行業(yè)規(guī)模一年增近5萬(wàn)億，這家基金公司卻縮水超百億

自成立起，蜂巢基金公募管理規(guī)模連年增長(zhǎng)，然而情況在2025年發(fā)生了變化

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 余順安

公募基金行業(yè)規(guī)模一年增近5萬(wàn)億，有的基金公司卻反其道而行之。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露，截至2025年12月底，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)37.71萬(wàn)億元，與2024年12月底的32.83萬(wàn)億元相比，增加了4.88萬(wàn)億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，有七成公募基金管理機(jī)構(gòu)的規(guī)模在2025年呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

而蜂巢基金，一家500億級(jí)別的中小型基金公司，管理規(guī)模卻在2025年蒸發(fā)超過(guò)百億元。

蜂巢基金成立于2018年5月，花了6年多時(shí)間把公募管理規(guī)模做到近530億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，自成立起，蜂巢基金公募管理規(guī)模連年增長(zhǎng)，2023年突破500億元，2024年末進(jìn)一步增至529.64億元。然而情況在2025年發(fā)生了變化，2025年末該公司公募管理規(guī)模為417.91億元，在行業(yè)中位列第90名；同比一下子減少了111.73億元，降幅超過(guò)21%。

蜂巢基金旗下有29只公募產(chǎn)品，2025年規(guī)模下降的多達(dá)23只。其中，2只基金規(guī)模縮水超過(guò)20億元，分別為蜂巢添鑫純債（-22.87億元）、蜂巢豐嘉(-21.20億元)；3只基金規(guī)模縮水超過(guò)10億元，分別為蜂巢豐瑞（-13.85億元）、蜂巢添匯純債（-10.87億元）、蜂巢添盈（-10.63億元）。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，截至2025年末，蜂巢基金旗下有8只基金的管理規(guī)模已不足1億元。規(guī)模最小的是蜂巢豐旭，該基金管理規(guī)模在2024年四季度末為2.04億元，到2025年四季度末僅剩354.41萬(wàn)元。

根據(jù)相關(guān)公告，截至2025年12月3日，蜂巢豐旭出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形。對(duì)此，蜂巢基金決定以通訊方式召開基金份額持有人大會(huì)，提議持續(xù)運(yùn)作該基金。

從產(chǎn)品布局上來(lái)看，截至2025年末，蜂巢基金旗下29只公募產(chǎn)品中，固收類基金（包括固收+）有27只，管理規(guī)模合計(jì)417.60億元；權(quán)益類基金2只，管理規(guī)模合計(jì)僅0.31億元。在2025年“股強(qiáng)債偏弱”的市場(chǎng)格局下，這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或許正是蜂巢基金管理規(guī)模不增反降的重要原因。

以固收產(chǎn)品為主打，與蜂巢基金股東的從業(yè)背景不無(wú)關(guān)系。

蜂巢基金是個(gè)人系公募基金公司，由銀行資產(chǎn)管理背景的專業(yè)人士發(fā)起成立。該公司有9位股東，其中前五大股東及第九大股東均為自然人。第一大股東唐煌，持股比例為52.5%，擔(dān)任該公司董事長(zhǎng)。據(jù)悉，唐煌有豐富的金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任職于廣發(fā)銀行多年。第三大股東陳世涌，持股比例為4.9%，擔(dān)任該公司總經(jīng)理，他曾在興業(yè)銀行總行工作20余年。在銀行資管領(lǐng)域長(zhǎng)期深耕的股東、高管團(tuán)隊(duì)，決定了蜂巢基金更聚焦于固收領(lǐng)域。

不過(guò)，近年來(lái)，權(quán)益類公募基金的發(fā)展愈發(fā)被重視，也成為公募行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，要大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比，在基金公司監(jiān)管分類評(píng)價(jià)中顯著提升權(quán)益類基金相關(guān)指標(biāo)權(quán)重，突出權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向；促進(jìn)權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展。

在這一行業(yè)發(fā)展方向下，蜂巢基金今后的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略值得關(guān)注。

蜂巢基金旗下產(chǎn)品規(guī)模情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind