2451.26億！金龍魚重回增長

2 月26日盤后，“油茅”益海嘉里金龍魚食品集團(tuán)股份有限公司（下稱“金龍魚”）發(fā)布2025年度業(yè)績快報(bào)（公司財(cái)務(wù)部門初步核算的結(jié)果，已經(jīng)公司內(nèi)部審計(jì)部門審計(jì)，未經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，與年度報(bào)告中披露的最終數(shù)據(jù)可能存在差異，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將在2025年年度報(bào)告中詳細(xì)披露）。

報(bào)告期內(nèi)，金龍魚公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2451.26億元（人民幣，下同），同比增長2.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.53億元，同比增長26.01%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤28.45億元，同比增長193.68%。

圖源：金龍魚公告截圖

根據(jù)此前金龍魚披露的2025年前三季度報(bào)告顯示，其營收為1842.7億元，同比增長5.02%；凈利潤為27.49億元，同比增長92.06%；扣非凈利潤為20.17億元，同比增長745.88%。

由此推算，金龍魚在第四季度的環(huán)比表現(xiàn)并算不算好，但全年來看，金龍魚營收在連續(xù)兩年下跌之后重回增長勢頭，凈利潤和扣非凈利潤方面，更是連續(xù)下跌四年之后，再次呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

01

成本下行，全年業(yè)績向好

經(jīng)營層面，金龍魚的核心業(yè)務(wù)板塊廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的銷量較去年均有所增加。

其中，廚房食品的銷量及利潤同比增長。銷量的增長主要是由于新工廠產(chǎn)能釋放的影響，以及公司銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)拓展。利潤的增長，則主要得益于面粉和大米業(yè)務(wù)的業(yè)績較上年明顯改善，面粉和大米的業(yè)績改善主要?dú)w因于原料價(jià)格同比下降以及良好的原料采購和產(chǎn)品營銷策略。同時(shí)，部分新業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況逐步改善。

飼料原料及油脂科技整體板塊的銷量和利潤均有所增長。銷量的增長主要得益于良好的下游養(yǎng)殖業(yè)市場需求、豆粕在飼料配方中的高性價(jià)比以及公司在飼料原料銷售渠道的持續(xù)性優(yōu)勢。同時(shí)，飼料原料業(yè)務(wù)的利潤同比增長，主要是大豆壓榨利潤上漲，

一方面本年度國內(nèi)下游養(yǎng)殖行業(yè)需求良好，支撐了豆粕的價(jià)格走勢，疊加了公司產(chǎn)品銷售節(jié)奏較好；另一方面，2024/2025年度南美大豆供應(yīng)充足，前三季度大豆采購成本同比有所降低，盡管四季度大豆采購成本有所增加，但是全年大豆壓榨利潤仍然好于去年。

換而言之，金龍魚的凈利潤攀升，主要得益于原材料的價(jià)格下行。

在此前的投資者活動記錄表中，金龍魚也就前三季度公司業(yè)務(wù)方面和投資者進(jìn)行了溝通。

金龍魚方面透露，司在調(diào)味品業(yè)務(wù)方面進(jìn)展不錯(cuò)，今年前三季度調(diào)味品板塊銷量有雙位數(shù)的增長，尤其是餐飲渠道。

金龍魚表示，在調(diào)味品方面，我們進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的時(shí)間不久，當(dāng)前的首要任務(wù)是把產(chǎn)品做好，確保品質(zhì)。銷售上，我們會先從優(yōu)勢渠道切入，借助米面油在餐飲和食品工業(yè)渠道的深厚基礎(chǔ)，可以更快地?cái)U(kuò)大銷量，待B端渠道站穩(wěn)腳跟后，我們再向C端市場發(fā)力。

對于公司凈利率偏低等問題，金龍魚表示，公司整體的凈利率水平主要受結(jié)構(gòu)性因素影響，比如面粉、大米等業(yè)務(wù)目前本身行業(yè)的毛利率較低。此外，近幾年公司投資了很多新項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間再加上新產(chǎn)品也需要一定市場培育期，所以在短期內(nèi)對公司利潤造成了一些影響，長遠(yuǎn)來看這些新項(xiàng)目能夠提升我們的競爭優(yōu)勢。在消費(fèi)品領(lǐng)域，我們的品牌影響力位居行業(yè)前列。在同等品類中，相信我們產(chǎn)品的盈利能力并不遜色于其他公司。

金龍魚稱，我們的業(yè)務(wù)模式覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，從上游貿(mào)易、生產(chǎn)加工、到終端品牌產(chǎn)品銷售等多個(gè)環(huán)節(jié)，這一綜合模式相較于單一的產(chǎn)品加工，更具競爭力和協(xié)同優(yōu)勢。

當(dāng)前政策導(dǎo)向鼓勵行業(yè)良性發(fā)展，避免過度價(jià)格競爭，這為企業(yè)在合理范圍內(nèi)維持利潤水平提供了有利環(huán)境。凈利潤水平更多取決于公司原料采購成本控制與經(jīng)營管理效率等。

目前，金龍魚的中央廚房食品園區(qū)業(yè)務(wù)在持續(xù)進(jìn)步，雖然現(xiàn)在仍有虧損，但整體表現(xiàn)持續(xù)向好。不過，金龍魚表示，餐飲行業(yè)面對租金上漲、人力成本攀升及廚師流動性大等挑戰(zhàn)，公司的中央廚房食品園區(qū)業(yè)務(wù)潛力巨大。我們并不是與各類餐飲經(jīng)營者直接競爭，而是采取開放合作的策略，依托我們現(xiàn)有的產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈物流與研發(fā)優(yōu)勢，幫助客戶降低運(yùn)營成本，提升其產(chǎn)品競爭力，與客戶實(shí)現(xiàn)共贏。

金龍魚坦言：“中國食品市場是世界最大也是競爭最激烈的市場之一，很難依靠單一產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)長期持續(xù)盈利?！彼?，金龍魚必須不斷開發(fā)新產(chǎn)品、延伸產(chǎn)品線，開發(fā)更多更健康、更優(yōu)質(zhì)、更具競爭力的產(chǎn)品，同時(shí)持續(xù)提升公司管理效率。

金龍魚稱，中國作為全球最大的食品市場，中國理應(yīng)擁有規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的食品工廠，而我們正致力于樹立這一標(biāo)桿。

02

子公司確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債，導(dǎo)致凈利潤減少2.61億元

不過，金龍魚在業(yè)績快報(bào)中也提到了公司下屬子公司廣州益海被判決構(gòu)成合同詐騙罪幫助犯，判處罰金100 萬元， 并需對被害單位安徽華文國際經(jīng)貿(mào)股份有限公司 （下稱 “安徽華文” ）的經(jīng)濟(jì)損失18.81 億元與云南惠嘉進(jìn)出口有限公司（下稱“云南惠嘉” ）承擔(dān)共同退賠責(zé)任一事。

金龍魚方面表示，廣州益海不服一審判決已經(jīng)提起上訴，本案在二審審理中，目前一審判決并未生效。廣州益海為有限責(zé)任公司，根據(jù)其資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則要求的謹(jǐn)慎性原則，在廣州益海截至2025 年 12月 31 日的所有者權(quán)益金額范圍內(nèi)確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債， 導(dǎo)致公司 2025 年年度凈利潤減少約 2.61 億元。

去年11月21日，金龍魚還專門召開投資者說明會，就上述案件進(jìn)行說明。金龍魚方面明確表示，該案的本質(zhì)是安徽華文與云南惠嘉違規(guī)從事融資性貿(mào)易過程中，云南惠嘉通過長期行賄“被害人”安徽華文高管（包括法定代表人即董事長兼總經(jīng)理、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)）及員工，與安徽華文內(nèi)外勾結(jié)、共同造假，造成國有資產(chǎn)巨額損失。安徽華文掩蓋損失近十

年，在涉事高管因職務(wù)犯罪被立案調(diào)查后，企圖將巨額損失非法轉(zhuǎn)嫁給廣州益海。安徽華文對所謂“詐騙”行為不僅知情，而且直接參與、配合，故本案不存在“被害人陷入錯(cuò)誤認(rèn)識”而被騙的情形。

金龍魚強(qiáng)調(diào)：“我司才是被蒙騙一方，我司明顯是被冤枉的?！辈⒈硎?，一審判決認(rèn)定事實(shí)、適用法律根本錯(cuò)誤，且本案存在嚴(yán)重的程序違法，所以廣州益海已經(jīng)當(dāng)庭提出上訴，公司堅(jiān)決支持廣州益海上訴。

作為金龍魚董事長，郭孔豐也表示：“如果我真的做了這樣的事情，不用中國的執(zhí)法機(jī)關(guān)來處罰我們，我相信我的叔叔郭鶴年先生也會把我逐出郭氏家族?！?/p>

截至今日收盤，金龍魚股價(jià)下跌0.37%，報(bào)收29.35元/股，公司總市值為1591億元。而在2021年1月，金龍魚股價(jià)曾創(chuàng)下歷史最高的143.87元（前復(fù)權(quán)），公司總市值一度高達(dá)7800億元。

THE END

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