金銀連創(chuàng)單日最大跌幅，加密市場一周蒸發(fā)超7000億美元

2026年開年，全球大宗商品市場便陷入一場劇烈的“情緒搖擺”，其中黃金、白銀最為曲折。

美聯(lián)儲1月議息會議后，貴金屬市場一度沖高，國際金價接近5600美元/盎司，國際銀價也達到了121.647美元/盎司，金銀價格均創(chuàng)出歷史新高。

然而這份狂熱沒有維持太久，1月30日倫敦金現(xiàn)創(chuàng)40年來最大單日跌幅，1月31日現(xiàn)貨白銀單日跌幅超35%，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。

隨著貴金屬劇烈波動，銅、原油等工業(yè)金屬與能源品同步劇烈震蕩。北京時間2月6日夜間，黃金、白銀等貴金屬以及比特幣率先止跌反彈，銅、原油等大宗商品跟漲，但關(guān)于商品“超級周期”是否終結(jié)的爭論，卻在市場中愈演愈烈。

過去一個多月，作為避險資產(chǎn)，以黃金白銀為代表的貴金屬常被譽為資產(chǎn)“避風港”。但本輪黃金白銀價格波動幅度堪比比特幣等數(shù)字貨幣，一時間投資者也難以分清黃金白銀究竟是風險資產(chǎn)還是避險資產(chǎn)。

在市場劇烈波動中，有投資者到實體金店排隊賣實物黃金，還有投資者因高點投資白銀基金遭受大幅虧損。

一位專注貴金屬投資的私募投資人士對時代周報記者表示，過去一兩個月，貴金屬的基本面沒有發(fā)生實質(zhì)的變化，價格劇烈變化主要是因為投資者的情緒發(fā)生了劇烈的波動。在這個過程中，微小市場消息會被不斷放大，繼而導(dǎo)致“熱錢”快速進出。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

沃什被提名成“導(dǎo)火索”？

1月30日，特朗普提名凱文?沃什為下任美聯(lián)儲主席，這一事件或成為全球市場劇烈震蕩的直接導(dǎo)火索。沃什被市場視為鷹派人物，其政策主張與市場此前預(yù)期的“大水漫灌”式降息形成鮮明對比。沃什被提名下任美聯(lián)儲主席扭轉(zhuǎn)了市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期，該消息被認為是本輪黃金、白銀商品市場暴跌的主要因素。

格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿對時代周報記者表示，2月份以來暴跌的核心誘因是特朗普提名美聯(lián)儲下任主席人選及其帶來市場對美國貨幣政策預(yù)期突變。此前支撐貴金屬、原油等資產(chǎn)價格飆升的降息預(yù)期大幅降溫，觸發(fā)全球范圍內(nèi)的資金重新配置。

在貴金屬原油暴跌過程中，美國和伊朗突然釋放談判信號，隨之而來的是美元指數(shù)反彈、美債收益率上行，芝加哥商品交易所也上調(diào)了COMEX白銀期貨的保證金。

“COMEX白銀期貨保證金上調(diào)也加速了貴金屬期貨價格下跌。”王駿認為，原油等能源品種失去風險溢價支撐，價格大幅回落。當然市場機構(gòu)集中獲利了結(jié)，全球最大黃金ETF、最大白銀ETF連續(xù)減倉，資金從大宗商品撤離，轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)和固定收益產(chǎn)品。

紫金天風期貨貴金屬研究員劉詩瑤對時代周報記者表示，此次貴金屬市場的劇烈回調(diào)，本質(zhì)是前期快速上漲過程中不斷累積的結(jié)構(gòu)性脆弱性的集中釋放。無論是短期價格的大幅飆升與快速上行，還是看漲期權(quán)波動率的高溢價、多項技術(shù)指標明確指向的超買狀態(tài)，均早已預(yù)示市場步入了高波動、高風險的脆弱格局。

盡管1月底至2月初全球股票、商品價格下跌與宏觀環(huán)境以及流動性密不可分，但宏觀環(huán)境和流動性對不同商品的影響程度也明顯不同。出現(xiàn)這一現(xiàn)象底層邏輯或在于，不同商品之間的定價邏輯存在一定差異。

