中國(guó)的社零增速，已經(jīng)連降了6個(gè)月，轉(zhuǎn)負(fù)甚至就在眼前

中國(guó)的社零增速，已經(jīng)連降了6個(gè)月，5月份還有6.4%，11月就只剩下1.3%了。

社會(huì)消費(fèi)品零售總額，顧名思義，用來(lái)統(tǒng)計(jì)老百姓的日常開(kāi)支，包括衣食住行和你能想到的任何方面，是一國(guó)最重要的衡量消費(fèi)強(qiáng)弱的指標(biāo)。

去年，社零占我國(guó)總消費(fèi)的63%、GDP的36%。疫情前，占比還要更高，分別為72%和41%。

這已經(jīng)在說(shuō)明，這幾年居民消費(fèi)的弱勢(shì)了。比如，19年社零增速為7.8%，24年僅3.5%，由經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)項(xiàng)變成拖累項(xiàng)。

再到今年，雖然總體數(shù)據(jù)還過(guò)得去，前11個(gè)月增長(zhǎng)了4%，比去年還高，但趨勢(shì)相當(dāng)不樂(lè)觀，如上11月已經(jīng)降到了1.3%，再跌下去就要轉(zhuǎn)負(fù)了。

我們都知道，經(jīng)濟(jì)有三駕馬車(chē)，消費(fèi)、投資和凈出口，第一架已經(jīng)拉不動(dòng)了。兩個(gè)層面的原因：

1.價(jià)格。

從23年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入通縮，CPI年率分別只有0.2%、0.2%和0%，總金額=數(shù)量*價(jià)格，沒(méi)有了溫和通脹，總量就只能靠數(shù)量推上去，這太難了。

比如，19年社零增速為7.8%，但當(dāng)年平均物價(jià)漲了2.9%，換言之，數(shù)量只漲了4.9%。而如果今年通脹仍有2%的話(huà)，社零增速就是6%，相當(dāng)不錯(cuò)了。

通縮，對(duì)所有跟價(jià)格有關(guān)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，如利潤(rùn)、工資和GDP等，都有如上殺傷力，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最難解的癥狀。

這個(gè)場(chǎng)合不可能不提到日本。95年，本子GDP占美國(guó)73%，在經(jīng)過(guò)30年通縮后，到去年只剩下了14%，少了近60個(gè)百分點(diǎn)。

2.數(shù)量。

這個(gè)沒(méi)啥好說(shuō)的。一方面，房地產(chǎn)紙面財(cái)富的快速蒸發(fā)，動(dòng)搖了人們消費(fèi)信心，有錢(qián)也不敢花；另一方面，收入真的比不上疫情前。

更可怕的是，這兩個(gè)層面有可能形成惡性循環(huán)。人們?cè)讲桓蚁M(fèi)，商品價(jià)格就越低，企業(yè)沒(méi)有利潤(rùn)，員工收入就會(huì)下降，由此居民更不敢消費(fèi)，閉環(huán)形成。

要打破這個(gè)魔咒，還得從提振社會(huì)信心開(kāi)始。

這也是為何，過(guò)去幾年，國(guó)家連續(xù)出臺(tái)了一系列的補(bǔ)貼和刺激措施，從日常消費(fèi)，到育兒補(bǔ)貼，到資本市場(chǎng)，再到最近的房貸貼息，力度之大、花樣之多，堪稱(chēng)建國(guó)以來(lái)之最。

但要我說(shuō)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。疫情期間，歐美為了走出泥潭，直接給老百姓發(fā)錢(qián)了都。

消費(fèi)占我國(guó)GDP的55%，雖然不像發(fā)達(dá)國(guó)家8成那么高，但仍然是經(jīng)濟(jì)的核心支柱。

更重要的是，剩余兩項(xiàng)沒(méi)多少潛力可挖了。投資，房地產(chǎn)和鐵公機(jī)已經(jīng)基本飽和了；凈出口，已經(jīng)萬(wàn)億美元順差了。

消費(fèi)、消費(fèi)、消費(fèi)，不成功、便成仁，未來(lái)如果不能靠它拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，便會(huì)拖累，二選一。