安全的核心布局。

從項目背景看，磷酸鐵作為磷酸鐵鋰最核心的前驅(qū)體，直接決定正極材料的成本、品質(zhì)與交付穩(wěn)定性。

從行業(yè)周期看，2025年磷酸鐵行業(yè)經(jīng)歷“價格底部—成本上行—盈利修復” 的周期轉折，四季度價格回升與盈利改善驗證了頭部企業(yè)的抗周期能力。

進入四季度，磷酸鐵價格邏輯迎來逆轉，核心驅(qū)動來自上游成本端的剛性上漲：工業(yè)級磷酸一銨價格從年初5000元/噸漲至年末6300元/噸；硫磺價格2700元/噸飆升至3950元/噸，單噸磷酸鐵因硫磺成本增加約600-700元；同時硫酸亞鐵等鐵源價格同步上行，磷酸鐵綜合成本較三季度上行近10%。

成本壓力下，頭部企業(yè)率先提價，疊加下游磷酸鐵鋰因儲能需求爆發(fā)迎來漲價潮，12月主流報價升至11000-12500元/噸，優(yōu)質(zhì)三代產(chǎn)品價格突破12000元/噸，行業(yè)盈利從“倒掛”轉向“小幅修復”。

湖南裕能貴州項目擴產(chǎn)可進一步完善“磷礦—磷酸—磷酸鐵—磷酸鐵鋰”的全鏈條一體化布局，從源頭控制成本。

公司在貴州同步推進磷礦探轉采、磷酸生產(chǎn)與磷酸鐵擴產(chǎn)，2025年貴州磷礦項目已陸續(xù)出礦，實現(xiàn)磷源部分自供，此次15萬噸磷酸鐵（鐵粉工藝）擴產(chǎn)，疊加原有產(chǎn)能形成30萬噸磷酸鐵規(guī)模，可直接匹配貴州基地磷酸鐵鋰產(chǎn)能，實現(xiàn)前驅(qū)體100%自供。

一體化布局帶來顯著成本優(yōu)勢，磷源自供可降低單噸磷酸鐵成本約800-1000元，同時貴州基地依托當?shù)刎S富水電資源，能源成本較沿海地區(qū)更低，疊加規(guī)模效應，湖南裕能單噸磷酸鐵鋰綜合成本較行業(yè)平均更有優(yōu)勢，在行業(yè)價格戰(zhàn)中保持盈利韌性。

從產(chǎn)能缺口背景看，截至2025年，湖南裕能磷酸鐵鋰總產(chǎn)能超100萬噸，磷酸鐵自供產(chǎn)能約100萬噸，自供率超85%，但隨著高端磷酸鐵鋰（高壓實、超長循環(huán)）出貨占比從年初30%提升至年末近50%，對高品質(zhì)磷酸鐵的需求持續(xù)增長，現(xiàn)有磷酸鐵產(chǎn)能已難以匹配高端產(chǎn)品的原料需求，同時公司規(guī)劃2026年磷酸鐵鋰總產(chǎn)能超150萬噸，前驅(qū)體自供缺口逐步顯現(xiàn)。

此外，2025年公司貴州基地產(chǎn)能利用率持續(xù)超100%，滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)下，擴產(chǎn)成為保障交付、滿足核心客戶（寧德時代、比亞迪等）長單需求的必然選擇。

值得關注的是，作為磷酸鐵鋰龍頭，湖南裕能交出了一份亮眼的2025年業(yè)績答卷，完成從“周期底部 到“盈利拐點”的跨越。其預計2025年歸母凈利潤達11.5億—14億元，同比增幅區(qū)間為93.75%—135.87%。

據(jù)起點研究SPIR統(tǒng)計，2025中國鋰電磷酸鐵鋰正極材料出貨TOP10中，湖南裕能繼續(xù)坐穩(wěn)第一。

作為全球磷酸鐵及磷酸鐵鋰雙料龍頭，受益于動儲雙賽道紅利，湖南裕能2025年磷酸鐵鋰出貨量爆發(fā)，尤其儲能領域出貨占比提升至40%，動力電池領域受益于鐵鋰化趨勢，裝車量占比超80%，需求持續(xù)旺盛；二是盈利能力修復，下半年碳酸鋰價格企穩(wěn)回升，疊加公司一體化布局深化、高端產(chǎn)品占比提升，單噸盈利提升，毛利率修復。

產(chǎn)品端，高端產(chǎn)品成為增長核心。CN-5系列、YN-9系列等高壓實密度、超長循環(huán)磷酸鐵鋰產(chǎn)品出貨占比提升至近50%，適配儲能大電芯、動力電池快充需求，享受產(chǎn)品溢價，成為盈利改善的關鍵。

同時，一體化布局帶來顯著成本優(yōu)勢，公司單噸磷酸鐵鋰成本較行業(yè)平均低，在行業(yè)價格戰(zhàn)中保持盈利韌性，成為2025年唯一實現(xiàn)大額盈利的磷酸鐵鋰龍頭。公司還在推進廢舊電池回收布局，完善資源循環(huán)體系，進一步降低對外部鋰源的依賴，提升供應鏈安全性。

客戶結構方面，深度綁定寧德時代、比亞迪兩大龍頭，合計貢獻營收超60%，同時拓展億緯鋰能、遠景動力、LG新能源、松下等客戶，海外收入占比提升。

2026年，依托一體化與高端化戰(zhàn)略，湖南裕能將加速產(chǎn)能釋放，進一步推進全球化拓展，有望進入“規(guī)模+盈利+全球化 的高質(zhì)量增長階段。