神農(nóng)投資陳宇：明年AI應(yīng)用是2006年的房地產(chǎn)，創(chuàng)新藥只是二十年大牛市的開始

12月20日，神農(nóng)投資創(chuàng)始人陳宇在2025雪球嘉年華上，復(fù)盤了2025年市場表現(xiàn)，并對(duì)2026年市場作出展望。

投資作業(yè)本課代表整理了要點(diǎn)如下：

1、關(guān)于2026年的年度十大預(yù)測，今年如果要寫的話，第一條就是“2026年的AI應(yīng)用就是2006年的房地產(chǎn)”。

2、創(chuàng)新藥只是二十年大牛市的開始，明年或還有大戲！

3、在有效市場這一前提下， 創(chuàng)新藥指數(shù)化投資具備較好的投資價(jià)值。

從全球有效市場來看，無論美國還是日本，長期投資優(yōu)秀創(chuàng)新藥企業(yè)的收益表現(xiàn)亮眼。

先鋒基金創(chuàng)始人約翰·伯格覺得自己做得最好的基金是標(biāo)普500，但創(chuàng)新藥基金是例外，美國創(chuàng)新藥ETF基金回報(bào)遠(yuǎn)超過標(biāo)普500。

4、目前鮮有投資人在 AI 應(yīng)用上獲得顯著收益。我們基本判斷明年是人工智能應(yīng)用的爆發(fā)元年，在投資端上，無論A股還是港股，或都蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)。

港股市場優(yōu)勢明顯，明年港股圍繞 AI 和生物創(chuàng)新藥兩大方向或將有較好的投資機(jī)會(huì)。

5、無論加息還是降息，在AI和創(chuàng)新藥上的產(chǎn)業(yè)投入都將日趨增長。

對(duì)于基本面投資者而言，降息周期帶來的估值調(diào)整可能是更好的布局機(jī)會(huì)，可把握資產(chǎn)價(jià)格回落的買入時(shí)機(jī)。

陳宇，神農(nóng)投資創(chuàng)始人，曾 10次獲得私募金牛獎(jiǎng)。

他于2009年創(chuàng)立的神農(nóng)投資，目前管理規(guī)模20-50億元，開創(chuàng)并踐行“極品投資”理念。公司專注于科技、醫(yī)藥、消費(fèi)三大繁榮賽道，致力于篩選具備領(lǐng)軍地位、卓越企業(yè)家團(tuán)隊(duì)且股價(jià)具有安全邊際的極品企業(yè)。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)（截至2025年11月底），在公司規(guī)模5億以上的近五年主觀多頭產(chǎn)品收益Q20排行榜中，神農(nóng)投資的代表產(chǎn)品“神農(nóng)極品”以近5年年化收益29.6%，5年累計(jì)收益265.69%的杰出表現(xiàn)，位列幫到第17名，穩(wěn)居行業(yè)前列梯隊(duì)。

以下為陳宇分享的部分精華內(nèi)容，由雪球提供，課代表編輯：

創(chuàng)新藥是九死一生的生意

有效市場前提下，其具備投資價(jià)值

問：2025 年在價(jià)值與成長割裂的市場環(huán)境下，對(duì)實(shí)盤操作有何總結(jié)，當(dāng)前重倉品種是什么？

陳宇：我們有比較重要的倉位在創(chuàng)新藥投資上，目前也一樣。

我們判斷基于這次成長股的兩大主要驅(qū)動(dòng)因素：一是來自AI，另一個(gè)是發(fā)展創(chuàng)新藥。

這兩個(gè)“輪子”剛剛開始轉(zhuǎn)動(dòng)，所以我們?cè)趧?chuàng)新藥上相對(duì)投入力量更多。

問：四季度以來，創(chuàng)新藥波動(dòng)較大，您對(duì)未來的創(chuàng)新藥還看好嗎？能否展望下創(chuàng)新藥未來投資機(jī)會(huì)？

