四川
最近，國產(chǎn)GPU圈又熱鬧了。
沐曦股份登陸科創(chuàng)板，開盤暴漲568%，收盤漲近7倍，市值直接沖上2800億。加上寒武紀(jì)、摩爾線程，這“AI三小龍”總市值已突破1.2萬億，相當(dāng)于一個中型國家的GDP。
可再看一眼它們的賬本：三家去年全年加起來營收才70億，還不到英偉達(dá)一個季度的零頭。
更扎眼的是，除了寒武紀(jì)今年勉強(qiáng)扭虧，另外兩家還在年年大額虧損，光沐曦三年就燒掉30多億。
一邊是股價狂飆、市值沖天，一邊是收入微薄、盈利遙遙無期。這不是泡沫，什么是泡沫？
當(dāng)然，支持者會說：“這是未來投資！AI是國家戰(zhàn)略，芯片必須自主！”這話沒錯。但問題在于，當(dāng)“未來”被當(dāng)成無限透支現(xiàn)在的理由，市場就容易失控。
看看這些數(shù)字：沐曦2022年全年?duì)I收才42萬，連一家小餐館都不如，三年后突然做到十幾億，復(fù)合增長率四千多 percent，聽著像神話，細(xì)想?yún)s令人不安。
高速增長固然可喜，但若全靠政府訂單、行業(yè)補(bǔ)貼或關(guān)聯(lián)交易撐起，那這種“繁榮”就經(jīng)不起風(fēng)吹。
更值得警惕的是，幾乎每家都把“對標(biāo)英偉達(dá)”掛在嘴邊。
可英偉達(dá)有全球生態(tài)、有軟件護(hù)城河、有幾十年技術(shù)積累，而我們的企業(yè)連穩(wěn)定量產(chǎn)都還在爬坡。不是不能追趕，而是別把PPT當(dāng)路線圖，把估值當(dāng)實(shí)力。
寒武紀(jì)今年確實(shí)亮眼，營收暴增23倍，還賺了16億。但仔細(xì)看財(cái)報，這筆利潤很大一部分來自資產(chǎn)處置和政府補(bǔ)助，并非純靠產(chǎn)品銷售。換句話說，它還沒真正靠芯片賺錢，先靠“政策紅利”翻身了。
資本市場愿意為夢想買單，這本是好事。但夢想不能脫離地心引力太久。當(dāng)一家公司市值幾千億，卻連一年幾十億的穩(wěn)定營收都做不到，投資者買的到底是技術(shù)前景，還是擊鼓傳花的籌碼？
網(wǎng)友吐槽：“吹牛不犯法，個個對標(biāo)英偉達(dá)！”這話雖帶調(diào)侃，卻道出真相：在AI熱潮下，一些企業(yè)正把“國產(chǎn)替代”的民族情緒，變成資本游戲的燃料。
我們當(dāng)然需要自己的高端芯片，也該支持真正踏實(shí)研發(fā)的企業(yè)。但支持，不等于盲目追捧；熱情，不該淪為炒作借口。
真正的硬科技，不怕慢，就怕假。與其天天喊“超越英偉達(dá)”，不如先把一顆芯片的良率提上去，把一個客戶的訂單穩(wěn)下來。畢竟，泡沫吹得再大，也擋不住現(xiàn)實(shí)的一根針。
市場終會冷靜，潮水退去時，誰在裸泳，一目了然。希望到那時，我們還能留下幾家真正能打的中國芯，而不是一地估值的灰燼。
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