2026，全球ESG涼熱幾何？

當(dāng)前，全球ESG發(fā)展呈現(xiàn)“涼熱交織”的復(fù)雜格局。外部環(huán)境的“涼”反而催生了中國ESG實(shí)踐內(nèi)生韌性的“熱”，而國際規(guī)則的分化正加速本土標(biāo)準(zhǔn)的成熟。其間，企業(yè)需要在強(qiáng)制披露、鏈主壓力與細(xì)分議題等多重約束下，平衡好短期成本與長期競爭力

文/祝箐

達(dá)沃斯論壇，雪山之巔的對話，向來是觀察全球風(fēng)向的晴雨表。當(dāng)特朗普率領(lǐng)史上最大的美國代表團(tuán)重返達(dá)沃斯、格陵蘭話題“抽走了全場的氧氣”，當(dāng)AI議題占據(jù)C位、氣候議題卻相對沉寂，當(dāng)中國重申“綠色轉(zhuǎn)型”而歐洲卻謹(jǐn)慎觀望，ESG的全球敘事正在經(jīng)歷一場重構(gòu)。涼熱切換背后是地緣政治和權(quán)力角逐。作為“上一個版本”國際秩序的產(chǎn)物，ESG（在國際話語場域中通常用Sustainability，即可持續(xù)發(fā)展）的全球空間還有多大？

在業(yè)界，對于“ESG是否已死”的探討更加直接和肆無忌憚。2025年，筆者參加了多場ESG和氣候轉(zhuǎn)型相關(guān)高峰論壇，在私下的交流中，國內(nèi)一些資深ESG從業(yè)者對ESG的發(fā)展方向有些擔(dān)憂。在嚴(yán)峻的國內(nèi)外市場環(huán)境和根深蒂固的利潤導(dǎo)向思維模式下，ESG對企業(yè)和企業(yè)家而言是一種奢侈。一旦缺乏經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，可持續(xù)發(fā)展自身的可持續(xù)性將被廣泛質(zhì)疑。

然而，即使是在這種“內(nèi)外交困”的環(huán)境中，ESG在宏觀（政策端）和微觀（企業(yè)實(shí)踐端）還是在緩慢而穩(wěn)定地推進(jìn)中，尤其是在國內(nèi)。在某種程度上，中國的ESG信息披露準(zhǔn)則甚至走在了國際準(zhǔn)則的前面（主要是指北上深證券交易所和國際可持續(xù)披露準(zhǔn)則委員會相關(guān)準(zhǔn)則的對比），中國企業(yè)的ESG實(shí)踐也從1.0（以ESG報(bào)告為目標(biāo)）、2.0（以ESG評級提升為目標(biāo)）過渡到3.0（ESG全面落地和賦能）。接下來，本文將梳理2025年的ESG全球趨勢，以及2026年的發(fā)展風(fēng)向。

2025：西方分野，東方加速

2025年，隨著美國政壇重回保守路線，ESG黑天鵝事件頻繁發(fā)生，其中最具影響力的莫過于特朗普政府宣布退出《巴黎協(xié)定》，用實(shí)際行動重申了自己捍衛(wèi)美國能源公司利益的立場。同樣遭遇挫折的，還有美國上市公司的氣候披露法規(guī)。美國證券交易委員會（SEC）于2024年3月通過的氣候相關(guān)披露規(guī)則在遭遇法律挑戰(zhàn)后，該進(jìn)程已陷入停滯。SEC在2025年3月投票決定不再為該規(guī)則辯護(hù)，導(dǎo)致相關(guān)訴訟被第八巡回上訴法院中止。哈佛大學(xué)法學(xué)院論壇評論，在本屆政府任期內(nèi)，該進(jìn)程“很難再有推進(jìn)”。不過，在美國的州級層面，例如加利福尼亞州、伊利諾伊州和科羅拉多州等傳統(tǒng)“藍(lán)州”，氣候監(jiān)管議程仍在推進(jìn)中。

反觀歐洲，其曾經(jīng)以ESG理念高地和成熟治理體系為傲，相關(guān)法律體系在臃腫的官僚體系和民意的反對中艱難推進(jìn)。歐盟對《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）進(jìn)行了重大調(diào)整：將大型企業(yè)和上市中小企業(yè)的實(shí)施時(shí)間推遲兩年，并大幅精簡報(bào)告要求，例如刪除約70%的非必要數(shù)據(jù)點(diǎn)，并豁免企業(yè)向小型合作伙伴（員工少于1000人）索取信息。同時(shí)，《企業(yè)可持續(xù)盡職調(diào)查指令》（CSDDD）也予以“松綁”，包括將轉(zhuǎn)化和實(shí)施期限延后一年，將盡職調(diào)查范圍從“全價(jià)值鏈”收縮至“直接業(yè)務(wù)伙伴”，并降低了評估頻率。這表明，布魯塞爾的政治精英們開始向現(xiàn)實(shí)低頭妥協(xié)，由前幾年的激進(jìn)變?yōu)楝F(xiàn)在的“減負(fù)”與“優(yōu)化”。曾經(jīng)的從容和自信，變成如今的彷徨和憂慮。

