友升股份三季報：Q3單季營收創新高，百億訂單持續釋放

10月29日，隨著A股上市公司三季報披露逐漸收官，上市剛滿一個月的友升股份（603418.SH）正式交出了2025年前三季度的成績單。這份財報不僅打響了公司剛剛登陸滬市主板的“開門紅”，更以營收、利潤雙高增的硬核表現，印證了其在新能源汽車輕量化賽道的成長與韌性。

根據三季報核心數據，友升股份2025年前三季度實現營業收入34.63億元，同比增長27.44%；扣非歸母凈利潤達3.59億元，同比增長37.46%。值得一提的是，公司自2020年以來，已連續多年保持營收和利潤20%以上的高速增長，展現出強勁的成長動能。

資料來源：妙想Choice

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一、業績亮眼：Q3單季營收創歷史新高，盈利質量持續優化

三季報最引人注目的亮點，便是公司第三季度單季營收達到12.87億元，創下公司單季營收歷史新高！不僅同比增長22.2%，環比第二季度的12.30億元也有提升。同時，Q3扣非歸母凈利潤達1.37億元，同比增長19.32%，環比同樣提升，顯示出公司在規模擴張的同時，盈利能力依然穩健。

在盈利質量方面，盡管整體毛利率微降至19.6%，但公司通過強化內部經營績效管控，費用控制能力提升：銷售費用率降至0.53%，管理費用率降至2.88%。疊加規模效應的擴大，公司凈利率提升至10.37%，盈利效率持續優化。

數據來源：choice

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與此同時，公司大力加大研發投入，研發費用率反而比2024年提升了0.36個百分點，彰顯了公司為長期技術突破蓄力的發展定力。

此外，財務結構的穩健性同樣可圈可點。截至三季度末，公司資產負債率僅為30.53%，處于行業低位，財務風險防控能力突出。隨著IPO募集資金到賬，總資產規模已達63.52億元，較上年末增長53.59%；歸屬于上市公司股東的所有者權益達44.12億元，較上年末激增126.90%。資產規模的快速擴張，為后續產能釋放和業務拓展鋪墊了堅實基礎。

二、增長邏輯：踩中新能源汽車輕量化風口，綁定爆款車型分享行業紅利

友升股份的業績增長，根植于新能源汽車與鋁合金應用兩大行業風口的雙重加持。

1.輕量化——新能源汽車的剛需賽道

2025年上半年，我國新能源汽車產銷量分別為696.8萬輛和693.7萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的44.3%，龐大的市場規模為零部件企業提供了廣闊的需求空間。而輕量化作為提升電動車續航、降低能耗的核心路徑，正推動鋁合金材料在汽車領域的滲透率不斷深化。

公司的成功，本質上是踩中了新能源汽車發展的核心痛點——續航焦慮。電動車因搭載沉重的電池包，嚴重影響續航里程，整車如果能減重10%，可降低電耗1.1kWh/100km，同時提升動力性能和操控安全性。

在此背景下，鋁合金憑借其優異的比強度、耐腐蝕性和可回收性，成為輕量化的首選材料。從早期高端車型的“加分項”，到如今新能源車的“必選項”。

友升股份的產品廣泛應用于門檻梁、電池托盤、副車架、保險杠等關鍵輕量化結構件，深度嵌入主流車企的供應鏈體系。在新能源汽車領域，公司門檻梁、保險杠、副車架和電池托盤產品市場占有率分別為64.25%、12.30%、1.44%和3.74%，已形成較強的規模優勢。

2.平臺化布局，綁定爆款車型

友升股份的高增長并非依賴單一客戶或車型，而是源于其“平臺化、多元化”的客戶戰略。公司客戶覆蓋特斯拉、蔚來、理想、小鵬、小米、賽力斯（問界）、廣汽埃安、吉利等主流新能源品牌，產品深度綁定多款市場熱銷車型。

以下為公司主要產品在整車廠相關車型供應占比情況：

資料來源：公司招股書

這種“橫跨主流車企、深度綁定爆款”的業務模式，使公司具備極強的抗風險能力。即便某一款車型銷量出現短期波動，整體收入仍能依靠其他爆款車型的強勁表現保持穩定增長，業績驅動與整個新能源汽車行業的繁榮深度綁定。

三、200億訂單儲備進入釋放期，全球化布局加速落地

1、200億訂單從儲備到落地

回溯公司成長路徑，其核心邏輯始終圍繞“新能源汽車輕量化”展開。在2024年末，公司累計獲得的未量產項目定點訂單總金額高達約200億元，相當于其2024年全年營收（39.5億元）的5倍以上。

這份龐大的訂單儲備曾讓市場充滿期待，而2025年三季報的業績表現，證明訂單正加速轉化為實際收入——Q3營收、利潤的雙增長，正是訂單進入量產落地的重要體現。

2、全球化加速落子，打開增長新空間

除了國內市場，友升股份的全球化戰略也在2025年迎來實質性進展。這一增長主要得益于公司在墨西哥和保加利亞的海外生產基地加速投產。

其中，墨西哥一期生產基地已于2024年底正式投產，主要服務于北美市場的客戶，顯著降低了物流成本和關稅壁壘；在保加利亞設立的“澤升歐洲”，則瞄準歐洲新能源市場，為歐洲車企客戶提供本地化配套服務。

全球化布局不僅打開了新的市場空間，也提升了公司整體的議價能力和供應鏈韌性，為長期發展打下根基。

四、結語：從國內隱形冠軍到全球玩家，輕量化賽道紅利遠未結束

從國內新能源汽車輕量化標桿企業到全球參與者，友升股份的成長路徑清晰可見——

短期看，IPO募投20億元擴產產能將會逐步釋放，將快速消化現有訂單儲備，推動營收繼續向上；

中期看，墨西哥、保加利亞基地投產后，公司將實現“中國+北美+歐洲”三大市場布局，全球化供應鏈體系成型，企業發展空間進一步打開；

長期看，隨著研發投入的持續加碼，公司有望在新型鋁合金材料前沿領域實現技術突破，進一步擴大行業領先優勢，鞏固輕量化賽道的“隱形冠軍”地位。

在全球新能源汽車滲透率仍處爬坡階段的背景下，輕量化賽道的長周期紅利遠未結束。當中國企業開始深度嵌入全球汽車供應鏈，像友升股份這類細分領域的隱形冠軍企業，或許正是下一個十年最值得期待的“中國制造出海先鋒”。