浙江
今天市場風格出現逆轉。紅利老登突然大漲，成長股集體撲街。
怎么理解呢？別著急，這事得從兩年前說起。
我很少寫個股。但2024年7月我專門為長江電力寫了一篇文章。標題就叫10年翻7倍的萬億龍頭股，大勢已去！
文章結論很明確，長江電力的估值偏高，性價比有限。由此也可推算知，紅利股過熱。
可彼時正值熊市，股指大幅下跌，唯有紅利如日中天，長江電力更是紅利中的翹楚，無人可擋。
于是，我這篇看空文被罵慘了。很多人噴我不懂長電，不懂紅利，不懂熊市，更不懂A股
可僅僅半個月后，長江電力就見頂了。2024年7月19日，長江電力來到了市值最高點7500億；如今只有6500億。
而你去買紅利指數也是同樣的結果。
2024年下半年，紅利類指數（包括紅利低波等，下同）平均漲幅僅為2%。可與此同時，A股進入牛市，整體漲幅在14%。
2025年，紅利指數表現依然很差，整體是負收益。即使算上股息，也就3%左右的收益率。A股繼續牛市，漲幅超過20%。
進入2026年，紅利指數表現繼續不佳，收益率在-1%左右。可A股還在牛市，漲幅在3%左右。
可以說，如果你2024年年中時選錯了路，去追紅利股或紅利指數，將會完全踏空本輪牛市。
總有朋友說這輪牛市他沒賺到錢。我只能說，如果你在此前的熊市賺到了錢。那也沒關系，你可能買了紅利。
但如果你熊市虧錢，牛市又沒賺到錢，那我只能說，這就是追漲紅利的后果，應該自行承擔。
啥？你重倉的是消費。那當我沒說
再說說當下，我認為應該看到事情的變化。
這里我們再看一個圖。下圖黑線是過去20年全A股走勢。紫線是紅利相對于全A的走勢。紫線向上，表示紅利走強。紫線向下，表示紅利走弱。
規律還是比較明確的。
你會發現幾點。
第一，紅利的強弱，取決于牛熊市。
通常，熊市紅利走強；牛市紅利走弱。當然，這事不絕對。比如2016~2017年的大盤股牛市，紅利也很強勢。
第二，紅利相對全A的比值，往往在一個范圍內周期性波動。
換言之，不存在紅利永遠強，也不存在紅利永遠弱的情況。
走強到極致往往會走弱，反之亦然。用老子的話說就是「反者道之動也」，是天道循環之理在混沌市場的自然延伸。
為什么2024年7月我強力看空紅利，部分也是因為彼時紅利相對于全A走強到了歷史極值。
而隨著本輪牛市的展開，紅利風格持續弱勢。紅利相對于全A已走弱到均值以下，但還沒到極值。
換言之，紅利的估值已回到合理位置，可以買入了，至少應該定投了。這也是為什么咱今年初構建了「金牛紅利精選組合」，讓大家買入
但這里還有個核心問題。我們是無法精準預測市場風格的。熊市的低迷和牛市瘋狂都可能遠超你的想象。
本輪牛市進行至今，風格的演繹還不夠極致。所以今天紅利的上漲也許只是一時，不代表風格徹底逆轉。你現在去單押紅利，有可能面臨成長風格強勢反撲的風險。
這題怎么解呢，很簡單。
「金牛紅利精選組合」的策略之一是持有現金流指數。
現金流指數，你可以簡單理解為介于市場大盤和紅利之間。
比如2025年，紅利收益率-2%，市場大盤收益率超過20%。而現金流指數收益率14%，不如大盤，但明顯跑贏紅利。
包括今天，大盤是下跌的，紅利指數上漲了1.3%。而現金流指數上漲1%，不如紅利，但明顯跑贏大盤。
（相應的指數基金中，綜合費率最低的是800現金流ETF，159119。費率0.2%，可月月分紅，持有體驗好。）
通過納入現金流等指數和動態調倉，「金牛紅利精選組合」在模擬運營和實盤階段，都能跑贏紅利指數，并實現長期正收益。下圖實線為組合凈值，虛線為紅利指數。
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今天就醬，沒有黑絲按摩，也不需要按摩。有一說一，作為老牛的粉絲，真沒啥好慌的，不管市場咋走，咱都能賺錢。
報下格指1.87，投資機會為C+（投資機會從好到差為S、A、B、C、D），再跌提升到B-。目前建議倉位5.5~6成。原創不易、干貨更難，還望大家多點贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動力！
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