似乎在全球主要的經(jīng)濟(jì)體中，只有中國還在按照既定目標(biāo)和承諾推動著ESG議程。2025年1月，滬深北三大證券交易所同步發(fā)布上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南（包括總體要求與披露框架、應(yīng)對氣候變化），為上市公司編制ESG報(bào)告提供實(shí)操指引；9月，三大證券交易所進(jìn)一步發(fā)布污染物排放、 能源利用、水資源利用三項(xiàng)具體議題指南（第三號至第五號），聚焦環(huán)境領(lǐng)域關(guān)鍵議題，細(xì)化披露要求與核算方法；12月，財(cái)政部等九部門聯(lián)合印發(fā)《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號——?dú)夂颍ㄔ囆校罚瑯?biāo)志著國家層面首個具體議題準(zhǔn)則正式落地。可能用不了多久，習(xí)慣于在西方找政策標(biāo)桿的國內(nèi)ESG從業(yè)者將會發(fā)現(xiàn)，我們已經(jīng)沒有標(biāo)桿可用了，因?yàn)樽约撼闪藰?biāo)桿。

在穩(wěn)定的政策環(huán)境中，A股上市公司的ESG披露管理持續(xù)取得進(jìn)展。2025年，共有2534家A股上市公司披露了2024財(cái)年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，披露率達(dá)到47%；1559家公司同步披露了溫室氣體排放數(shù)據(jù)，占比28.91%。來自秩鼎的數(shù)據(jù)顯示，與上一年度相比，這兩項(xiàng)關(guān)鍵信息的披露率分別提升了5.00%和5.42%。

很多先行的企業(yè)已經(jīng)充分實(shí)現(xiàn)ESG披露合規(guī)目標(biāo)，開始倒逼內(nèi)部ESG績效的提升。隆基綠能可持續(xù)發(fā)展專家汪子阜認(rèn)為，企業(yè)對ESG的關(guān)注重點(diǎn)正在進(jìn)一步前移：不再僅停留于披露是否完整、評級是否提升，而是更聚焦如何將ESG要求轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的治理機(jī)制、管理流程和價(jià)值創(chuàng)造邏輯，形成與企業(yè)戰(zhàn)略與經(jīng)營決策相銜接的閉環(huán)。從這一意義上看，ESG正在由外部規(guī)則驅(qū)動，逐步演變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的長期治理能力建設(shè)。

2026：棋局不明，多方落子

進(jìn)入2026年，美國的ESG議程繼續(xù)停滯，歐盟的ESG監(jiān)管進(jìn)入全面落地和務(wù)實(shí)調(diào)整的新階段。

歐盟ESG監(jiān)管最顯著的特點(diǎn)是“分層收緊”，即對大型企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)，對中小企業(yè)給予適度寬松的過渡期。核心法規(guī)如碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）已從2026年1月1日起正式進(jìn)入實(shí)施階段，直接增加了鋼鐵、鋁等高碳產(chǎn)品的對歐出口成本，并逐步向下游產(chǎn)品擴(kuò)展。同時(shí)，歐盟將繼續(xù)為自己的企業(yè)做減法。但是，中國企業(yè)很難享受到這輪福利，畢竟是被嚴(yán)防死守的對象。此外，ESG議題正從單一的“氣候”核心，邁向多核發(fā)展，例如循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生物多樣性等。歐盟《循環(huán)經(jīng)濟(jì)法案》已經(jīng)完成公眾意見征集，預(yù)計(jì)年內(nèi)將完成立法程序。

對中國企業(yè)尤其是上市公司而言，ESG報(bào)告已從“自愿探索”轉(zhuǎn)向“強(qiáng)制規(guī)范”，業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)則從“是否披露”轉(zhuǎn)向“披露質(zhì)量”。企業(yè)報(bào)告細(xì)化的核心體現(xiàn)是遵循“雙重重要性”原則，突出對ESG議題進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重要性，并大幅增加量化數(shù)據(jù)的披露。越與國際接軌，ESG的財(cái)務(wù)屬性就越強(qiáng)，其表現(xiàn)開始直接關(guān)聯(lián)企業(yè)的融資成本（例如綠色金融產(chǎn)品利率掛鉤ESG評級）、影響估值模型，并被部分企業(yè)納入高管薪酬考核體系。可見，ESG已經(jīng)不再是邊緣的公關(guān)職能和合規(guī)職能。

