小米為什么干不過美的？

最近美的做了一件挺牛的事。

美的昨晚公告，宣布完成這輪100億元回購，累計回購1.35億股，其中70%直接拿去注銷，剩下30%用作股權激勵。更猛的是，這100億里除了自有資金，還有銀行專項低息貸款。

也就是說，美的竟然敢用銀行借來的錢，在相對高位去回購公司的股票來注銷。這里解釋一下，回購股票再注銷，就是縮小公司的股本，同樣的股份能分多一點錢，這是包括散戶都能惠及的福利。

要知道，在A股即使大型上市公司，更多會把回購看作是幫助股價止跌的手段之一，最典型的就是不久前小米和雷軍的回購操作，更多是想托一托情緒、穩一穩股價。而美的這波回購，最高成交價為80.44元/股，最低成交價為69.50元/股，基本上就是在近三年的股價高位附近。

這一點就非常有美國科技巨頭的風格——越漲越買，它要表達的就是對自家企業的充分自信，國內公司基本沒有敢這么干的。

那么，我們繼續聊聊美的這自信背后到底都有什么。

01、團結股東和高管班子

這幾年地產在過寒冬，家電圈更是每況愈下，但美的偏偏能逆風向上，這賺錢能力杠杠的。

• 2024年：營收約4091億元，歸母凈利潤385億元，收入和利潤雙雙保持高個位數增長，凈利率從9%提到9.5%。
• 2025上半年：營收2523億元，凈利潤約267億元，同比增長分別15.7%26%，被媒體直接形容為“史上最佳半年報”，平均下來一天凈賺接近1.5億元
• 到2025年前三季度，營收已達3647.2 億元，歸母凈利潤378.8億元，依然維持雙位數增速。

在這樣一套報表底子上，美的不是只回購，還在持續“撒錢給股東”。2024年每10股派35元現金紅利，合計分紅244億元，分紅率60%+；2025年上半年再加一刀中期分紅，每10股派5元。從整體上市到現在，累計現金分紅已經超過1300億元

如果這幾年做美的的股東真是安逸。

要實現這么穩定成長的成績，不得不說美的高管團隊著實優秀。

董事長仍然是大家熟悉的方洪波，但2025年公司首次設立“執行總裁”一職，48歲的王建國出任這一崗位，被外界普遍視作“二號位”和潛在接班人。

董事會和高管層里，則是一批40+的中生代在掌舵：

• 副總裁兼CFO鐘錚，約44歲，入選《福布斯》中國杰出商界女性100強；
• 副總裁兼首席人才官趙文心，40多歲，負責美的人才戰略；
• 副總裁柏林、李國林等都是40多歲的少壯派；
• 家用空調事業部總裁趙磊，也是40歲左右的“后浪”，一邊帶業務，一邊在互聯網平臺上頻頻出圈，講“反內卷”“拒絕無效加班”，把美的講成了一個有點人情味的大廠。

方洪波在對外溝通時，甚至公開說過：公司已經有六七個隨時可以接班的人，不會把自己“掛在位置上不下來”。

這套班子說明兩點，一是股東層面的共識是穩定的，敢在高位持續分紅+回購+股權激勵，說明大股東、管理層對長期價值是一致的。二是經營權在一群能打的職業經理人手里，而不是“家族情緒”，這點對A股家電公司來說非常罕見。

02、美的科技動作是真舍得砸錢

美的已經脫離了傳統意義上的家電廠。

看它這兩年的科技動作，你會發現這家公司已經在非常認真地把自己改造為一家AI+硬件的系統公司

1）先看一組挺唬人的數字

截至2025年6月，美的物聯網平臺上累計聯網設備超過1.2億臺，月均在線設備4300萬臺。2024年，美的的智能家居業務營收2695億元，占總營收超過六成，并且被歐睿國際認證為 “2024年全球智能家電銷量第一的品牌”。

2024年一年，美的研發投入就超過160億元，近十年累計研發投入超1000億元，近三年累計研發投入超430億元

截至2024年底，美的在全球擁有三十多家創新中心、2萬3千多名研發人員、超過 9–10萬件授權專利、近2000項技術標準

公司還計劃在未來三年內，繼續向AI、大模型、新能源、具身智能等方向投入 500億元，美的家用機器人MIRA已經在德國柏林國際消費電子展上亮相。

美的人形機器人亮相2025年德國柏林國際消費電子展

這已經不是“順便搞搞智能小程序”的量級，而是把AI當主線深入到生活方方面面

2）產品：從“空調會唱歌”到“空調能對話”

今年一個很典型的小案例，是“美的空調會唱歌”突然在社交媒體上爆火：

• 有用戶發現自家美的空調居然可以播放音樂，等于自帶一個“掛在墻上的大號 MP3”；
• 美的市場部第一時間下場玩梗、互動，再配合電商平臺上“會唱歌的空調”專屬鏈接，直接把一個埋在產品里的功能，玩成了一波現象級的社交話題。

當然，這只是美的產品的一個小插曲，美的還推出了很多硬核產品。

比如美的今年推出的T6空氣機，是首批搭載DeepSeek大模型的空調之一，可以做持續語音對話、語音控制場景，讓你“和空調聊天”，而不是只會按遙控器

這其實是美的打造的龐大生態的一個點，美的已經在臥室場、廚房場景、陽臺場景甚至延伸到汽車，“人車家” 的生活方式正在搭建完成。

當然，另一邊的小米生態也很優秀，這里就不展開了。

小米更擅長在成熟供應鏈上做體驗整合，講一個“好看、好用、好互聯”的故事；
而美的在做的是從芯片、算法，到整機、工廠，再到全球渠道和售后的一整條硬核鏈條。

尤其到了空調、冰箱、洗衣機這種大件家電，壞一次、維修一次，用戶對品牌的信任度就決定了下一單給誰。這是一顆非常慢的變量，也是美的在地產寒冬里還能頂著壓力掏出100億、甚至借點銀行的錢來回購注銷的底層底氣。