陳宇：大家耳熟能詳?shù)墓缮窭铮瑳]有一個(gè)在做創(chuàng)新藥的二級(jí)市場投資。

因?yàn)閯?chuàng)新藥有其特殊性：一方面因?yàn)槠鋵儆凇熬潘酪簧钡纳?，再好的公司，市值再大的公司都有可能在重要的?chuàng)新藥上失手。

但另一方面，從全球有效市場來看，無論美國還是日本，長期投資優(yōu)秀創(chuàng)新藥企業(yè)的收益表現(xiàn)亮眼。

先鋒基金創(chuàng)始人約翰·伯格覺得自己做得最好的基金是標(biāo)普500，但創(chuàng)新藥基金是例外，這是其細(xì)分市場 ETF 中為數(shù)不多的成功案例，美國創(chuàng)新藥ETF基金回報(bào)遠(yuǎn)超過標(biāo)普500。

因此在有效市場這一前提下，創(chuàng)新藥指數(shù)化投資具備較好的投資價(jià)值。

2026年的AI應(yīng)用就是2006年的房地產(chǎn)

問：今年成長風(fēng)格中 AI 產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出。A 股 AI 產(chǎn)業(yè)鏈以硬件為主，基本面和短期邏輯支撐較強(qiáng)，而港股聚集了大量 AI 應(yīng)用企業(yè)，當(dāng)前對(duì) AI 產(chǎn)業(yè)鏈尤其是 AI 應(yīng)用領(lǐng)域有何看法？

陳宇：關(guān)于2026年的年度十大預(yù)測，今年如果要寫的話，第一條就是“2026年的AI應(yīng)用就是2006年的房地產(chǎn)”。

過去一到兩年時(shí)間，在人工智能的偉大浪潮投資當(dāng)中，無論美國還是中國，其實(shí)大部分投資人的錢都投向了算力，以及以此為基礎(chǔ)的AI硬件，但目前鮮有投資人在 AI 應(yīng)用上獲得顯著收益。

我們基本判斷明年是人工智能應(yīng)用的爆發(fā)元年。隨著技術(shù)落地推進(jìn)，AI 應(yīng)用將成為下一階段投資的核心抓手。

在投資端上，無論A股還是港股，或都蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)。

港股AI、生物創(chuàng)新藥都將有較好的投資機(jī)會(huì)

此外，港股市場優(yōu)勢明顯，眾多優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略新興 AI 企業(yè)及生物創(chuàng)新藥公司紛紛赴港上市，明年港股圍繞 AI 和生物創(chuàng)新藥兩大方向或將有較好的投資機(jī)會(huì)。

降息周期為AI、創(chuàng)新藥帶來資產(chǎn)價(jià)格回落的買入時(shí)機(jī)

問：美聯(lián)儲(chǔ)已開啟降息周期，日本則在近期開啟加息，這種政策分化對(duì) A 股成長與價(jià)值風(fēng)格會(huì)產(chǎn)生何種影響？2026 年市場風(fēng)格將走向均衡、再次分化，還是價(jià)值領(lǐng)先成長或維持成長領(lǐng)先態(tài)勢？

陳宇：加息與降息本質(zhì)是市場資金松緊的變化，但當(dāng)前 A 股市場結(jié)構(gòu)高度分化，AI 與創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)方向的投資需求與日俱增——前者聚焦提高生產(chǎn)力、后者關(guān)乎健康長壽，這類長期產(chǎn)業(yè)趨勢受息率變動(dòng)影響有限，無論加息還是降息，在這兩個(gè)方向上的產(chǎn)業(yè)投入都將日趨增長。

對(duì)于基本面投資者而言，降息周期帶來的估值調(diào)整可能是更好的布局機(jī)會(huì)，可把握資產(chǎn)價(jià)格回落的買入時(shí)機(jī)。

創(chuàng)新藥只是二十年大牛市的開始

問：最后請(qǐng)用一段話或一句話展望 2026 年市場？

陳宇：第一，2026年的AI應(yīng)用就是2006年的房地產(chǎn)。此外，創(chuàng)新藥只是二十年大牛市的開始，明年或還有大戲！

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