天力復(fù)合風(fēng)口狂飆

富凱摘要：核電項(xiàng)目用復(fù)合材料國(guó)內(nèi)唯一批量化供應(yīng)商。

作者|幕恩

從12月4日至12月15日，天力復(fù)合股價(jià)在短短8天時(shí)間飆漲148.74%。對(duì)于股價(jià)的暴漲，公司表示“并無(wú)應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)或與該事項(xiàng)有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等”。

雖然公司表示并無(wú)重大消息，但市場(chǎng)已經(jīng)將公司劃歸“商業(yè)航天”和“可控核聚變”概念股的陣營(yíng)里。

8天飆漲148.74%

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，天力復(fù)合繼12月4日和12月5日的微漲后，12月8日，公司的股價(jià)就大漲16.74%。12月9日和10日持續(xù)上漲后，公司股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。截至12月15日，公司股價(jià)暴漲，觸及76.8元/股的高點(diǎn)后，以69.1元/股收盤(pán)，當(dāng)日漲幅達(dá)13.58%。在短短8個(gè)交易日里，天力復(fù)合股價(jià)飆漲148.74%。

對(duì)此，公司在公告中回復(fù)稱，“公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于本公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)；不存在其他可能對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事件”。

公司董事會(huì)確認(rèn)，本公司沒(méi)有任何根據(jù)《北京證券交易所股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)或與該事項(xiàng)有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等，董事會(huì)也未獲悉本公司有根據(jù)《北京證券交易所股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)披露而未披露的、對(duì)本公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的信息。

雖然天力復(fù)合對(duì)于股價(jià)上漲表示一頭霧水，但市場(chǎng)卻很看好公司發(fā)展。

有市場(chǎng)人士分析，天力復(fù)合漲停是因?yàn)橛猩虡I(yè)航天和可控核聚變概念。

日前，市場(chǎng)傳出消息，SpaceX正計(jì)劃于2026年中后期啟動(dòng)IPO，目標(biāo)估值高達(dá)1.5萬(wàn)億美元，首輪計(jì)劃募集超過(guò)300億美元。埃隆·馬斯克周三在社交媒體互動(dòng)中側(cè)面確認(rèn)了SpaceX的IPO傳聞。此外，據(jù)報(bào)道，我國(guó)“力箭一號(hào)”遙十一運(yùn)載火箭成功實(shí)施“一箭九星”發(fā)射，將阿聯(lián)酋、埃及、尼泊爾三國(guó)國(guó)際客戶衛(wèi)星精準(zhǔn)送入軌道，標(biāo)志中國(guó)商業(yè)航天實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)與國(guó)際化突破。

隨著商業(yè)航天的規(guī)?；褪袌?chǎng)化進(jìn)程不斷加速，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司也開(kāi)始備受市場(chǎng)關(guān)注。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，天力復(fù)合這次股價(jià)飆漲更多是基于未來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的預(yù)期博弈。作為國(guó)內(nèi)層狀金屬?gòu)?fù)合材料龍頭，公司產(chǎn)品用于衛(wèi)星姿態(tài)控制系統(tǒng)關(guān)鍵連接件，是《衛(wèi)星用鈦-不銹鋼爆炸復(fù)合過(guò)渡接頭棒規(guī)范》國(guó)軍標(biāo)起草單位，近年承擔(dān)多個(gè)航天項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)，在衛(wèi)星星座組網(wǎng)加速背景下需求樂(lè)觀。

除了商業(yè)航天概念外，天力復(fù)合還因可控核聚變概念備受市場(chǎng)關(guān)注。

11月14日，天力復(fù)合在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中寫(xiě)道：“公司目前成功參與了中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院相關(guān)項(xiàng)目，具體為今年6月公司以聯(lián)合體成員中標(biāo)中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院等離子體物理研究所——裝置內(nèi)部部件改造第一壁熱沉項(xiàng)目，相關(guān)產(chǎn)品已完成部分交付，其標(biāo)志著公司已具備聚變裝置第一壁相關(guān)材料的批量供貨能力。”

前三季度業(yè)績(jī)下滑

值得注意的是，天力復(fù)合前三季度的業(yè)績(jī)并不理想。三季報(bào)顯示，2025年1至9月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.03億元，同比下降11.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2246.93萬(wàn)元，同比下降49.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1878.4萬(wàn)元，同比下降52.74%。

對(duì)此，公司表示，因?yàn)橄掠尾糠纸K端行業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩態(tài)勢(shì)，致使終端業(yè)主項(xiàng)目建設(shè)需求萎縮，設(shè)備投資強(qiáng)度減弱，市場(chǎng)項(xiàng)目訂單減少，致使前三季度累計(jì)收入、利潤(rùn)均有所下降。

值得注意的是，天力復(fù)合2025年上半年的業(yè)績(jī)下降是公司前三季度業(yè)績(jī)同比下降的主要因素。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.58億元，同比下降28.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1507.71萬(wàn)元，同比下降61.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)1339.77萬(wàn)元，同比下降64.74%。

在2025年的中報(bào)中，天力復(fù)合曾表示，公司化工項(xiàng)目用層狀金屬?gòu)?fù)合材料受化工行業(yè)周期影響，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍舊承壓，中長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)亦隨之帶來(lái)機(jī)遇。公司稱，報(bào)告期內(nèi)，公司所處行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，一方面是業(yè)主客戶投資節(jié)奏放緩，項(xiàng)目資源隨之趨緊；另一方面是同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)陷入內(nèi)卷，部分同行甘愿壓低價(jià)格，用以價(jià)換量的手段爭(zhēng)奪市場(chǎng)。導(dǎo)致公司營(yíng)收與利潤(rùn)雙重承壓。

對(duì)此，公司采取了多元化的經(jīng)營(yíng)策略布局：首先，深耕現(xiàn)有客戶，在項(xiàng)目談判初期由研發(fā)工藝團(tuán)隊(duì)配合市場(chǎng)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行精準(zhǔn)化、技術(shù)化營(yíng)銷，以深度定制化服務(wù)增加客戶粘性，將項(xiàng)目資源趨緊的壓力轉(zhuǎn)化為精耕細(xì)作的動(dòng)力，在有限空間里挖掘增量?jī)r(jià)值；其次，盡可能減少價(jià)格博弈對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，聚焦技術(shù)迭代與服務(wù)升級(jí)優(yōu)化，以高端技術(shù)與優(yōu)秀質(zhì)量構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，持續(xù)優(yōu)化原材料與生產(chǎn)環(huán)節(jié)的協(xié)同效率，以價(jià)值取勝代替價(jià)格廝殺；最后，不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，探索產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同的新模式，拓寬產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域與場(chǎng)景，在新興領(lǐng)域培育第二增長(zhǎng)曲線，于變局中尋得新的增長(zhǎng)空間。

經(jīng)過(guò)調(diào)整后，天力復(fù)合第三季度的業(yè)績(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。三季報(bào)顯示，公司2025年7月份至9月份的營(yíng)業(yè)收入為1.46億元，同比增長(zhǎng)56.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為739.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.39%；歸屬于上市公司的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為538.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)208.96%。

在對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，天力復(fù)合在12月14日的公告中表示：“公司堅(jiān)持研發(fā)投入，推進(jìn)新產(chǎn)品應(yīng)用、新技術(shù)開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備工作。未來(lái)公司將持續(xù)開(kāi)拓核工業(yè)、半導(dǎo)體、新能源及海洋工程等新興領(lǐng)域。這些新興賽道不僅契合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，且隨著技術(shù)革新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，市場(chǎng)需求呈現(xiàn)增漲趨勢(shì)，有望成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的全新引擎。”

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