北京
春晚是每年最大的一次全民流量，春晚贊助商的變化也直接體現了中國產業發展的趨勢
文｜《財經》記者劉以秦
編輯｜謝麗容
《財經》獨家獲悉，AI獨角獸公司階躍星辰正在進行新一輪Pre-IPO融資，本輪融資分兩撥交割，第一撥投前估值約40億美元，計劃融資20億-30億元人民幣，目前已經確定由一家運營商領投，金額約12億元人民幣，其他老股東跟投，計劃在3月6日前完成；第二撥投前估值50億-60億美元，計劃在4月中下旬交割。
此外，《財經》獲悉，階躍星辰計劃在今年6月30日前，在港股交表，預期基石定價在100億美元左右，預計今年年底完成上市。
據《界面新聞》報道，知情人士稱，階躍星辰目標遞表時間最快在上半年，不過進程上相對緊湊，下半年遞表會是一個更從容的安排。
對于上市和融資相關情況，截至發稿，階躍星辰未有回應。
階躍星辰成立于2023年，由前微軟全球副總裁姜大昕創辦，目前擔任公司CEO（首席執行官）。該公司已對外發布Step系列通用大模型矩陣，覆蓋了從語言、多模態到推理的能力，并面向開發者連續開源多個多模態大模型。
目前階躍星辰的三大業務方向分別為AI服務（金融、內容、教育）、AI設備（手機、汽車、IoT）及AI基礎設施（芯片、云廠商）。在芯片方面，階躍聯合了華為昇騰、沐曦、摩爾線程等近十家芯片廠商發起“模芯生態創新聯盟”，希望推動國產芯片與模型協同發展。
今年1月，階躍星辰宣布，曠視科技聯合創始人、千里科技董事長印奇出任階躍星辰董事長，負責整體戰略節奏與技術方向的制定。
根據公開信息，階躍星辰目前共完成2輪融資，今年1月，階躍星辰完成超50億元B+輪融資，2024年12月，該公司完成數億美元B輪融資，上海國投先導基金、浦東創投、徐匯資本、無錫梁溪基金、廈門國貿等多家國資參投。另外，五源資本、啟明創投、騰訊等多家機構也參與投資。
如果進展順利，階躍星辰有望成為中國第三家在港交所上市的AI大模型公司。
今年1月7日，大模型公司智譜科技在港交所掛牌上市，成為港股“大模型第一股”，其IPO募資總額超43億港元。1月9日，大模型公司MiniMax在港交所掛牌上市，募集資金總額約55.4億港元，兩家公司上市后市值一路上漲。
今年2月20日，也是新年港股首個交易日，智譜科技單日漲幅42.72%，收盤價725港元，市值突破3232億港元。MiniMax漲幅14.52%，報970港元，市值破3042億港元。兩家公司市值超過了攜程、快手和老牌互聯網巨頭京東，京東同期市值約2945.8億港元。有接近這兩家AI公司的人士告訴《財經》，近期股價漲幅完全超出了它們的預期。
二級市場的表現也直接影響到了一級市場，一位接近階躍星辰的投資人告訴《財經》，最新一輪融資已經有不少投資方在排隊，“額度很難搶到”。
《財經》獲悉，階躍星辰2025年收入近5億元，2026年預計收入約12億元。
對比來看，根據招股書，智譜2024年營收約3.12億元，2025年上半年營收為1.91億元；MiniMax在2024年的營收為3052.3萬美元，2025年前三季度實現營收超5340萬美元。
AI大模型領域的另一家明星公司月之暗面近期也有新融資消息。根據公開信息，該公司新一輪超7億美元融資即將完成交割并實現超募。本輪融資由阿里、騰訊、五源、九安等聯合領投，高榕創投等老股東跟投，投后估值超100億美元。
月之暗面目前沒有明確的上市計劃。2025年底，月之暗面CEO楊植麟在內部全員信中提到，“公司融資金額超過絕大部分IPO募資及上市公司的定向增發，還可以從一級市場募集更大量資金。所以我們短期不著急上市。未來我們計劃將上市作為手段來加速AGI，擇時而動，主動權掌握在我們手中”。
楊植麟還提到，公司賬上有100億元現金儲備。
此前一級市場一度對大模型的投資熱度下滑明顯，創投數據平臺IT桔子數據顯示，2025年大模型行業投資金額從2024年的372億元降至168.18億元。
一位長期關注AI領域的投資人告訴《財經》，智譜和MiniMax股價大漲，引發了不少投資人“害怕錯過”的情緒，對于階躍星辰和月之暗面這類上市希望很大的大模型公司重新有了投資熱情。
在算力、資金和技術的角逐中，科技大廠仍然占據中國 AI 大模型生態的主導位置。阿里、騰訊、百度、字節跳動、華為等公司擁有云計算平臺、自研或深度綁定芯片資源，以及穩定的資金支持，能夠在芯片、模型、云服務與應用端形成協同。
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