王駿解釋稱，1月底至2月初，黃金的避險屬性弱化，金融屬性主導(dǎo)，而白銀因工業(yè)金屬、金融屬性雙重打擊，跌幅最為慘烈。在供需失衡、地緣溢價消失之后，原油價格則呈現(xiàn)出回歸基本面的特點。

貴金屬、比特幣或分化

在黃金白銀之前，比特幣等數(shù)字貨幣也出現(xiàn)了暴漲暴跌的現(xiàn)象。在“特朗普行情”結(jié)束之后，比特幣價格較峰值下跌超50%。在本輪商品大跌過程中，比特幣價格甚至逼近6萬美元關(guān)口。1月30日至2月6日，加密市場市值至少蒸發(fā)7000億美元。

談到虛擬貨幣的下跌，王駿認為，虛擬資產(chǎn)主要是因流動性收縮，投機泡沫破裂出現(xiàn)暴跌，風險資產(chǎn)普遍承壓，且世界多國加強加密貨幣監(jiān)管，傳統(tǒng)投資者對加密貨幣興趣下降，機構(gòu)資金撤離，比特幣抹去特朗普勝選以來全部漲幅。

從1月16日以來，僅在1月26日和2月2日是資金凈流入，其余交易日均為凈流出。同樣，以太坊現(xiàn)貨ETF周內(nèi)也以凈流出為主。受價格波動和拋售影響，比特幣現(xiàn)貨ETF的資產(chǎn)規(guī)模從1月14日的1280億美元銳減至2月5日的807億美元。

波場TRON高級研究員Wilkie對時代周報記者表示，美國與伊朗的沖突呈現(xiàn)隨時爆發(fā)趨勢，地緣政治的不確定性讓投資者轉(zhuǎn)向更穩(wěn)定的資產(chǎn)，比特幣因高波動性資產(chǎn)成為賣出資產(chǎn)。從比特幣現(xiàn)貨ETF的表現(xiàn)來看，機構(gòu)的持續(xù)拋售行為造成了市場的螺旋式下跌。機構(gòu)的持續(xù)賣出，加上買入資金的流動性不足，使得市場以下跌趨勢為主。近期比特幣的杠桿率一直處于高位，為5.8%，高于5年的均值水平4.88%。

截至2月6日15時，從Coinglass的爆倉數(shù)據(jù)來看，近24小時內(nèi)，全網(wǎng)爆倉總額達到25.95億美元，其中多單為主，為21.2億美元，空單爆倉4.76億美元。

就爆倉的資產(chǎn)類別來看，以比特幣和以太坊為主，分別為13.36億美元和5.67億美元。最大單筆爆倉為1202.09萬美元，并未出現(xiàn)2000萬美元以上的爆倉倉位，爆倉人數(shù)也來到了57.6萬人，市場下跌波及的范圍非常廣。

Wilkie認為，在并無利好消息的情況下，加密貨幣市場近期內(nèi)會以下跌為主，如果跌破6萬美元的心理價位，會進一步嘗試5萬美元。其他山寨類資產(chǎn)均已跌去了八成至九成，進一步下跌的幅度有限，但也缺乏上漲動力。2025年以來，加密市場的敘事變得有限，說明在技術(shù)突破和應(yīng)用上遭遇瓶頸。但目前來看，2026年市場敘事以AI與區(qū)塊鏈平臺的結(jié)合為主，如果一些實力強大的項目和產(chǎn)品出現(xiàn)，或?qū)庸湹然A(chǔ)設(shè)施平臺的又一輪發(fā)展。

對于貴金屬市場的短線調(diào)整，劉詩瑤則指出，貴金屬市場的供需基本面，以及整體宏觀環(huán)境，短期內(nèi)均未出現(xiàn)足以支撐此次大幅下跌的實質(zhì)性變化。由此來看，當前市場的情緒性踩踏式下跌，實則為理性投資者創(chuàng)造了重新審視布局的窗口。待市場恐慌情緒逐步消退、市場結(jié)構(gòu)重回穩(wěn)固后，投資者可考慮分批逐步布局，把握中長期核心邏輯未發(fā)生根本動搖下的優(yōu)質(zhì)配置機會。

撰文丨趙鵬

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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