油價(jià)止步120美元，日內(nèi)振幅接近40%，油價(jià)見頂了嗎？

包括紐約原油期貨、布倫特原油在內(nèi)的主流油價(jià)均出現(xiàn)了加速上漲的行情，在昨日的市場(chǎng)行情中，盤中漲幅一度接近30%，但最終止步于每桶120美元的價(jià)格。

從最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)的行情，從日內(nèi)最高30%左右的漲幅到臨近收盤最大跌幅接近6%，全天的價(jià)格振幅超過35%，屬于多年來罕見的市場(chǎng)現(xiàn)象。

油價(jià)從120美元回落至80美元附近，在油價(jià)大幅波動(dòng)的背后，與美國(guó)暗示戰(zhàn)爭(zhēng)基本結(jié)束的原因有著密不可分的聯(lián)系性。接下來，可能會(huì)有一個(gè)談判博弈的過程，霍爾木茲海峽最終可否恢復(fù)正常以及中東地緣局勢(shì)可否得到實(shí)質(zhì)性的緩解，將會(huì)深刻影響著未來國(guó)際油價(jià)的最終走向。

過去十天，油價(jià)開啟了一輪加速上漲的行情。這一波油價(jià)上漲速度很快，漲幅也驚人。截至3月9日，按照最高價(jià)格計(jì)算，布倫特原油價(jià)格本月最大漲幅超過40%。在國(guó)際油價(jià)的歷史走勢(shì)中，出現(xiàn)這種高波動(dòng)率走勢(shì)的現(xiàn)象并不多見。國(guó)際油價(jià)從70美元飆升至120美元，前后只用了不到10天的時(shí)間。油價(jià)從120美元跌回80美元附近，卻只用了一天的時(shí)間。

這一輪油價(jià)大漲的導(dǎo)火索，來自中東地緣局勢(shì)的持續(xù)升級(jí)。在中東局勢(shì)持續(xù)升級(jí)的背后，霍爾木茲海峽的“斷流”，成為了推動(dòng)油價(jià)大漲的重要催化劑。作為“西方國(guó)家能源生命線”的霍爾木茲海峽，它的“斷流”直接影響著全球能源的供需結(jié)構(gòu)，而且還大幅提升了部分航線的航運(yùn)成本。

在霍爾木茲海峽持續(xù)“斷流”的背后，多個(gè)產(chǎn)油國(guó)選擇了主動(dòng)減產(chǎn)，對(duì)本來已經(jīng)處于需求緊張的石油，面臨更大的需求危機(jī)。影響石油價(jià)格走向最核心的因素，還是體現(xiàn)在供需關(guān)系的變化。近期油價(jià)大漲，與供應(yīng)端受阻，需求端緊張有關(guān)，由此加劇了石油供需失衡的局面，成為了油價(jià)大漲的導(dǎo)火索。

油價(jià)從70美元飆升至120美元，一部分原因來自供需失衡引發(fā)的價(jià)格上漲現(xiàn)象，另一部分原因來自市場(chǎng)情緒面的推動(dòng)影響。有時(shí)候，市場(chǎng)情緒面對(duì)油價(jià)的刺激影響會(huì)大于基本面變化對(duì)油價(jià)走勢(shì)的影響。在單邊上漲行情或者單邊下跌行情中，情緒面的變化很容易助推市場(chǎng)價(jià)格的非理性波動(dòng)，從而大幅提升了價(jià)格的波動(dòng)率水平。

油價(jià)大幅波動(dòng)，這一輪油價(jià)大漲行情是否已經(jīng)見頂？

判斷油價(jià)是否見頂，關(guān)鍵取決于中東地緣局勢(shì)是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的緩和跡象。當(dāng)霍爾木茲海峽“斷流”結(jié)束，并且重新恢復(fù)開放，那么可能會(huì)成為油價(jià)見頂回落的關(guān)鍵因素。

從技術(shù)層面分析，當(dāng)價(jià)格自高位出現(xiàn)明顯調(diào)整的走勢(shì)，且出現(xiàn)高位劇烈波動(dòng)的行情，從歷史數(shù)據(jù)來看，這種走勢(shì)多半是中短期的頂部信號(hào)。

從美國(guó)的角度考慮，持續(xù)維持高油價(jià)水平，并不利于美國(guó)自身的核心利益。從穩(wěn)定通脹率的角度考慮，國(guó)際油價(jià)維持在60美元以內(nèi)，可能更有利于美國(guó)維持較低的通脹率水平。如今，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)飆升至80美元至100美元區(qū)間，未來一兩個(gè)季度美國(guó)通脹率可能會(huì)顯著提升，在通脹率顯著回升的影響下，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期基本上落空了。

影響美國(guó)CPI的核心因素，包括住房、能源、食品、供應(yīng)鏈、商品價(jià)格等。雖然能源占CPI的權(quán)重比例不算很高，但能源價(jià)格對(duì)美國(guó)CPI的影響，主要體現(xiàn)在間接影響。在石油價(jià)格大漲的影響下，將會(huì)把漲價(jià)效應(yīng)傳導(dǎo)至物流成本、加工成本以及商品成本等環(huán)節(jié)，由此助推了美國(guó)通脹率的抬升。

油價(jià)單日振幅高達(dá)40%，漲幅從30%左右跌至了-6%左右，油價(jià)經(jīng)歷了近年來最大的日內(nèi)振幅。如果中東地緣局勢(shì)得到實(shí)質(zhì)性的緩解，霍爾木茲海峽恢復(fù)開放，那么國(guó)際油價(jià)的中期頂部基本上得到確立，油價(jià)步入中期調(diào)整的可能性會(huì)顯著提升。