在市場端，包括央企在內(nèi)的許多鏈主級國有企業(yè)，其招投標(biāo)過程中的ESG要求已從“鼓勵性指標(biāo)”全面升級為“準(zhǔn)入門檻”。這一轉(zhuǎn)變既是響應(yīng)國家層面的“雙碳”目標(biāo)和綠色供應(yīng)鏈政策，也是應(yīng)對國際供應(yīng)鏈合規(guī)壓力的必然選擇。例如，國家電網(wǎng)在招投標(biāo)中已將ESG報(bào)告作為商務(wù)標(biāo)的評分標(biāo)準(zhǔn)之一，全面滿足可以得到1分。對于相差0.1分就能決定數(shù)百萬元標(biāo)段歸屬的電網(wǎng)投標(biāo)，這種分?jǐn)?shù)屬于必拿分項(xiàng)。更重要的是，2026年，這種要求通過“鏈主—一級—二級”的傳導(dǎo)機(jī)制向整個供應(yīng)鏈體系延伸，核心企業(yè)要求上游供應(yīng)商提供產(chǎn)品碳足跡等數(shù)據(jù)，并將綠電使用比例、再生材料占比等寫入供應(yīng)商準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從而帶動全產(chǎn)業(yè)鏈提升ESG管理水平。可見，對客戶是鏈主的企業(yè)而言，ESG成了其作為供應(yīng)商的準(zhǔn)入門檻。

值得一提的是，ESG議題將在2026年呈現(xiàn)明顯的細(xì)分化、縱深化趨勢，企業(yè)從追求“大而全”的框架式報(bào)告，轉(zhuǎn)向聚焦具體領(lǐng)域的深度實(shí)踐和價(jià)值創(chuàng)造。其中，隨著相關(guān)政策和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)日益完善，“零碳工廠”的建設(shè)開始從試點(diǎn)示范走向規(guī)模化推廣，通過能效提升、可再生能源應(yīng)用、碳足跡核算等手段，將減碳目標(biāo)落實(shí)到具體生產(chǎn)單元，并成為應(yīng)對綠色貿(mào)易壁壘的核心競爭力。同時(shí)，循環(huán)經(jīng)濟(jì)因其能同時(shí)實(shí)現(xiàn)降本增效和滿足市場綠色需求，成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵抓手，涉及從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、材料回收到商業(yè)模式的全流程重構(gòu)。此外，生物多樣性（自然相關(guān)議題）成為ESG 2.0時(shí)代的新焦點(diǎn)，企業(yè)開始采用TNFD-LEAP等框架評估其運(yùn)營和供應(yīng)鏈對自然的依賴與影響，相關(guān)披露要求正從自愿走向強(qiáng)制，“自然向好”（Nature Positive）逐漸成為企業(yè)價(jià)值的新錨點(diǎn)。汪子阜認(rèn)為，從更廣泛的社會層面看，ESG價(jià)值的實(shí)現(xiàn)也有必要從單一強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)端責(zé)任，延伸至消費(fèi)端的實(shí)際行動，通過綠色金融、綠色采購與綠色消費(fèi)的協(xié)同，形成有效的市場激勵機(jī)制，推動企業(yè)在真實(shí)業(yè)務(wù)場景中深化ESG實(shí)踐，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)與企業(yè)長期價(jià)值的相互強(qiáng)化。

當(dāng)前，全球ESG發(fā)展呈現(xiàn)“涼熱交織”的復(fù)雜格局：歐美在政治搖擺與規(guī)則松綁中陷入停滯，而中國則依托政策連貫性與供應(yīng)鏈傳導(dǎo)機(jī)制，正將ESG從表面合規(guī)推向深度落地。企業(yè)面臨的不再是“是否做ESG”的選擇題，而是如何在強(qiáng)制披露、鏈主壓力與細(xì)分議題的多重約束下，平衡短期成本與長期競爭力的生存題。這場轉(zhuǎn)型的辯證性在于，外部環(huán)境的“涼”反而催生了中國ESG實(shí)踐內(nèi)生韌性的“熱”，而國際規(guī)則的分化正加速本土標(biāo)準(zhǔn)的成熟。

作者系美國管理會計(jì)師協(xié)會全球董事

作者郵箱：jzhu@greenstone.club

責(zé)編｜未然

初審｜孫堅(jiān)

復(fù)審｜張磊

終審｜葛云